行业前沿丨从国内头部企业发展看医用敷料行业前景

1.医疗敷料市场概览

医用敷料是指用以覆盖疮、伤口，控制伤口感染的包伤医用材料。其中我国主要的医用敷料类型为传统敷料，传统伤口敷料基于干性伤口愈合原理，一般由棉花、软麻布和亚麻布加工而成，此类敷料只用于保持伤口干燥，对创面的愈合无明显作用。

相对传统敷料，新型现代敷料于的研发基于“湿湿性伤口愈合理论”，可促进坏死组织、痂皮的软化、溶解、清除，营造适度湿润、微酸、低氧或无氧及接近于体温的伤口温度的微环境，可以刺激巨噬细胞释放生长因子促进毛细血管生长，成纤维细胞合成胶原。因此现代敷料具有减轻换药痛苦、缩短愈合时间、减少换药次数降低综合治疗成本、降低伤口感染和提高患者舒适度等优点。

我从全球医用敷料市场规模来看，据数据显示，2022年全球伤口敷料市场规模为137亿美元，比其中高端敷料占比54.47%，市场规模为74.6亿美元；预计料全球伤口敷料2030年达将达190亿美元，CAGR为为4.14%，其中高端敷料达预计达106亿美元，CAGR4.46%。

目前终端场景分医院、专科诊所、家庭保健和其他，其中2022年全球医院端伤口敷料占比45.21%，院内依旧是敷料强应用场景，直接因素为外科手术增加和医院数量增加。国内市场，据统计，2021年中国医用敷料行业市场规模达到92.3亿元，预计2022年市场规模为110.1亿元。高端现代敷料市场，据Grey Views数据显示，2021年中国高端现代伤口敷料市场规模为2.1亿美元，占整体敷料市场16%，远低于全球平均水平（50%+），预计到2029年将达到2.7亿美元，CAGR为3.5%。

3.头部企业转型方向

根据中国医药保健品进出口商会的统计，常年占据国内医用敷料出口前三名的是奥美医疗、稳健医疗、振德医疗。

这三家企业都以贴牌生产起家，得益于早年国内低廉的人工成本，赚到第一桶金。如今出口市场增长缓慢，加上行业新晋者较多，价格竞争激烈，传统的代工模式已不能满足营收和利润的快速增长，行业转型迫在眉睫。目前，主要的转型方向有三个：

稳健医疗在国内市场上的开拓上比较早，目前医疗耗材已打入主要医院和药店，2021年国内医用耗材销售额23亿。2022年上半年受益于上海疫情的爆发，国内医用耗材销售额高达25亿，其中有相当部分的防疫物资。

2022年上半年，振德医疗国内销售18亿，同比增长53%；奥美医疗国内销售7.65亿，同比增长102%。奥美医疗涨幅最大的原因是国内销售起步最晚，基数最小。如果剔掉防疫物资，三家公司的国内销售额至少减半。

随着国内医疗水平的提升，人口老龄化及生活质量的提高，且中国人口基数较大，国内医用敷料行业规模将持续稳定增长，积极开拓国内市场有助于营收和利润的增长。

高端医用敷料价格较高，运用范围较窄，但是具有减轻换药痛苦、缩短愈合时间、降低综合治疗成本等优点，预计未来会逐步替代部分传统敷料。目前，高端医用敷料市场由国外企业主导，技术壁垒较高。

2022年，稳健医疗通过收购湖南平安医械科技有限公司进入注射器、输液器、采血管、采血针、留置针等医疗器械领域；通过网络竞价取得桂林乳胶100%股权，进入医用乳胶外科手套、医用检查手套、乳胶避孕套等产品领域；通过收购隆泰医疗55%股权进入硅胶泡沫、水胶体、硅凝胶、水凝胶、薄膜敷贴及造口等高端医用敷料领域。

反观奥美医疗，继续专注于低端敷料的生产，在新疆纺纱，在越南建厂，打通纺纱、织布、漂白、分切、缝制全产业链。寄希望于通过规模效应降低成本，形成成本优势。但是，低端医用敷料进入门槛低，能否像富士康一样通过规模效应降低成本很难说。我们从奥美和振德的毛利率分析可以发现，打通全产业链的奥美并没有表现出成本优势。

这是稳健医疗率先走出来的一条路。通过全棉水刺无纺布原料的生产，向棉柔巾、卫生巾、湿巾等健康生活消费品转型。经过近十年的发展，稳健旗下的全棉时代已小成气候，通过线上线下的全渠道布局，年营收已超过传统医用耗材。

从2022年上半年销售数据看，棉柔巾营收4亿，卫生巾3亿，成人服饰3亿。稳健医疗一方面可以朝优衣库的休闲服饰方向发展，一方面可以吊打单品卫生巾，都有可能创造新的增长点。

跨品类发展机遇大，风险也大，全棉时代最困难的时期发不出工资，差点倒在黎明前。目前仍然面临高库存，高销售费用的风险。消费品行业并不好做，美特斯邦威、森马的困境就是缩影。传统服装企业尚且如此，新晋品牌发展难上加难。

奥美医疗选择保守的发展路线，专注做低端医用耗材，经营风险较低。国内人工成本相较于欧美依然有较大优势，且奥美已提前在越南建厂，布局东南亚，未来将持续受益于较低的人工成本优势。低风险换来的是低成长性，奥美的营收最近两年已被振德超越，和稳健的差距越来越大。