最近研究深信服，核心是看它在国产化安全云赛道的技术壁垒与转型进展。
? 聚焦企业级网络安全与云计算，布局中国政企数字化市场，商业模式从硬件销售向“安全即服务”订阅制转型，2024年云计算业务占比38.57%，订阅收入占比15%，客户续费率超80%；累计超2500项专利，AI+安全全栈方案形成技术门槛，服务90%中央部委、70%三甲医院等头部客户，生态锁定效应显著。
? 毛利率长期维持60%以上（2025Q3达60.94%），2025年亏损显著收窄，Q3归母净利润转正至1.47亿元；资产负债率稳定在35%-40%，流动比率从2024Q1的1.39升至2025Q3的1.96，短期偿债能力增强；2025年经营现金流逐步修复，Q3转正至0.13亿元，利润质量边际提升。
#深信服 #段永平 #股票投资 #财报分析 #口袋分析师 #实盘记录 #高股息
? 聚焦企业级网络安全与云计算，布局中国政企数字化市场，商业模式从硬件销售向“安全即服务”订阅制转型，2024年云计算业务占比38.57%，订阅收入占比15%，客户续费率超80%；累计超2500项专利，AI+安全全栈方案形成技术门槛，服务90%中央部委、70%三甲医院等头部客户，生态锁定效应显著。
? 毛利率长期维持60%以上（2025Q3达60.94%），2025年亏损显著收窄，Q3归母净利润转正至1.47亿元；资产负债率稳定在35%-40%，流动比率从2024Q1的1.39升至2025Q3的1.96，短期偿债能力增强；2025年经营现金流逐步修复，Q3转正至0.13亿元，利润质量边际提升。
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