昨天发了铜的市场逻辑，反馈还不错，今天继续写工业金属【铝】。
铝的行情分为电解铝和氧化铝，我们先分开看。
1️⃣首先，电解铝。
电解铝在中国工业金属市场处于一个非常特殊的位置，在供给端，政策决定了电解铝的产能天花板。因为生产1吨电解铝就需要13500度电，不仅耗能巨大，还会产生不小的污染，所以在2017年起就设定了约4500万吨电解铝的产能上限。
也就是说，即便中国是全球最大的铝生产国，但中国的电解铝仍然具有稀缺性。就这样，铝从一种普通的工业品，转变为一种带有“稀缺配额”的工业资产，这大大增加了电解铝的价值。
再从需求角度看。从前铝的主要应用场景是房地产和传统汽车，但现在由于绿色转型的需求，铝的应用场景扩大到光伏、新能车、电网等板块上，一边产量受限，一边需求只增不减，电解铝的价格易涨难跌。
2️⃣其次，氧化铝。
氧化铝作为电解铝的原料，其市场逻辑既与氧化铝有关，也与铝土矿有关，它的利润和价格同时受上下游影响。
先看上游铝土矿的供给。今年全球最大的铝土矿国几内亚受到码头爆炸等事件的冲击，导致铝土矿的开采和运输受到影响，甚至几乎停滞。而中国是几内亚铝土矿的最大进口来源国，这样的突发事件直接引起了国内对铝土矿供应的恐慌，推动本轮氧化铝价格上涨。
再看下游电解铝的需求。因为氧化铝是电解铝的原料，所以电解铝的开工率和产量直接决定了氧化铝的需求，当电解铝的价格上涨、利润丰厚、需求充足时，铝厂自会开足马力生产。
但问题在于，我国的电解铝产量是固定的。中国作为全球最大的氧化铝生产国，氧化铝的产能对比电解铝的需求来说，甚至有一定的产能过剩，所以氧化铝就面临一个上游供应受限，下游需求受限，但产量充足的情况，那么体现在股价上就很难涨。
3️⃣所以，我列出了近一年电解铝企业和氧化铝企业的收益率，发现完全是跑出了两个行情。天山铝业、云铝股份这样明确的电解铝企业高歌猛进，而以中国铝业、南山铝业这种氧化铝产量较多的企业走势平淡。
今天，就到这。
下一篇想写个盘点，有点意思，大家可以期待一下。写完盘点继续写有色。#投资 #铝 #有色金属 #工业金属 #供给与需求
铝的行情分为电解铝和氧化铝，我们先分开看。
1️⃣首先，电解铝。
电解铝在中国工业金属市场处于一个非常特殊的位置，在供给端，政策决定了电解铝的产能天花板。因为生产1吨电解铝就需要13500度电，不仅耗能巨大，还会产生不小的污染，所以在2017年起就设定了约4500万吨电解铝的产能上限。
也就是说，即便中国是全球最大的铝生产国，但中国的电解铝仍然具有稀缺性。就这样，铝从一种普通的工业品，转变为一种带有“稀缺配额”的工业资产，这大大增加了电解铝的价值。
再从需求角度看。从前铝的主要应用场景是房地产和传统汽车，但现在由于绿色转型的需求，铝的应用场景扩大到光伏、新能车、电网等板块上，一边产量受限，一边需求只增不减，电解铝的价格易涨难跌。
2️⃣其次，氧化铝。
氧化铝作为电解铝的原料，其市场逻辑既与氧化铝有关，也与铝土矿有关，它的利润和价格同时受上下游影响。
先看上游铝土矿的供给。今年全球最大的铝土矿国几内亚受到码头爆炸等事件的冲击，导致铝土矿的开采和运输受到影响，甚至几乎停滞。而中国是几内亚铝土矿的最大进口来源国，这样的突发事件直接引起了国内对铝土矿供应的恐慌，推动本轮氧化铝价格上涨。
再看下游电解铝的需求。因为氧化铝是电解铝的原料，所以电解铝的开工率和产量直接决定了氧化铝的需求，当电解铝的价格上涨、利润丰厚、需求充足时，铝厂自会开足马力生产。
但问题在于，我国的电解铝产量是固定的。中国作为全球最大的氧化铝生产国，氧化铝的产能对比电解铝的需求来说，甚至有一定的产能过剩，所以氧化铝就面临一个上游供应受限，下游需求受限，但产量充足的情况，那么体现在股价上就很难涨。
3️⃣所以，我列出了近一年电解铝企业和氧化铝企业的收益率，发现完全是跑出了两个行情。天山铝业、云铝股份这样明确的电解铝企业高歌猛进，而以中国铝业、南山铝业这种氧化铝产量较多的企业走势平淡。
今天，就到这。
下一篇想写个盘点，有点意思，大家可以期待一下。写完盘点继续写有色。#投资 #铝 #有色金属 #工业金属 #供给与需求
