2025年，中国车企全球销量首次超越日本。比亚迪460万辆、上汽450万辆、吉利411万辆三家进入全球前十，动力电池全球市占率超70%，精炼产能控制90%，永磁材料控制93%。从2001年“863计划”播种到全球登顶，中国汽车产业用了不到三十年。
2026年，变局加速。上半年比亚迪、吉利、奇瑞三家首次同时进入全球销量前十；7月中国汽车单月出口连续破百万，新能源占比超50%；L2级智驾渗透率突破70%，NOA渗透率超30%，城市NOA硬件成本从两年前3万元降至8000元，10万级车型开始搭载。电动化渗透率突破60%后增量红利见顶，价格战把利润压到地板；智驾从卖点变标配，研发投入从可选变必选；出口从把车运到港口升级为把研发和供应链搬到用户家门口，资本开支结构从贸易型变资产型。三条线同时运行，对车企的现金流管理能力提出极高要求。
对信贷审查人而言，汽车行业正在经历一场比以往任何周期都复杂的变局。规模增长可能是在用亏损换份额，技术领先可能是在用借债换投入，海外扩张可能是在用沉没资产换市场份额。看不清这三条线的运行节奏，就分不清增长和风险。本报告从产业链、周期特征、竞争格局、技术变天、政策环境五个维度展开分析，落脚于信贷策略——哪些环节值得关注，哪些需要审慎，哪些应该严格控制。
