本周上证指数跌0.56%，深成指跌1.81%，创业板跌2.23%，科创50跌3.73%。全周约1776只股票上涨、3683只下跌。8月19日两市成交约2.51万亿元，超过5000只股票下跌；到了周五，指数有所修复，两市成交却缩至1.879万亿元，较周四减少约2001亿元。
下周两个外部变量
第一个变量是英伟达财报。公司将在8月26日美股盘后公布业绩，它会直接影响AI资本开支、光模块、CPO和液冷的估值预期。美股周五虽反弹，纳指全周仍跌约2.1%，费城半导体指数周跌约5.3%，海外科技风险并没有解除。财报和指引若继续验证AI投入，A股科技核心才有更扎实的修复基础；若低于高预期，相关方向还会再经受一次压力测试。
第二个变量是地缘风险。黄金连续第三周上涨，本周约涨3.2%，中东局势也在抬高油运的风险溢价。但事件行情有两面性：消息继续紧张，黄金和油运可能保持强势；局势缓和，高位资金的兑现速度同样会很快。
下周5只：不是一起买，而是分级等待
紫金矿业：确定性最强，但要防利好兑现
紫金矿业不是因为“黄金涨了”才临时入选。公司同时覆盖黄金和铜，本周贵金属、黄金、铜分别上涨15.14%、15.61%和4.72%，板块强度与主营收入直接对应。
更重要的是财报质量。公司上半年营收1941.78亿元，同比增长15.78%；归母净利润391.70亿元，同比增长68.17%；扣非净利润增长75.89%，经营现金流增长92.41%。扣非利润比归母利润增长更快，现金流又跑赢利润，是这五只中基本面含金量最高的一只。
冰轮环境：算力收入已经兑现，回款仍要跟上
液冷本周跌0.64%，主力净流入却约133.73亿元。这种“价格调整、资金仍在”的组合，说明市场没有放弃算力温控，只是在筛选真正拿到收入的公司。
冰轮环境上半年营收36.78亿元，同比增长17.96%；归母净利润3.11亿元，同比增长17.01%。其中，数据中心冷机确认收入约8亿元，同比增长43%，占公司营收约22%。它的算力逻辑已经进入收入端，不只是产品目录里的概念。
光迅科技：业绩很强，资金却暂时投了反对票
光迅科技上半年营收66.10亿元，同比增长26.07%；归母净利润5.82亿元，同比增长56.34%；扣非净利润增长57.77%。800G产品已经放量，公司也具备1.6T批量能力，主营与AI数据中心高速互联直接相关。
但有两件事不能混在一起。当前利润主要由高速光模块和光器件贡献，CPO仍属于下一代技术布局，不能把半年报增长全部写成CPO兑现。与此同时，公司经营现金流为-12.36亿元，近5日主力资金净流出约14.22亿元。财报很强，价格和资金却没有投赞成票，这是它下周最大的矛盾。
沃森生物：辨识度足够，最大问题是已经加速
沃森生物的催化来自海外mRNA技术突破。Moderna与默沙东合作的个性化mRNA肿瘤疫苗Ⅲ期试验取得积极结果，8月20日A股疫苗板块迅速响应，沃森生物收获20CM涨停；8月21日再涨6.48%，收于16.10元。它在国内较早布局mRNA技术，RSV和带状疱疹mRNA疫苗已有临床储备，因此具备较高的板块辨识度。
但海外成功产品不是沃森生物的产品，这次上涨首先是技术路线映射，不能直接写成公司新增利润。公司一季度营收4.44亿元，同比下降3.98%；归母净利润1.11亿元，同比大增4082.41%，其中信用减值转回及会计估计调整对归母净利润的税后影响约8269万元，占当期归母利润约75%。利润标题很亮眼，主营增长仍需8月29日披露的半年报验证。
资金认可是真实存在的。8月21日沃森生物成交81.79亿元、换手率32.28%，龙虎榜前五席位合计净买入约5.06亿元，其中机构净买入约1.75亿元。与此同时，两天累计涨幅约27.8%，巨量换手也意味着筹码正在重新定价，周一不能把资金净买入简单理解成继续上涨保证。
中远海能：业绩最猛，也是最容易追在高位的一只
中远海能预计上半年归母净利润约45亿元，同比增长约141%；扣非净利润约44亿元，同比增长约148%。部分VLCC航线日均收益同比上涨170%至180%，说明利润增长确实来自主营油运景气，而不是泛航运联想。
它没有被替换，是因为低位替代股缺少同等级业绩和油运弹性；但它也被排在执行末位。原因是股价5日涨17.25%、20日涨25.92%，处在近20日区间约97.5%的位置，近期量能放大约57%，交易结构已经很拥挤。
明日大盘计划
1. 平开或小幅低开
这是相对健康的走法。上证守住3900点，回踩不破3879点，且前一小时成交不低于周五同期，可以等待弱转强。CPO、液冷、mRNA疫苗中至少两个方向同步走强，才考虑逐步提高进攻仓位。
2. 直接高开至3920点上方
不急着追。若指数高开，但成交没有放大、上涨家数快速减少，容易出现冲高回落。先等3905点附近完成回踩，能够重新放量翻红，才算有效修复。
3. 低开并跌破3879点
如果跌破后不能快速收回，同时超过4000只股票下跌，说明周五修复失败。科技、疫苗和航运全部降级，仓位压到两成以内，下一支撑看3850点附近。
