深圳组织了锂电策略会，总体交流的感受是产业链在需求端普遍确定了储能高增的拉动，且对于26Q1跨年淡季不淡的指引趋于一致，尤其是紧缺环节、差异化的材料即使终端波动也会主动备货保障排产稳定，迎接26Q2的进一步放量。
盈利端各环节都表现出挺价意愿，目前6F、溶剂涨幅较大，铁锂、铝箔有望落地头部客户挺价，其余环节从小客户落地，逐步争取头部涨价;且多数材料环节认为在供给格局优化的背景下，5-6年的投资回收期中期看比较合理。
电解液链条，涨价预期依旧强烈。当前6F企业反馈的除头部客户外的实际成交价基本在10万以上，对26年的均价预期在12-15万。溶剂开始普涨，除VC涨幅较大外， EC也累计上涨1000元，DMC上涨300元，EMC、DEC也形成涨价趋势。目前电解液链条暂时还没有新一轮产能扩张，后续计划扩产也将有序进行。
铜箔经营拐点确立，第二增长曲线重估。本次需求超预期下铜箔头部公司维持满产状态，其中4.5/5μm的结构性变化凸显，龙头公司口径超薄铜箔单吨盈利溢价4-5k;考虑到铜箔行业资产重、扩产周期长、盈利分位低等因素下，具备较充分的涨价预期，当前涨价预期在2k左右。此外HVLP铜箔均在布局中，盈利能力和空间广阔，此外各铜箔公司在高端电子箔、固态电池和光模块方面布局积极，进一步延伸第二增长曲线。
铁锂正极环节，产品迭代、价格抬升并存。铁锂表观总体产能利用率在70%左右，但产品迭代明显，长尾、老旧产能基本沦为无效产能，因此当前实际供需偏紧，后续产品升级趋势明显，5代产品在富临的出货占比已超过20%，26年预期将提升至50%左右。
万润、龙蟠、德方、安达也都将新建高压密产线并增加出货规模。价格方面目前处于谈判窗口，铁锂企业有落地预期，行业协会的成本指导，和上游资源品涨价(磷酸铁、磷源)也值得关注。
容百组织钠电发布会，在需求端强调和铁锂的互补性，凭借低温、长循环优势，在动力(换电、重卡、船舶)和储能方面的生命周期成本将更有竞争力，启停、两轮车市场也得盆于高倍率下的安全性具备竞争力。在成本方面，通过产品技术提升(层氧突破180Wh/kg、聚阴达到2.5以上压实)，回收端使用再生技术实现竞争力。产能方面，当前仙桃基地0.5万吨，2026年将规划5+5的产能建设，后续扩产力度加大。
#锂电池 #股票 #行业研究
盈利端各环节都表现出挺价意愿，目前6F、溶剂涨幅较大，铁锂、铝箔有望落地头部客户挺价，其余环节从小客户落地，逐步争取头部涨价;且多数材料环节认为在供给格局优化的背景下，5-6年的投资回收期中期看比较合理。
电解液链条，涨价预期依旧强烈。当前6F企业反馈的除头部客户外的实际成交价基本在10万以上，对26年的均价预期在12-15万。溶剂开始普涨，除VC涨幅较大外， EC也累计上涨1000元，DMC上涨300元，EMC、DEC也形成涨价趋势。目前电解液链条暂时还没有新一轮产能扩张，后续计划扩产也将有序进行。
铜箔经营拐点确立，第二增长曲线重估。本次需求超预期下铜箔头部公司维持满产状态，其中4.5/5μm的结构性变化凸显，龙头公司口径超薄铜箔单吨盈利溢价4-5k;考虑到铜箔行业资产重、扩产周期长、盈利分位低等因素下，具备较充分的涨价预期，当前涨价预期在2k左右。此外HVLP铜箔均在布局中，盈利能力和空间广阔，此外各铜箔公司在高端电子箔、固态电池和光模块方面布局积极，进一步延伸第二增长曲线。
铁锂正极环节，产品迭代、价格抬升并存。铁锂表观总体产能利用率在70%左右，但产品迭代明显，长尾、老旧产能基本沦为无效产能，因此当前实际供需偏紧，后续产品升级趋势明显，5代产品在富临的出货占比已超过20%，26年预期将提升至50%左右。
万润、龙蟠、德方、安达也都将新建高压密产线并增加出货规模。价格方面目前处于谈判窗口，铁锂企业有落地预期，行业协会的成本指导，和上游资源品涨价(磷酸铁、磷源)也值得关注。
容百组织钠电发布会，在需求端强调和铁锂的互补性，凭借低温、长循环优势，在动力(换电、重卡、船舶)和储能方面的生命周期成本将更有竞争力，启停、两轮车市场也得盆于高倍率下的安全性具备竞争力。在成本方面，通过产品技术提升(层氧突破180Wh/kg、聚阴达到2.5以上压实)，回收端使用再生技术实现竞争力。产能方面，当前仙桃基地0.5万吨，2026年将规划5+5的产能建设，后续扩产力度加大。
#锂电池 #股票 #行业研究
