内容摘要
Nebius需求、定价与盈利能力同步验证,高增长产能储备叠加全栈平台能力打开后续成长空间。FY26Q2公司实现收入5.82亿美元,1同比增长454%,其中AI云收入5.75亿美元,同比增长514%,公司及AI云调整后EBITDA利润率分别达40.6%和49.7%。公司通过1-3年核心AI云合同、3-6个月短期容量合同和投资级客户长期战略合同兼顾利用率、定价弹性与融资能力,其中中期合同ACV/MW超过2,000万美元,短期容量合同报价超过4.000万美元/MW。产能端,公司将FY26末签约电力目标提高至5GW,并引入轻资产合作模式加快容量复制;平台端,持续向"算力+软件栈+模型服务"延伸,通过Token工厂、Tavily及开源模型Day-0支持强化差异化竞争力。
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东吴证券-传媒行业点评报告：NeoCloud业绩追踪，供需紧张延续，盈利能力提升-260819
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