颠覆认知,医药行业虽然重要,但赚钱并不容易

日期：2024-05-08 07:45:13 来源：网络整理作者：本站编辑浏览：1 评论：0

真知，行不难

在长期主义之路上，做时间的朋友

在A股投资，绕不开一个话题——喝酒吃药，意思是说，白酒和医药是A股很重要的两个行业，是投资者需要重视的两个行业。

老谢现在的持仓中有“酒”无“药”，原因很简单，因为不懂，所以没敢碰医药行业。

近期，几个因素的共同影响下，老谢准备开始对医药生物行业做一些学习和研究，希望将自己的能力圈再拓宽一点。

第一，老谢认为，随着中国人口老龄化的持续加深，人们对生命和健康的重视程度只会增加而不是减少，中国的人口规模和结构决定了医药是一个实打实的朝阳行业。

第二，医药行业经过最近两三年的下跌，整体估值已经来到相对低估位置，从下图中证医药的估值可清晰地看出这一点，说不定能挖掘出一丝机会来。

第三，老谢当前的持仓主要包括白酒和互联网等少数行业，过于集中了，对我而言，“三五个板块，六七家公司”应该是最舒服的样子。

总之，基于以上思考，老谢准备用几篇文章来记录学习过程中观察到的现象和自己的思考。

今天这篇文章，先来聊聊老谢对医药行业的第一印象，也是整体印象吧。

2023年，整个医药生物行业营业收入大致为2.5万亿元（人民币，下同），也就是说，医药生物行业目前是一个2.5万亿规模的市场。

看到这个数字或许没啥感觉，可以用咱们熟悉的白酒行业做个对比，2023年白酒行业整体营收规模在4100亿左右，大约只有医药生物行业的1/6。

医药行业很重要，并且规模也不小，在投资中名头也很大，但随着老谢继续挖掘，发现这个行业并没有想象中的那么“暴利”，这一点倒有点颠覆以前的“认知”。

如下图所示，医药生物行业的整体毛利率并不高，仅仅只有30%左右，相比白酒行业动不动百分之七八十的毛利率，医药行业这个毛利率就显得太一般了。

如果再结合医药行业的净利率来看，我们就能清晰的得出结论——医药行业虽然很重要，但赚钱并不容易。

30%左右的毛利率到8%左右的净利率，中间环节最大的损耗又是什么呢？

通过数据挖掘，老谢发现，造成仅个位数的净利率背后最直接的原因是——高额的销售费用，这一点比较容易理解，想一想那些医药代表们风里来雨里去的身影，是不是就秒懂了？

另外，国家针对大宗药品和仿制药搞集中采购（集采），进一步压缩了医药企业的利润空间。

总之，老谢看到的是，整个医药生物行业的利润率很低，仅个位数，平均约8%左右，相比白酒行业35%左右的净利润率，简直是弱爆了。

当我们观察到此处时，对医药生物行业的整体印象基本浮现出来了，在中国人口老龄化加剧的背景下，医药行业很重要，但并不怎么赚钱，同时又受国家政策影响较大。

乍一看，医药这个赛道有点“盛名之下，其实难副”了，那么，医药行业还有投资的价值吗？

且听下回分解，本文完。

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