聊聊感受
1、8月份，股市又来了一波腥风血雨，导致净值大跌很多，即便各种利好政策频出，也还是止不住下跌的趋势。好的是，这波下跌，美团、洋河、招行的持仓成本又下降了一点点。消费复苏的情况确实不太好，比大家预期的慢不少，所以市场显得很没有信心，这个情绪估计还会持续一阵
2、这个月，开始关注医疗，主要是因为这个方向，市场空间很大。目前看下来，创新药比较难看懂，cxo感觉竞争力不太行，医疗器械、药店连锁看起来比较简单一些，而且有一定的溢价能力。刚好这个月，遇到医疗反腐的事儿，迈瑞医疗、益丰药房都有一定幅度的下跌，所以就顺势买入了一些。从各自的中报来看，管理层认为的利好因素很多，行业正处于快速扩张阶段，迈瑞相对优质一些，扩张的情况下，还有大把的利润剩余；益丰则相对差一些，扩张的情况下，几乎没啥剩余，因此迈瑞买的多，益丰则只买了一点，这种情况，益丰需要的安全边际大一些
3、中报月，持仓的所有公司，都发了中报，简单的点评下：
1）腾讯控股：还不错的财报，游戏略不及预期，广告超预期，视频号进展不错，看的出来还没到天花板，字节走过的路，腾讯都可以走一遍，进一步证明了腾讯模式的强大，护城河深不可测
2）贵州茅台：一如既往的稳健，直营比例继续上升，渠道切换的过程比想象中要平稳很多，很厉害
3）洋河股份：符合预期的增长，对应股价只有20倍pe了，没啥好担心的，拿着肯定挣钱
4）美团-W：非常强劲的财报，核心业务继续高歌猛进，外卖、酒旅、闪购都受惠于消费复苏，营收、利润都有大幅增长。美团如今，也是账面有大量现金的公司了，买了一大堆理财产品
5）海康威视：一般般的财报，营收继续持平，研发投入继续加大，导致利润下滑，投资未来是对的，收益暂时还看不到，不过面对的市场空间很大，公司的文化也很好，持有股票继续跟踪就可以
6）招商银行：一般般的财报，营收小幅下降，利润小幅增长。收入端，大财富模块依然没有起色，资产端房地产的风险还没有完全暴露。经济不景气的时候，银行业务也确实不好做，不过零售银行仍然是个好生意，韧性很强，即便在低谷期，也还是可以保持很好的利润，所以继续持有，等待周期渡过即可
7）中国飞鹤：财务数据比预告的要好，生物资产减值了3亿，加回以后实际利润下降率没有预告那么多。因为行业都不好，营收持平了，那么市占率就提升了，加上分红比例提升，也开始回购股票了，给市场传递了积极的因素，所以在利润下降的情况下，股价反而有反弹的趋势。等分红，继续跟踪就好，逢高打算减持一些，当前持有过多了
8）五粮液：中规中矩的财报，市场解读的时候，忽略了合同负债的大幅提升，也就是说五粮液有能力把利润增长率做到16%，但是他懒得做，只是反映了真实的情况而已。而市场给予大跌的结果，因此趁机在20倍pe左右的位置，买了一些仓位，这种稳赚钱的买卖，很不错，但可惜的是，跌了一会儿就又涨了
9）迈瑞医疗：挺好的财报，营收、利润双20的增长，很稳健，虽然股价挺贵，但还是买了一些，主要是考虑到机会成本，迈瑞很少跌到30倍pe以下，这次医疗反腐下来了，得赶紧攒点仓位，要是继续跌，就继续买吧
10）格力电器：还不错的财报，主要是相当于股价，8倍pe，营收、利润还是增长的，而且新业务看起来也有一定的空间，所以性价比就显得很不错，继续持有就好
11）伊利股份：一般般的财报，营收、利润增长都一般，资本投入依然很大。不过看在奶制品空间还很大，所以继续拿着，观察观察吧，如果其他股票跌的很猛，可能会拿伊利的股份去换
12）隆基绿能：挺好的财报，虽然大家都说产能过剩，但是隆基绿能还在大幅增加产能，看最近的消息，隆基要大力开展BC电池了，以隆基谨慎投入的个性来看，这块儿看来有大的技术突破了，所以隆基又要超车了么？
13）分众传媒：和之前的预告差不多，增长不错，但是看不到疫情恢复以后的增长，所以在高位一直在卖出，相对来说，其他公司的收益率+复利结构更好一些，只是留一点仓位，继续观察而已
14）益丰药房：财报还可以，利润几乎都用来扩张了，所以才能有20%的营收、利润增速。增长里边，一部分依靠开店，一部分依靠老店的增长。账上几乎没啥钱，自己挣的钱，都拿去开店了，日常运营都靠上下游的应收款，说明公司目前，还是大力扩张阶段。以后是不是还能以这样的速度扩张，需要观察下
