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国君食品饮料 | 旺季将至,复苏可期

   日期:2023-09-11 07:11:35     来源:网络整理    作者:本站编辑    评论:0    

       

投资建议:地产政策积极、复苏预期强化,静待中秋国庆旺季反馈。建议增持:1)低估值及确定性标的,高端:①贵州茅台、五粮液、泸州老窖;②地产酒:迎驾贡酒、今世缘、金徽酒、古井贡酒、洋河股份等;2)次高端标的:山西汾酒、水井坊、舍得酒业、老白干酒、酒鬼酒等。3)港股建议增持:珍酒李渡。

高端白酒渠道跟踪:飞天批价上行,高端渠道平稳。1)茅台:整箱飞天批价3010-3030元,散瓶飞天2770-2800元,批价环比上涨。2)五粮液:批价940元左右,批价保持平稳,库存水平保持良性。3)国窖:高度批价890元,回款进度较快,库存整体可控
珍酒入通开门红,上市公司反馈提信心。珍酒李渡9月5日正式纳入港股通,流通性改善下估值提升与未来发展潜力较大,2023H1珍酒李渡实现高质量增长,产品端优化结构、发力升级,渠道端强化经销商周转与终端动销,全年目标信心充分,展望2024年预计库存、价盘、动销等将持续优化,品牌向上升级、经营杠杆效应叠加自有基酒替代,未来盈利弹性可期。近期国泰君安第13届消费品年会圆满落幕,多家白酒上市公司参会交流提振市场信心:1)五粮液:1-8月动销保持良性趋势,全年目标维持双位数增长,渠道端从Q2开始按照“三个收缩”持续优化,追求高质量动销,中秋国庆旺季从氛围营造、产品投放、消费者培育、终端动销等多方面做充分准备。2)泸州老窖:国窖1573引领增长,进攻型销售策略持续推进,利用五码关联产品上市,增加渠道覆盖、消费者曝光率等,同时配合消费者建设工作、公关体系优化、基地市场的深耕等工作,效果表现较好。3)迎驾贡酒:持续顺应省内消费升级趋势,主推洞16、洞20,主销洞6、洞9,2023年H1洞藏发力同时中低端产品亦高增,费用端保持稳健投放。省内立足合六淮基地市场,同时向皖北、皖南及省外江苏、上海渗透,通过前置资源与后置资源的调节保证渠道积极性,对中秋等场景消费保持乐观。
政策密集落地,白酒旺季将至。目前地产政策积极落地,有望拉动顺周期板块逐步修复,同时中秋国庆旺季逐步启动,预计整体延续平稳复苏、保持分化趋势,政策积极叠加旺季催化,白酒板块价值凸显。
风险提示:宏观经济大幅波动、食品安全风险、行业竞争加剧等。

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