研究衢州发展（600208.SH），其“地产+科技投资”双轮驱动的模式下，财务隐患突出。
?核心逻辑：以衢州及周边房地产开发为核心，布局生成式AI、机器人、氟基新材料等硬科技投资，用地产现金流支撑科技长线布局；作为衢州市属国资，享有地方资源倾斜，2024年发行3.3亿美元债，融资成本6.02%。
?财务隐患：近五年ROE均低于5%（2025前三季仅1.3%、0.62%、1.3%），2025Q3毛利率21.61%（2024年42%）；2025Q1净利率118.88%靠投资收益（8.79亿元），扣非净利润下滑47.59%；流动比率1.1、速动比率0.25，货币资金/流动负债不足20%，流动性风险大；2023-2025年自由现金流累计-100亿以上，盈利未转化为现金；2025前三季营收降超92%，三费增超10倍，三费/营收150%以上。
以上是公司行业分析和近 5 年财务数据分析。完整报告里还有它的估值高低（是机会还是陷阱？）、未来有哪些潜在风险？以及是否符合‘好公司+好价格’的评价？打开【口袋分析师】小程序即可获得完整报告。
#衢州发展 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
?核心逻辑：以衢州及周边房地产开发为核心，布局生成式AI、机器人、氟基新材料等硬科技投资，用地产现金流支撑科技长线布局；作为衢州市属国资，享有地方资源倾斜，2024年发行3.3亿美元债，融资成本6.02%。
?财务隐患：近五年ROE均低于5%（2025前三季仅1.3%、0.62%、1.3%），2025Q3毛利率21.61%（2024年42%）；2025Q1净利率118.88%靠投资收益（8.79亿元），扣非净利润下滑47.59%；流动比率1.1、速动比率0.25，货币资金/流动负债不足20%，流动性风险大；2023-2025年自由现金流累计-100亿以上，盈利未转化为现金；2025前三季营收降超92%，三费增超10倍，三费/营收150%以上。
以上是公司行业分析和近 5 年财务数据分析。完整报告里还有它的估值高低（是机会还是陷阱？）、未来有哪些潜在风险？以及是否符合‘好公司+好价格’的评价？打开【口袋分析师】小程序即可获得完整报告。
#衢州发展 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
