8月中下旬，白酒半年报密集发布，行业冷暖交织。一面是近九成酒企利润缩水，一面是部分企业已率先出现拐点信号。
对于关注酒厂、酒商与消费者的“崇简”而言，这个月的行业脉络清晰指向一个关键词：筑底。
一、酒厂：分化加剧，“收入筑底、利润先行”
截至8月下旬，贵州茅台、今世缘、舍得酒业、珍酒李渡、酒鬼酒等多家酒企已交出上半年成绩单。
茅台正在“以短期利润换长期健康”。上半年茅台营业总收入922.78亿元，同比增长1.3%，但归母净利润同比下降1.95%，二季度单季甚至出现近年罕见的营收、净利双降。
不过细看结构，i茅台平台收入同比暴增274%，直销收入大增30%，飞天茅台动销稳健，经销商库存仅半个月左右。
茅台正从企业团购全面转向C端消费者，价盘调控能力大幅增强——这是一场主动的改革阵痛。
珍酒李渡打响了复苏第一枪。上半年营收25.46亿元，同比增长2%；经调整净利润6.26亿元，同比增长2.1%。在近九成酒企利润缩水的行业背景下，珍酒李渡收入、毛利、净利全部正向增长。
更值得关注的是，公司管理层已将全年收入增长目标从10%上调至15%，明确表态“为期两年的下行期导致的业务收缩已经结束”。次高端收入占比从39.3%跃升至53.7%，李渡收入同比大增28.9%。
酒鬼酒呈现“收入筑底、利润先行”的修复格局。上半年营收5.3亿元，同比下降5.58%，但净利润同比增长37.57%。营收下行压力显著缓释，除“酒鬼”系列增长超10%外，其余品牌仍在承压。
今世缘二季度出现明确业绩拐点。二季度单季营收同比增长14.11%，净利润同比增长19.17%，经历连续四个季度调整后收入增速转正。
但并非所有企业都迎来曙光。舍得酒业上半年营收22.87亿元，同比下降15.34%，归母净利润仅1.45亿元，同比暴跌67.26%。华润啤酒的白酒业务（金沙酒业）上半年营业额仅5.7亿元，同比下滑约27%。
行业整体仍在探底。Wind白酒指数周跌幅达4.18%，创7月反弹以来单周最大跌幅。
有券商指出，白酒行业目前处于估值低位，悲观预期已充分释放。东方证券预测7月至今白酒行业销售额仍同比下滑10%～15%。
产品端值得关注的动态：
古井贡酒牵手邻几、每一天、壹度便利等11家头部连锁便利店，推出“古井大曲”“神力酒青春版”两款专属渠道单品，覆盖12省超百城、万余家终端门店。这是传统白酒拥抱即时零售与年轻化的重要信号。 郎酒推出38%vol顺品郎，488ml装，延续浓酱兼香品质底色。 汾酒在意大利开展鸡尾酒主题活动，将高端青花汾酒融入西式鸡尾酒调制体系，降低海外消费者体验门槛。 市场监管总局发布酱香型白酒掺杂食用酒精筛查检验方法，覆盖全国酱酒主产区100余家企业、300多款产品，建立起可量化、可溯源的科学判别体系。
二、酒商：生存命题摆在每一个经销商面前
如果说酒厂还能靠品牌和产品调整来应对周期，那么酒商面临的则是商业模式要不要改、怎么改的生存命题。
传统经销商的困境正在加速出清。一位在福建打拼三十余年的酒类经销商今年7月选择退出市场，留给圈内人一句告诫：“以后不要再介绍别人卖酒了”。这不是对行业的否定，而是一代渠道从业者在经历红利褪去后的真心话。
过去30年，酒商安身立命的根本是对渠道的掌控力——手握区域代理、铺就终端网络、依靠上下游价差盈利。
如今这套逻辑正在瓦解：酒企走上厂商直供，线上零售、即时配送、社区团购轮番兴起，传统经销商的线下铺货优势被不断消解。
价差时代已经落幕。河南一地级市白酒经销商，一款次高端白酒进货价380元，终端为引流将售价直接压到360元，每瓶亏损20元。
福建一位县级经销商，2025年接到压货指令一次性吃下500箱次高端白酒，因当地商务场景萎缩，半年只卖出80箱，最终以低于进货价15%的价格抛售。“压货、跌价、甩货、再压货”的恶性循环正在吞噬渠道利润。
