“世界陷入喧嚣，大时代的逻辑正在重构，各行各业都发生了巨大的变化。没有一种商业 能永远保持高速增长，产业、经济、技术、全球化都有周期，周期才是这个世界的真相。只 有少数公司能够持续成长、盈利和创造价值……”
这是美的集团2022年年报中的一段致股东信，这使我认为美的对商业规律提高到了一个新的高度，就是“万物皆有周期”，而这也正是霍华德马克斯的《周期》中最重要的观点，书中马克斯用多年成功的投资及商业经验，为我们总结了各种周期，各行业的周期，有政策的周期、货币周期、信贷周期、心理因素周期，甚至包括房地产也有周期等等，我认为《周期》比马克斯另一本更知名的《投资最重要的事》的份量还重要，也是继格雷厄姆《聪明的投资人》和巴菲特每年的股东信之外，投资人必读，甚至值得反复多次阅读的一本对投资有非常大帮助的一本书，书中不光为我们总结了各类周期，也为我们描述了我们所处周期的阶段。更为重要的是“周期”几乎是所有商业行为的规律，一件商品从刚投放市场受大众欢迎开始，由产能不足到产能扩张，到吸引其他公司进入竞争，到产能过剩，再到淘汰落后产能等等周而复始。这也是早在亚达斯密时期的《国富论》中就奠定的“商业分工之所以促进效率提升，促使竞争，再到商品过剩使商品价格大大低于初始上市时价格，让更多大众享受到分工促进的社会效率提升带来的好处。”一条重要的经济观点。
因此，回到股市这个商业市场中，只有那些穿越过周期的公司，才更配得上高估值，因为他们经历过行业等周期的洗礼，是市场上行业中的佼佼者，因此才能幸存。而那些还没有经历过周期的公司，早晚必经历产能过剩等周期的拷打。
鲜有企业能够突破周期的起伏跌宕，所以那些经历过周期的企业才能活的更好，以便应对下一轮、乃至更大的商业周期的冲击。也鲜有企业所处行业可以不经历周期，甚至像茅台这种公司，虽然不必经历产能过剩的行业洗礼，但是也跳不过行业发展的周期。从小了说有行业的周期，经济周期，政策调控的周期，货币、信贷的周期，往大了说还有人类社会发展的周期，国家命运的周期等等……
最后，用美的年报中那段文字的后续做总结，“美的如何成为那些少数公司之一，是我们要回 答的重要课题。我们必须勇敢的和过去说再见，坚定的变革创新，在下一轮的博弈和竞争中 建立优势，是我们现在必须要做的唯一选择。……”
这也是每一个合格的，被投资人选择的企业管理层要做的答卷。
$美的集团(SZ000333)$ $宁德时代(SZ300750)$ $贵州茅台(SH600519)$
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