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来源：平安证券
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传统小分子药物采用占位抑制模式，大量致病蛋白缺少可结合口袋，靶点选择受限，耐药问题频发，极大束缚创新药迭代速度。PROTAC 作为靶向蛋白降解代表性技术，借助人体泛素‑蛋白酶体系统，催化降解致病蛋白，摆脱单纯靶点占位约束，拓展药物可干预边界，随着全球首款 PROTAC 药物获批，行业完成从科研概念走向商业化的关键跨越。
报告结合全球临床数据、产业 BD 交易、专利管线与企业调研，系统解析 PROTAC 三元复合物作用机理，分析配体、连接子、E3 酶选择带来的成药性挑战，对比 PROTAC 与分子胶、传统小分子的优劣势。全景梳理全球管线演进，重点解读肿瘤、自免等核心适应症，拆解海外龙头与国内创新药企、CXO 服务商的竞争格局，测算行业未来市场空间。同时客观剖析 Hook 效应、药代短板、临床不确定性等现实瓶颈，挖掘赛道投资逻辑与风险点，为药企研发、一级及二级市场投资提供完整产业分析框架。
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