股市分析:聊聊海油财报!业绩略微低于预期，但属于合理范围，主要是二季度有点幺蛾子，产量和利润都差点。仔细看的话，汇率、税费和开采导致桶油成本增加一点，然后暴利税增加不少，油价涨了这些都涨。其实就是低于预期也就二三十亿的差距，影响几个百分点。大的问题没看到，海油这种蛊财报比较简单。这些都是明的，核心看估值和分红。二季度原油均价９０＋（Q1才78），三四季度想要超过这个价格很难，除非战争再启。所以下半年预期不要太高，按保守的预计去算。但下半年原油价格也很难降下来，因此全年１６００＋问题不大，这样算下来估值还是处于一个偏低位置，分红还不错，没啥毛病。长期来看，全球能源格局已经发生巨大变化，海油这种优质资产在国内没有替代品，和中石油搭配起来很有看头。可是汤姆的AH完全不给任何的安全溢价，两桶油经常走的跟孙子一样。关于裂解差，属于很特殊的情况，很难具备持续性。你们扒开全球看看裂解差最大的几家公司，都有特殊原因，而且核心还是油价被压着。东大地炼上半年６０％开工率都不到，不进口也压。关于美股油股的业绩更好的问题，这是客观的，因为美股的原油股更市场化，对油价反应更充分。但是单纯拿海油来说，海油的成本优势更大，安全性更好，分红率高得多。美股和两桶油的最大差别在于估值模型，而不是业绩本身。比如安全性和成长性这一块，海油完全没给任何溢价。未来国内的油增量主要就在海油。最后，两桶油未来展望是提高分红和回购，否则估值上限打不开。 喜欢的兄弟们点赞、转发走起， 明日发发发！