持仓月记
持仓净值：1.1376
注：
1、组合净值 = 当前账户余额 / 2022年初-至今投入资金总和
2、持仓成本，港股通会每天根据汇率产生变化
3、持仓比例 = 该股票当前市值 / 账户当前余额
交易月记
1、为什么买入迈瑞医疗？
医疗器械是个好行业，这个结论是我从terry smith的年报中看到的。看欧美的医疗行业，创新药、医疗器械是非常赚钱的，而且诞生了很多巨头，几万亿人民币市值的企业就有好几个。从市场空间上来说，中国人口庞大，本土市场不比欧美市场小，因此我断定，中国市场也会出现医疗器械和创新药的超级巨头。
医疗器械本质上是个制造业，只不过他是围绕医疗场景的高端制造业。而制造业是中国的强项，中国有大量的廉价人工+全世界最完整的上下游产业链，目前缺的就是制造经验 + 临床数据。因为国家在推动医疗器械国产化的进度，所以我相信，迈瑞会很受益，赶超的速度会加快。
看国外的医疗器械巨头，0增长，市场给予的pe大概是30倍左右，迈瑞现在有20%的年增长，pe差不多跌到30倍以下了，因此这个时候买入，亏钱的概率应该不高了，当下只买入2%的仓位，主要是想等更好的价格
2、为什么买入益丰药房？
医药连锁是个简单的生意，本质还是零售生意，扩张速度就是一切。但医药连锁和其他品类的连锁不一样的是，很难比价，一方面因为消费频次低，大家很难记住，哪个药多少钱；另外一方面，生病的时候，急于用药，也没有心思去比价。这就导致了，药店的毛利可能会比其他品类的毛利高，因而医药连锁，可能会是一个不错的连锁生意
对比了国外的巨头，walgreen和cvs，两者都是接近1000亿美元的市值，利润率3%左右，而国内的药店，益丰和大参林，市值都只有300亿人民币，利润率7%~8%。也就是说，市值差距几十倍，利润率却高出了一倍多，这个就很有意思了。一方面说明，药店连锁的市场空间非常大，一方面说明中国的模式其实更赚钱，同类的连锁药店，还没有进入到压缩利润竞争的阶段，大家都在各自的地盘上疯狂圈地，而且还在挣钱
读益丰、大参林的财报，感觉大家都知道，现在还在渗透期，所以两家公司，都是选择，把所有利润拿出来去开新店，只留下上下游的应收款作为运营资金，一幅激进扩张的架势。而且大家都有自己的主营区域，很有默契的，避免到对方的主要阵地去抢生意。财务上益丰要好一些，大参林很奇怪，明明自己扩张很缺钱，但是还选择大比例分红，也许是大参林后续要主营加盟模式，不太需要那么多钱了。从这一点上看，我觉得益丰更好，直营门店较多，质量比较容易管控，以后扩展品类，开展门诊统筹业务，也会有一定的优势。所以我先买了点益丰，观察观察
本月读书
| 书籍封面 | 读书心得 |
 | 个人评分：7分 李录的投资水平还是很高的，不过这本书对于价值投资来说，稍微有点浅显，主要是一些讲稿的合集，因为面向都是学生，或者0基础的投资者，所以读起来就没有多少新鲜的内容。前边讲现代化的部分，有一些框架很有意思，可以读一读 |
 | 个人评分：9分 很不错的一本书，通过一些公开的材料，去探究巴菲特做买卖决策的量化逻辑。巴菲特习惯好公司pe在10倍左右的时候关注，获得一个10%的初始收益率，15%以上的roe，然后再通过每年的平稳增长，长期获得20%以上的收益率，这种追求复利结构的思维很有参考价值 |
 | 个人评分：9分 非常好的量子力学科普书，从爱因斯坦提出的量子理论，一直讲到现代的弦理论，通俗易懂。看完以后，不得不感慨，物理学已经发展到了，人脑其实很难用现实经验理解的程度了，人类能够依仗的工具，大概就只剩下数学了，数学能够预知的事情，比我们大脑要多的多 |
 | 个人评分：9分 三国史里边的神作，从天命的角度去讲，蜀汉的得与失，分析地很透彻。以荆州崛起为界，刘备曾经虽然失败，但是愿景很清晰，一大堆人才追随，崛起以后，反而忘了自己的“扶汉”使命，经常因为私利，而忘了最初的策略，结果葬送了大好的局面，令人深思 |
