最后一部分：
转危为安
历史教导我们，复苏和新牛市诞生于绝望之中。一个有用的教训：最好的投资回报通常就出现在危机顶峰之后，当政策体制翻转时（从紧缩到大规模宽松，从战争到和平，从崩溃到重建）。在1873年或1929年的恐慌之后，那些在黑暗中买入的人最终收获了随后的工业繁荣收益。二战后，那些押注战火蹂躏的经济体（日本、德国）的人，在废墟时期看到了随着这些国家重建带来的非凡的长期回报。棘手的部分是识别真正的转折点与虚假的黎明。通常，当你看到果断的干预（例如沃尔克的加息打破了1970年代通胀的脊梁，或者德拉吉在2012年承诺“不惜一切代价”稳定欧洲）伴随着基本面的改善（银行注资、新技术、婴儿潮等），你就拥有了一个强劲新周期的配方。主要的拐点指标包括：通胀见顶并回落（预示转向反通胀），收益率曲线陡峭化（预示未来增长预期上升），或在停滞期后生产力回升。对于人口或地缘政治转折点，信号可能在一些国家通过政策改革导致贸易复苏而被看到。
总体的规则是均值回归和人类的适应性：极端条件包含着其逆转的种子（高价格治愈高价格等）。因此，当多个数据点表明最坏的情况已经过去时，历史偏爱那些在其他人仍处于震惊状态时介入的大胆投资者。用实际的话来说：当资本稀缺且恐惧猖獗时买入——前提是你看到了变革的催化剂——因为市场的历史教训表明，每个冬天之后，春天终将到来。
(免责声明：本文表达的观点和意见仅代表作者本人。它们仅供信息和教育目的，不构成投资建议、推荐或买卖任何证券的要约。读者在做出任何投资决定前应自行研究并咨询合格的金融专业人士。)
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转危为安
历史教导我们，复苏和新牛市诞生于绝望之中。一个有用的教训：最好的投资回报通常就出现在危机顶峰之后，当政策体制翻转时（从紧缩到大规模宽松，从战争到和平，从崩溃到重建）。在1873年或1929年的恐慌之后，那些在黑暗中买入的人最终收获了随后的工业繁荣收益。二战后，那些押注战火蹂躏的经济体（日本、德国）的人，在废墟时期看到了随着这些国家重建带来的非凡的长期回报。棘手的部分是识别真正的转折点与虚假的黎明。通常，当你看到果断的干预（例如沃尔克的加息打破了1970年代通胀的脊梁，或者德拉吉在2012年承诺“不惜一切代价”稳定欧洲）伴随着基本面的改善（银行注资、新技术、婴儿潮等），你就拥有了一个强劲新周期的配方。主要的拐点指标包括：通胀见顶并回落（预示转向反通胀），收益率曲线陡峭化（预示未来增长预期上升），或在停滞期后生产力回升。对于人口或地缘政治转折点，信号可能在一些国家通过政策改革导致贸易复苏而被看到。
总体的规则是均值回归和人类的适应性：极端条件包含着其逆转的种子（高价格治愈高价格等）。因此，当多个数据点表明最坏的情况已经过去时，历史偏爱那些在其他人仍处于震惊状态时介入的大胆投资者。用实际的话来说：当资本稀缺且恐惧猖獗时买入——前提是你看到了变革的催化剂——因为市场的历史教训表明，每个冬天之后，春天终将到来。
(免责声明：本文表达的观点和意见仅代表作者本人。它们仅供信息和教育目的，不构成投资建议、推荐或买卖任何证券的要约。读者在做出任何投资决定前应自行研究并咨询合格的金融专业人士。)
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