点蓝色字关注“漫城传媒”2026年半年报季，AI短剧、AI漫剧正在从“流量风口”进入“财报验证期”。近期，兑吧、阅文集团、昆仑万维等多家上市公司陆续披露相关业务进展，AI短剧行业的高增长已经被数据印证，但算力、投流、制作成本同步攀升，“增收不增利”成为行业共同现实。
一、兑吧：AI短剧黑马跑出，股价暴涨但仍处投入期
8月24日，港股上市公司兑吧披露AI短剧业务进展，直接带动股价单日最高涨幅接近80%，创下近一年以来的最大成交量。
从业务数据看，兑吧入局AI短剧仅半年左右，已经快速跑出规模。公告显示，其AI短剧业务在抖音原生播放榜单中，6月位列第4，7月进一步攀升至行业第2；上半年单月最高发行营收突破1亿元，AI短剧已经成为公司核心增长引擎。
值得注意的是，尽管收入高速增长，公司预计上半年依旧亏损。亏损主要来自AI制作基础设施、算力投入、投放营销和内容制作成本。这也说明，AI短剧行业并不是“生成几条视频就能稳定赚钱”，真正的竞争背后是资金、算力、投流和内容工业化能力的综合比拼。
二、阅文集团：IP优势释放，短剧收入爆发，制作成本同步上升
阅文集团2026半年报显示，短剧与AI漫剧业务正在成为IP变现的重要新增长点。
数据显示，上半年阅文短剧、AI漫剧合计收入达到4.3亿元，同比增长2.3倍；上半年上线短剧超90部，其中46部播放破亿AI漫剧，367部播放破千万作品。大量网文IP通过AI漫剧、短剧形式实现了从文字到视觉内容的快速转化。
但高增长并没有带来成本下降。半年报提到，短剧与AI漫剧制作成本同比上涨10.2%。算力、AI渲染、后期制作、配音、版权采购等开支持续增加，AI并没有让整个产业链变便宜，而是大幅提升了IP改编的产能上限。
阅文的优势在于拥有稳定的网文IP库。对于AI漫剧行业来说，IP不仅是内容来源，也是合规底线。随着9月1日《微短剧发展管理办法》正式实施，魔改IP、无授权改编将被进一步整治，拥有正版IP储备的平台和公司会更占优势。
三、昆仑万维：海外AI短剧领跑，收入高增但毛利率承压
昆仑万维是国内出海AI短剧的代表性玩家。旗下DramaWave、FreeReels双平台同时布局海外付费市场和免费市场，上半年AI短剧平台业务营收达到15.35亿元，同比大涨163.28%，占公司总营收近三成。
其中，6月平台单月流水突破6500万美元，7月上新剧集超90%为AI生成，公司已经完成AI原生化转型。FreeReels也成为上半年海外短剧下载量第一名，累计下载量突破2亿，平台月活稳居海外短剧市场第一。
不过，高增长背后同样面临盈利压力。财报显示，AI短剧业务毛利率同比下滑15.6个百分点。算力成本、海外投放成本、本地化制作成本持续走高，扣非净利润依旧处于亏损状态。
这说明，海外市场虽然空间更大，但竞争并不轻松。海外短剧用户付费意愿强，同时也意味着买量成本、内容审美、文化适配和本地化翻译要求更高。
上市公司财报集中释放，说明AI短剧已经不再只是创业热点，而是真正进入商业化验证阶段。
未来，行业会出现两个明显分化：
一方面，头部平台和上市公司会凭借资金、IP、算力和流量优势，继续扩大规模；另一方面，中小工作室如果只靠批量铺量、无授权改编、低成本生成内容，生存空间会越来越小。
AI漫剧的下一个阶段，不再是“谁能生成画面”，而是“谁能讲好故事、守住版权、控制成本、完成合规”。
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