这份专题报告分析，全球电网改造叠加 AIDC 算力建设，带动海外电力设备巨头进入高景气周期，燃机、输变电、AIDC 配用电及电源板块订单、业绩普遍高增。
燃机供给紧缺，GEV、西门子能源在手订单饱满，扩产计划推进；输变电领域 GEV、西门子、日立、韩系厂商营收利润快速提升，订单收入比持续大于 1，但海外巨头产能释放缓慢，给国内设备出海带来机会。
北美 AIDC 拉动配用电需求，施耐德、维谛、伊顿北美业务高速增长；台达、光宝受益 AI 高功率电源升级，营收、净利润创新高，美国为核心增长市场。
海外龙头享有景气带来的估值溢价。国内方面，报告给出 SST 整机、AI 电源、变压器出海、燃机、AIDC 配套设备相关标的推荐。风险来自全球电网、AIDC 建设不及预期、关税变化、行业竞争加剧等因素。
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