摘要
上游格局稳定，银粉国产化趋势明显
光伏银浆是光伏电池金属电极关键材料，电池成本占比12%。
背银已基本实现国产化，正银国产化趋势明显。
近年国内银粉制备技术取得了很大进步，已经能够满足正面银浆厂商的部分需求。
中游竞争格局清晰，集中度将持续提升
2020年，中国光伏正面银浆前三大中国企业累计市占率为55.7%，2022年达63%。头部企业有聚和股份、帝科股份与苏州固锝。
中国光伏银浆国产化进程加速，中国企业打破了长期贺利氏、三星SDI、杜邦在中国光伏银浆的垄断地位。
预计未来龙头企业市占率将持续提升。国产替代与PERC技术渗透率提升是2019年以来国产银浆龙头市占率快速提升的核心原因。
新技术有望提升下游集中度，预计未来银电极主流地位不改
新技术对电池制备提出了新要求，高技术门槛有望提升下游集中度。
预计未来银电极依然主流地位不改。2021年银电极市场占比达99.9%。
新技术有待发展。银包铜技术以及电镀铜技术依然不够成熟，如何让银粉均匀附着于铜粉上是实现该技术的主要障碍。
风险提示
（1）新能源场景落地不及预期；（2）排产趋势变动；（3）产品研发不及预期等。
本期作者：王浩
负责人：鲍雁辛
以下正文
联系我们
李嘉琪
电话/微信: +86 13161289968
E-mail: lijiaqi026904@gtjas.com
王浩
电话：0755-23976068
邮箱：wanghao013539@gtjas.com
鲍雁辛
电话：0755-23976830
邮箱：baoyanxin@gtjas.com
国泰君安证券研究
上海
地址：上海市静安区新闸路669号博华广场20层
邮编：200041
电话: (021) 38676666
E-mail: gtjaresearch@gtjas.com
深圳
地址：深圳市福田区益田路6009号新世界中心34层
邮编：518026
电话: (0755) 23976888
北京
地址：北京市西城区金融大街甲9号金融街中心南楼18层
邮编：100032
电话: (010) 83939888
声明
本公众订阅号(微信号: industryRCofG)为国泰君安证券研究所产业研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人鲍雁辛具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880513070005。
本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。
本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。
市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利
