全球和国内医疗器械行业维持平稳增长。根据弗若斯特沙利文数据分析，2020-2024年，全球医疗器械总体市场规模已从4,566亿美元增至6,230亿美元，CAGR为8.1%。预计到2035年，全球医疗器械总体市场规模将达到11,576亿美元。2020-2024年中国医疗器械总体市场规模已从7,298亿元人民币增至9,417亿元人民币，CAGR为6.6%。预计到2035年，中国医疗器械总体市场规模将达到18,134亿元人民币。
国内有集采压力，海外市场空间广阔，中国医疗器械具有价格优势，共同促进中国医疗器械走向出海。中国器械厂家众多、产能大，虽然国内集采政策或压缩产品盈利空间，但国产器械在海外市场具备价格竞争力。根据弗若斯特沙利文，中国超声设备在美国售价较本土品牌低10%-20%、血糖仪均价较国际品牌低近50%，血管介入耗材、骨科植入物价格分别低20%-60%、35%-80%，整体具备较大价格优势，而海外市场空间广阔，因此器械出海有望成为国产厂家的重要战略方向。
不同领域企业海外收入占比不同。在基础医疗设备领域，中国企业凭借规模化生产和成本优势，在监护仪、血压仪、血糖仪等品类上占据较大价格优势，且海外收入占比较高。在高端医疗设备领域，国产MRI、基因测序仪等中高端设备海外收入占比尚有提升空间。医用手套、止血夹等公司海外收入占比较高。电生理、骨科等公司海外收入占比尚有提升空间。POCT领域国产公司海外收入占比较高。化学发光领域公司海外收入占比有进一步提升空间。
建议重点关注公司：海泰新光、九安医疗、奕瑞科技、英科医疗、微创机器人、精锋医疗、惠泰医疗、微电生理、时代天使、华大智造、力诺药包、乐普医疗等。
风险提示：市场需求低于预期；扩产进度不及预期；专利诉讼风险；临床数据不及预期；汇率波动风险；关税上升风险；重点关注公司业绩不及预期。
证券研究报告《医疗器械行业报告：扬帆拓新路，制造业优势助力出海》
【医药组介绍】
曹泽运，毕业于北京大学，北京理工大学EMBA，10年药企产业经验，熟悉创新药商业化、临床开发流程。孔维崎，医药联席首席分析师，北京大学药学院化学生物学硕士，4.5年医药股权投资经验，4年医药二级研究经验，主要覆盖创新药和CXO板块。年庆功，分析师，北京大学物理学本科，军事医学科学院微生物博士，2022年加入国海证券研究所医药组，主要覆盖中药、零售药店、干扰素、疫苗和血制品等板块。赵宁宁，医药分析师，中南财经政法大学金融硕士，生物工程+金融复合背景，2021年加入国海证券医药组，主要覆盖中药、生物药。林羽茜，分析师，悉尼大学数据分析硕士，2021年加入国海证券医药组，主要覆盖医疗器械板块。郭磊，分析师，南开大学硕士，化学+金融复合背景，2023年加入国海证券。
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