最近研究康诺亚，最大的感受是高壁垒自免与肿瘤生物药赛道的研发实力，加上“商业化放量+全球授权”双轮驱动，正在进入成长拐点。
? 聚焦自免（中国特应性皮炎患者约7000万，需求刚性）与肿瘤生物药，是IL-4Rα靶点国产首家；掌握抗体发现、双抗/ADC核心技术，核心产品CM310 III期52周EASI-90达77.1%（优于现有疗法）；通过License-out验证平台价值，累计交易超86亿元（2024年BD收入3.9亿）。
? 2024年营收4.28亿（+21%），2025H1同比激增812%至4.99亿，产品放量拐点已现；毛利率长期90%以上（2024年97.15%），体现生物药高附加值；2024年末货币资金41.8亿+2025年配股8.64亿港元，现金流足以支撑2-3年管线推进；资产负债率34.28%，流动比率3.30，偿债能力强；研发投入高导致2024年净利率-120.35%，符合Biotech成长阶段特性。
#测试评分0102 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
? 聚焦自免（中国特应性皮炎患者约7000万，需求刚性）与肿瘤生物药，是IL-4Rα靶点国产首家；掌握抗体发现、双抗/ADC核心技术，核心产品CM310 III期52周EASI-90达77.1%（优于现有疗法）；通过License-out验证平台价值，累计交易超86亿元（2024年BD收入3.9亿）。
? 2024年营收4.28亿（+21%），2025H1同比激增812%至4.99亿，产品放量拐点已现；毛利率长期90%以上（2024年97.15%），体现生物药高附加值；2024年末货币资金41.8亿+2025年配股8.64亿港元，现金流足以支撑2-3年管线推进；资产负债率34.28%，流动比率3.30，偿债能力强；研发投入高导致2024年净利率-120.35%，符合Biotech成长阶段特性。
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