即时零售：进与退的岔路口。《2026酒类零售连锁供应链发展报告》显示，93.5%的酒类连锁企业已开展即时零售业务。
但下沉到一线，一批烟酒店正从美团、淘宝闪购等平台后撤——单店靠平台流量分一杯羹的窗口正在收窄。
有淄博烟酒店店主透露，“三个月只有50多单，销售额九千多，到手净利润不到三百”。而酒类连锁企业则在加速搭建专属前置仓，96.7%的企业已建成区域仓及以上的体系化仓配能力。
五粮液的渠道变革提供了一个参考样本。企业考核标尺彻底调整，不再以经销商打款规模为核心目标，转而重点追踪终端开瓶率、真实动销。
截至6月20日，第八代五粮液终端动销实现两位数增长，创近三年同期最佳。与此同时，五粮液持续整治窜货、理顺利润分配规则，提出优先保障终端门店收益，再兼顾经销商合理价差。
三、消费者：从“面子消费”到“里子消费”的深刻转变
这是所有变化的源头，也是所有机会的起点。
消费理性的数据触目惊心。86.4%的酒企反馈消费者趋于理性、优先质价比。82.8%的企业表示上半年商务礼赠场景减少。49.3%的企业认为消费场景正从商务礼赠向日常刚需渗透。白酒消费的底层逻辑正在被全面改写。
中酒协《2026中国白酒市场中期研究报告》明确指出：行业正从“面子消费”转向“里子消费”。人群迭代清晰——中年白领仍是消费中坚，但95后年轻群体、女性消费者增速亮眼。低度微醺、健康化产品迎来增长机遇。
低度酒市场的爆发印证了这一趋势。中国酒业协会数据显示，2025年低度酒市场规模约742亿元，年复合增长率达25%，预计2030年将攀升至1720亿元。
京东报告显示，果酒占比38%，年增速72%；茶酒占比25%，年增速65%；气泡酒占比17%，年增速高达210%。
酃酃酒近日推出16度“蘭社”，直接瞄准午餐饮用场景。16度在现行酒类产品结构中并不多见——传统“高度即好酒”的观念正在松动，“轻负担”正成为选购的核心标准。酒的工具属性在弱化，饮品属性在回归。
葡萄酒市场仍在寒冬中挣扎。葡萄酒指数较3个月前下跌21.18%，较2024年11月阶段性高点累计下跌29.79%。
中国对欧盟瓶装葡萄酒进口量上半年同比锐减16.6%。张裕上半年营收虽小幅增长，但净利润同比下降24.29%。业内人士判断，葡萄酒行业尚未完成深度出清、真正触底。
啤酒市场则在高端化与场景创新中寻找增量。华润啤酒上半年综合营业额242.4亿元，同比增长1.2%，啤酒销量同比上升1.7%。燕京啤酒净利润增26.86%，惠泉啤酒净利增23.26%。
北京门店开始出现10升超大容量啤酒，瞄准家庭饮用场景。青岛啤酒推出“青岛0糖轻干啤酒”，布局健康化赛道。
四、接下来的观察窗口：中秋国庆
综合各方信息，今年中秋国庆白酒市场轮廓渐明：总量难有超预期表现，但边际改善可期；高端稳健、次高端承压、大众价位靠刚需支撑。
华福证券判断，渠道库存已基本回落至良性水平，叠加宏观政策释放积极信号。
但业内普遍认为，今年双节最大的意义可能不在“能卖多少”，而在“站不站得住”——站住价格、稳住信心。终端动销能否真正回暖，才是决定性的变量。
华创证券的长期判断值得关注：参照海外经验，我国人均纯酒精消费量预计逐步下行至2.5-3升区间，行业将步入存量博弈、结构优化与品类多元化并存的新阶段。
预调酒（RTD）、低度化、跨品类经营，可能是未来确定性较高的方向。
崇简小结：2026年的酒业，正处于一个旧秩序瓦解、新秩序尚未完全确立的阵痛期。
对于酒厂，考验的是能否从“向渠道要增长”转向“向消费者要增长”；对于酒商，考验的是能否从“赚价差”转向“赚服务”；对于消费者，一个更理性、更多元、更“轻负担”的酒饮时代正在到来。
中秋国庆将至，让我们共同观察这个“筑底”的成色。
以上信息基于2026年8月25日前公开报道整理，仅供参考。
