3、Q2汽车交付量104199，同比增长28.16%
在二季度中国大陆乘用车销量同比下滑22%的情况下，小米电动汽车Q2单季交付量再次突破10万台，同比增长28.16%，显著跑赢大盘约50个百分点。小米SU7自2024年上市以来，常年霸居20万以上电动轿车的销量榜首，在中大型电动轿车市场中，属于妥妥的现象级大单品。
智能电动汽车+创新业务收入249亿元，同比增长17%，而作为“村里”的希望之星，小米汽车也没让村里人失望，作为一名汽车行业的新手，仅凭SU7和YU7两大车系，单季贡献了239亿元营收，放眼全球也算是凤毛麟角。
上半年，汽车板块亏损57亿，其中二季度亏损26亿元。简单计算的话，二季度，小米汽车单车平均售价23万左右，平均毛利润约4.6万元，平均每辆车分摊的费用约7.1万元，单车平均亏损约2.5万元。
智能电动汽车+创新业务Q2毛利率19.28%，同比下降约7.5个百分点，主要是因su7 ultra交付量占比下降所致。
小钻初步统计了一下，自2024年起至报告期止，小米在汽车及AI等创新业务板块上的资本开支合计大概在195亿元左右——不算2024年以前的投入。期间共销售了732，991辆车，创造总收入1837亿元，总亏损约109亿元。
冰冷的数据背后，我们大概可以这样去理解。
从2024年开始计算，小米汽车在创立最初二年半的时间里，以109亿元的经营亏损为代价：
建设投产了3座汽车工厂——北京亦庄一期工厂、北京亦庄二期工厂、武汉工厂(2026 年 5 月正式投产，主要规划用于增程车型等新产线)；
组建了整体规模超1万人的汽车团队；
开设了约500+左右的汽车销售门店，建立了一整套汽车销售及服务体系，卖了约73.3万+的汽车；
搞了一些AI等创新项目的研究。
这个表现，还可以吧！
相对于同行动辄几百上千亿的“大把烧钱”而言，这个代价估计也只配得上人家一个季度中的小零头，如此奇葩的资金运用效率，算优秀不？
换成别人，不知道还要在生死线上挣扎多久，而小米汽车在短短二年半的时间里，半只脚就已经跨进了盈利之门，作为mini型小股东，必须为小米的运营管理加分。
另外，从小米的研发支出也可以观察到公司的资金运用效率。小米在2025年，研发开支总计331亿元。在这些开支中，除了要兼顾传统业务的研发投入外，还包括移动操作系统、AIOT、芯片、AI大模型、具身机器人、汽车研发、自动驾驶等一系列硬核科技的研发投入。
这种级别的硬核科技投入，如果是同行，先不谈能否成功落地，就算把每个项目单独拎出来计算，每年的研发规模也都在百千亿级别。
小米一分一角的死“扣”效率，充分展现了公司在资源整合、生产协同、资产复用上的综合运营能力。作为一个利润薄如纸、靠赚辛苦钱的人来说，当然不能去跟同行大厂相比，公司经不起大手笔的折腾。
有人可能会问，研发费用都被资本化了。
那么，再来看看小米2025年的资本开支。
2025全年，小米的资本开支大概在200亿上下。一家年营收规模4500亿+的世界500强科技公司，资本支出占营收的比重还不到4.5%，与同行相比，“寒酸”吗？
就是这样一个，站在同行队列中的“小小矮人”，硬是干了一些“大巨人”所不能干的活，还算可以吧？
好像有点跑题了
。
回到车子上，虽说小米汽车目前还处在亏损阶段，但我们也看到了，小米汽车仍处于前期的发展阶段，且大半只脚已经跨过了“生死之线”，长期来看还是值得期待的，当前的亏损也符合行业发展规律。
不远的将来，随着更多车型的陆续上市、以及汽车出海计划的顺利落地——公司高管透露将于2027年三、四季度出海，扭亏为盈也只是时间问题。
相信这天，不会让你，等太久！
TWS耳机全球出货量排名第二；
中国大陆20万元以上纯电动轿车中，SU7销量排名第一（未公布YU7的情况，应该不如SU7理想）；
AIoT平台连接设备数1160.8百万台，环比增长3.76%；
小米大陆线下门店数和汽车门店数，本期未公开披露详情数据，不过可以脑补一下：在国内，小米经历了长达5年多的门店扩张之旅，是时候开始精兵减政了，门店数量相对Q2估计有所收缩，但整体变化不会太大；
境外线下零售店数达640家，环比增加23.07%，海外布局开始提速；
全球月活用户数766.5百万，同比增加4.8%；
米家APP月活用户数124.1百万，环比增涨6.07%。小家同学月活跃用户数174.9百万，环比增涨3.31%。
以上APP的用户保有量看似每年都在增加，也很有未来想象空间。但这些都属于用完即走的工具软件，天生就不具备很强的互联网粘性，商业变现价值也不太高。
小钻认为它主要的商业价值，是构建了一整套完善的小米智能生态，并最终反向提升小米智能终端的用户转化成本，也算是有一定的弱用户粘性吧。所走的路，与苹果模式相似，但两者在变现能力上相差甚远。
5、其他
截至Q2报告期，共回购股份377.5百万股，回购资金达117亿；
扩张速度开始放缓，Q2员工数量同比增长7.86%，环比减少约3100人，结束了连续长达8个季度的同比双位数增长趋势。上半年公司销量、管理费用的增长速度在显著放缓；
国内门店开始精兵减政，增速趋于平稳；国外门店扩张加速，家电、汽车出海正在有序推进；
手机、AIOT与智能家电业绩承压明显，不是一、二内年所能够扭转的；
互联网服务运营稳健；
智能汽车与AI等创新业务仍处于前期阶段，未来可期；
家电、汽车出海还处于早期阶段，未来有望填补业绩下滑的窟窿；
业绩会上卢总表示，“存储价格暴涨是利润下滑的主因，预计下半年存储将进入‘缓涨’阶段，但整体仍处高位，手机行业最困难的时刻已过，存储行业整体已经进入相对可视和可控的阶段”。纵观二季度，小米在业绩表现上环比一季度有着明显的改善，我们不能直接判定为拐点的到来，但至少提供了一个积极的信号；
总体来说，智能电动汽车和家电出海，依然是短期内提升公司业绩的主加速器，小钻对小米未来能否继续维持正增长，持乐观态度。
好了，关于小米Q2财报的解读，先写到这里吧，以上纯属个人观点，感谢阅读！
