市场传闻谷歌正在与Meta及其他云客户进行谈判，计划将其自研的TPU出售给外部数据中心使用。在英伟达年销800万颗芯片的当下，谷歌TPU能否切分出50万-100万颗的蛋糕？
一、谷歌的算盘：百亿营收的新金矿
TPU主要供谷歌内部使用。但随着Anthropic已同意接入约100万颗TPU，以及Meta正在洽谈数十亿美元的2027年采购计划，TPU的商业化大门正在打开。大摩的量化测算非常诱人：
1. 营收增量： 假设谷歌能在2027年对外销售50万片 TPU，将为Google Cloud带来约 130亿美元 的额外营收（增幅约11%）。
2. 利润增厚：这将直接推动谷歌2027年的每股收益（EPS）提升约 3%（+$0.37）。
3. 技术门槛降低：谷歌新开发的“TPU Command Center”软件支持PyTorch，极大降低了外部客户的迁移门槛。
二、 Meta为何买单？
Meta正在寻求摆脱对单一硬件供应商的依赖。相比于英伟达的GPU，TPU在特定工作负载下拥有极高的“性价比”。
若Meta真的在2027年大规模部署TPU用于Llama模型的训练，这将是一个标志性事件：全球五大领先LLM模型中，将有两家（Google Gemini + Meta Llama）主要基于TPU训练。
三、半导体众生相：谁哭谁笑？
谷歌这一动作，对半导体供应链产生了连锁反应：
? 博通 ：最大赢家 作为谷歌TPU的长期设计与制造合作伙伴，博通直接受益。大摩预计，博通代工的TPU产量将从2025年的约180万片，攀升至2027年的 300万片。如果Meta也加入TPU阵营，博通将间接锁定又一个巨头客户。
? 英伟达：短期情绪扰动，长期逻辑未变。虽然TPU成为了英伟达的“商业竞争对手”，但大摩并不悲观。
蛋糕在变大： AI整体需求仍在加速。
护城河深： 谷歌自己仍是英伟达的超级买家（年支出约200亿美元购买GPU vs 十几亿投入TPU）。英伟达在机架级连接和全栈生态上依然领先。
? AMD：处境尴尬
此前AMD的一大卖点是可在任何云上运行。随着TPU作为商业芯片进入市场，这一优势被削弱，将面临更大的份额争夺压力。
#行业报告#谷歌#tpu#英伟达#Meta#股票#半导体#显卡#AI
一、谷歌的算盘：百亿营收的新金矿
TPU主要供谷歌内部使用。但随着Anthropic已同意接入约100万颗TPU，以及Meta正在洽谈数十亿美元的2027年采购计划，TPU的商业化大门正在打开。大摩的量化测算非常诱人：
1. 营收增量： 假设谷歌能在2027年对外销售50万片 TPU，将为Google Cloud带来约 130亿美元 的额外营收（增幅约11%）。
2. 利润增厚：这将直接推动谷歌2027年的每股收益（EPS）提升约 3%（+$0.37）。
3. 技术门槛降低：谷歌新开发的“TPU Command Center”软件支持PyTorch，极大降低了外部客户的迁移门槛。
二、 Meta为何买单？
Meta正在寻求摆脱对单一硬件供应商的依赖。相比于英伟达的GPU，TPU在特定工作负载下拥有极高的“性价比”。
若Meta真的在2027年大规模部署TPU用于Llama模型的训练，这将是一个标志性事件：全球五大领先LLM模型中，将有两家（Google Gemini + Meta Llama）主要基于TPU训练。
三、半导体众生相：谁哭谁笑？
谷歌这一动作，对半导体供应链产生了连锁反应：
? 博通 ：最大赢家 作为谷歌TPU的长期设计与制造合作伙伴，博通直接受益。大摩预计，博通代工的TPU产量将从2025年的约180万片，攀升至2027年的 300万片。如果Meta也加入TPU阵营，博通将间接锁定又一个巨头客户。
? 英伟达：短期情绪扰动，长期逻辑未变。虽然TPU成为了英伟达的“商业竞争对手”，但大摩并不悲观。
蛋糕在变大： AI整体需求仍在加速。
护城河深： 谷歌自己仍是英伟达的超级买家（年支出约200亿美元购买GPU vs 十几亿投入TPU）。英伟达在机架级连接和全栈生态上依然领先。
? AMD：处境尴尬
此前AMD的一大卖点是可在任何云上运行。随着TPU作为商业芯片进入市场，这一优势被削弱，将面临更大的份额争夺压力。
#行业报告#谷歌#tpu#英伟达#Meta#股票#半导体#显卡#AI
