纳斯达克新上市规则实施后，中企赴美传统IPO门槛显著提高，要求纳斯达克IPO最低募资2500万美元，严苛标准让国内中小企业赴美上市通道大幅收窄。在此背景下，机制灵活、成本低廉且拥有明确转板通道的美国OTC场外市场，成为国内中小企业对接国际资本市场的新选择。
美国OTC市场运营商OTCM总部位于纽约，前身是粉单市场，受美国SEC监管，划分四个层级，可匹配不同合规阶段的企业，目前已是中企赴美上市重要跳板。结合2026年市场现状与实际案例，国内企业主要通过直接挂牌、反向借壳两种方式登陆该市场，不少原本冲刺纳斯达克的企业也调整策略，转向布局OTC市场。
一、已完成OTC挂牌企业案例
1. 保瑞药业（BORAY）——OTCQX直接挂牌
保瑞药业（Bora Pharmaceuticals）于2026年1月7日正式登陆美国OTCQX市场，OTC挂牌代码：BORAY。企业创立于2007年，是全球知名的医药合同开发与制造（CDMO）服务商及特色制药企业，核心业务聚焦复杂药物的研发与规模化生产。该企业不仅是中国台湾首家成功登陆OTCQX市场的机构，其主体已在中国台湾证券交易所主板上市（股票代码：6472），具备成熟的合规运营与资本市场运作经验。
2. 应天堂（KRFG）——升级至OTCQB市场
应天堂（King Resources, Inc）于2026年3月9日正式升级登陆美国OTCQB创业板市场，OTC代码：KRFG。企业前身为OneSolution Technology Inc.，于2025年10月完成品牌更名与业务整合，总部设于中国香港。公司依托旗下子公司Heavenly Grace Limited开展核心经营业务，业务版图涵盖高价值收藏品交易、智能电源产品销售、物联网生态系统搭建，同时配套提供专业化商业咨询服务。
3. 宜昌科力生实业集团（BUSC）——反向借壳上市
宜昌科力生实业集团通过反向收购方式实现赴美OTC上市，挂牌代码：BUSC。企业成立于2000年，为国内民营科创型企业，旗下控股、全资子公司共5家，核心业务布局新能源、新材料、新农业三大核心赛道，产业布局多元且具备科创属性。
企业上市筹备效率突出，2025年9月启动标的尽职调查工作，仅耗时4个月，于2025年12月完成对美国OTC上市公司Blue Star Global, Inc.的控股收购，成功通过借壳方式登陆美国OTC市场，快速完成海外资本市场布局。
二、拟挂牌OTC市场、终止纳斯达克IPO企业案例
1. 纳比迪环保建材——转报OTCQB市场
纳比迪环保建材有限公司（GreenVector Holdings Limited）成立于2005年，是国内专注于可持续建筑材料研发、生产的专精企业，核心产品包括环保玻璃铺路砖、透水铺路砖、碳化混凝土铺路砖等绿色建材产品。
企业最初于2025年12月向美国证券交易委员会（SEC）递交纳斯达克IPO招股书，计划登陆纳斯达克交易所。受纳斯达克上市新规落地、准入门槛大幅提升影响，企业正式搁置纳斯达克上市计划，调整战略转向美国OTCQB创业板市场，推进挂牌申报工作。
2. 河南凌宝新材料——拟登陆OTCID市场
河南凌宝新材料科技有限公司（Chromarie International Limited）始创于2004年，是国内珠光颜料行业早期核心骨干企业，专业从事湿法云母粉、云母钛珠光颜料的研发、生产与销售，拥有专属钻石珑变色龙生产线，具备核心技术与产能优势。
企业于2025年10月完成美国证券交易委员会DRS备案，最初规划登陆高端OTCQX市场，后优化上市方案，并于2026年6月3日更新招股文件，拟登陆美国OTCID基础市场完成挂牌。
三、行业趋势总结
当前资本市场环境下，纳斯达克上市门槛持续抬高，传统中企赴美高端IPO通道持续收窄。相较之下，美国OTC市场凭借上市效率高、转板机制明确的核心优势，成为国内中小科创企业国际化布局的路径之一。
现阶段，“先OTC挂牌立足、后择机转板升级”已成为中企赴美上市的主流策略。中小企业可通过OTC市场完成海外合规披露、品牌国际化背书与资本市场沉淀，待企业经营规模、财务指标达标后，再转板至纳斯达克、纽交所等主流主板市场，实现阶梯式资本化升级。
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