1、消纳已成为全球新能源发展瓶颈
截至2023年末，中国风光装机规模已达1050GW，装机规模占比超过36%，发电量占比达到15.6%，电网承载能力严重不足。如果按照当前消纳水平和可接入容量，2024年风光装机将出现下滑。
海外方面。欧美有大量电站等待建设并网，也将对电网设施产生极大冲击。
因此，在能源转型趋势的推动下，预计全球电网投资有望上升，来满足日益增长的新能源需求。
2、电网投资迎来新一轮上升期，行业上行久期拉长
中国施行厂、网分离政策，电源、电网投资主体较为清晰；海外厂、网不分离，投资以区域电力公司为主导，投资范围涉及电源、电网全产业链；同时，用户端（非电网投资主体）的占比正不断提高，电网投资主体更为多元。
2024年3月1日，国家发改委、能源局印发《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》，目的是推动配电网从“无源”向“有源”转变。到2025年，具备5亿千瓦左右分布式新能源、1200万台左右充电桩接入能力。到2030年，基本完成配电网柔性化、智能化、数字化转型。
国内：电网投资进入新一轮上升期，重点是特高压、配电网；欧美：电网老旧更新需求+美国再工业化提振；新兴经济体：保供电是电力基础设施需求增长的主要驱动力。
据测算，2025年仅电网投资拉动的全球电力设备总额为1.38万亿，近3年CAGR为9%；再考虑上新能源测的装机增量，则2025年全球电力设备总额将达1.69万亿，近3年CAGR12%。用户侧投资主体较为分散，若列入统计，实际市场空间将更大。
未来电网设备将呈现国内、海外需求共振，行业上升久期拉长的情况。
3、投资机会：推荐出海、配网、特高压等三个方向
出海：电力设备出海趋势明确，出海有望打开设备企业新成长空间。建议关注，变压器等一次设备；变压器分接开关；变压器电磁线；电表、AMI解决方案；电力通信芯片与模组；线缆；复合绝缘子材料等。
配网：配网测投资占比有望提升，配网智能化、数字化是新型电力系统发展的必由之路。建议关注，功率和符合预测；虚拟电厂运营商。
特高压：“十四五”线路规划明确，进度确定性高。建议关注特高压相关公司。
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