26年上半年，伊戈尔的营收26.8亿元，同比+8.79%；扣非净利0.99亿元，同比+3.1%。
影响公司上半年业绩的核心原因是汇兑损失，上半年财务费用高达8400万元，同比增加了7500万元，汇兑影响约为5900万元（25年上半年汇兑收益约为1200万元），还原后上半年扣非利润依然有60%的增长。
比较积极的变化：
1、数据中心，收入2.2亿元，增长310.3%。2025年全年数据中心收入仅为2.4亿元，2026H1的数据中心业务接近了2025年全年的水平。公司数据中心业务，已经从低基数故事进入实质放量阶段。
2、海外业务占比进一步提升：
海外业务已经是公司利润的主要来源，26H1海外增速进一步加速。海外业务从2025年全年收入的19.1亿元，同比增长40.7%，到了2026年上半年收入已达12.94亿元，同比增长77.3%，仅半年收入已达2025全年的68%。
公司整体的收入结构发生质变，海外业务占比从2025全年的36.28%提升到了26年上半年的48.2%，收入占比即将超过50%，公司增长引擎已完全切换到海外。核心驱动力是美国变压器工厂投产，以及泰国等基地的产能释放，同时叠加北美数据中心订单放量。6月30日，墨西哥产能投产后，海外业务有望进一步加速。
3、公司业务有较大概率保持快速增长：
1）26H1，经营性现金流量净额为-2,277.52万元，同比下降 125.2%，核心是公司为了应对大宗原材料价格上涨，公司提前备料等。公司在
2）合同负债大增，2026H1合同负债为1.82亿元，同比增长26H1合同负债1.82亿元，同比+163.8%，Q2环比+160%，主要是收到客户货款。从产业调研的信息来看，公司6月份新签订单创历史新高，订单已经10亿+。
SST进展：
公司正积极布局下一代电力电子技术，固态变压器作为数据中心供配电体系的重要技术路径，也是未来智能电网及能源互联网领域的关键设备。2026年4月发布了AIDC 800V供电系统之固态变压器（SST）君诺 JUNO 系列产品。27Q1君诺将进行数据中心试点，下半年5-10个项目的小批量项目的交付。
从26H1的财报来看：
1、海外收入，金盘海外收入14.81亿，较伊戈尔的12.94亿元略高，但差距不大，约1.9亿，考虑到金盘总营收体量更大，伊戈尔的海外化程度实际上更深；
2、占比：伊戈尔海外占比48.2%，显著高于金盘41.66%，已接近半数；
3、增速：伊戈尔海外增速（+77.3%）快于金盘（+68.3%），都是高速放量。
海外订单前瞻指标，金盘科技有先发优势，伊戈尔处于追赶状态。
金盘的海外新签订单达到了41.9亿元，同比增长270.7%，占到新签订单的55.9%,海外订单也是达到了62.4亿元，同比增长122.65%，占比高达58.3%。海外业务均实现了翻倍的增长，海外收入占比已超过50%,较上半年的41.6%占比，空间大幅提升。
数据中心业务，金盘科技26H1新签销售订单38.7亿元，同比+336.25%，26H1营收12.65亿元，同比+122.57%，期末在手订单50.9亿元，同比增长179.07%。
从“固定资产+在建工程”看两家公司的投资机会：
金盘已进入“轻资本开支+高资产周转”的收获期，老产能折旧计提充分，26H1毛利率能创新高至27.4%、Q2达28.7%的底层原因之一是没有新增折旧拖累。但天花板问题随之而来，固定资产三年不增，收入若持续高速增长，产能利用率将逼近极限。伊戈尔当前的折旧吞噬利润，是金盘两三年前走过的路。两家公司处于同一产业趋势的不同生命周期节点，买金盘是买“已兑现的产能×订单”，买伊戈尔是买“产能×订单的交乘验证”。
