火工品+AI算力双轮驱动，业绩拐点确立，专精特新\"小巨人\"的破局之道
在智能制造浪潮下，有一家低调却拥有硬核技术的\"专精特新\"企业，悄然布局军工火工品与AI算力两大高景气赛道，2025年前三季度业绩同比大涨178.6%，存货高达5.9亿元预示未来成长空间。今天，让我们一起揭开佰奥智能(300836)的增长密码，看它如何从消费电子设备制造商转型为高精尖智能装备解决方案提供商。
Q1：业务布局||公司三大主营业务板块具体是哪些？各自贡献如何？
A1： 公司业务聚焦三大核心板块：智能组装设备(主导)、零组件及其他业务。其中智能组装设备业务2024年营收4.5亿元，占比97.2%，是公司绝对主力；零组件业务占比仅2.3%。智能组装设备又细分为消费电子(手机马达/摄像头/机箱等生产线)、新能源汽车(全景天窗/充电枪/ECU等产线)和含能材料/火工品(电子雷管/点火具/安全气囊等智能产线)三大应用场景，形成了\"三条腿走路\"的业务格局。
Q2：业绩拐点||公司最新财报表现如何？是否迎来业绩拐点？
A2： 2025年前三季度，公司实现营收4.9亿元，同比增长41.5%；归母净利润0.5亿元，同比大增178.6%，实现大幅扭亏。2024年全年，公司成功扭亏为盈，实现归母净利润0.3亿元。业绩拐点已确立，主要受益于2024年获得的约8.2亿元含能材料订单持续交付。值得注意的是，截至2025年三季度末，公司存货高达5.9亿元，较2024年同期的2.1亿元大幅增长，其中63%为发出商品，为后续业绩持续释放提供强力支撑。
Q3：毛利分析||为何公司毛利率大幅提升？这一趋势能否持续？
A3： 2024年公司毛利率达25.8%，同比提升10.8个百分点；2025年前三季度毛利率24.9%，保持高位。拆分来看，2024年智能组装设备毛利率25.9%，同比大增9.8个百分点；零组件业务毛利率8.2%，基本稳定。毛利率提升主要源于：1)前期战略亏损订单出清；2)高毛利火工品业务占比提升；3)规模效应显现。随着火工品和AI算力业务占比提高，预计公司毛利率有望维持在27-28%的较高水平。
#价值投资 #财报解读 #上市公司 #商业思维 #佰奥智能
在智能制造浪潮下，有一家低调却拥有硬核技术的\"专精特新\"企业，悄然布局军工火工品与AI算力两大高景气赛道，2025年前三季度业绩同比大涨178.6%，存货高达5.9亿元预示未来成长空间。今天，让我们一起揭开佰奥智能(300836)的增长密码，看它如何从消费电子设备制造商转型为高精尖智能装备解决方案提供商。
Q1：业务布局||公司三大主营业务板块具体是哪些？各自贡献如何？
A1： 公司业务聚焦三大核心板块：智能组装设备(主导)、零组件及其他业务。其中智能组装设备业务2024年营收4.5亿元，占比97.2%，是公司绝对主力；零组件业务占比仅2.3%。智能组装设备又细分为消费电子(手机马达/摄像头/机箱等生产线)、新能源汽车(全景天窗/充电枪/ECU等产线)和含能材料/火工品(电子雷管/点火具/安全气囊等智能产线)三大应用场景，形成了\"三条腿走路\"的业务格局。
Q2：业绩拐点||公司最新财报表现如何？是否迎来业绩拐点？
A2： 2025年前三季度，公司实现营收4.9亿元，同比增长41.5%；归母净利润0.5亿元，同比大增178.6%，实现大幅扭亏。2024年全年，公司成功扭亏为盈，实现归母净利润0.3亿元。业绩拐点已确立，主要受益于2024年获得的约8.2亿元含能材料订单持续交付。值得注意的是，截至2025年三季度末，公司存货高达5.9亿元，较2024年同期的2.1亿元大幅增长，其中63%为发出商品，为后续业绩持续释放提供强力支撑。
Q3：毛利分析||为何公司毛利率大幅提升？这一趋势能否持续？
A3： 2024年公司毛利率达25.8%，同比提升10.8个百分点；2025年前三季度毛利率24.9%，保持高位。拆分来看，2024年智能组装设备毛利率25.9%，同比大增9.8个百分点；零组件业务毛利率8.2%，基本稳定。毛利率提升主要源于：1)前期战略亏损订单出清；2)高毛利火工品业务占比提升；3)规模效应显现。随着火工品和AI算力业务占比提高，预计公司毛利率有望维持在27-28%的较高水平。
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