主持人：各位来宾，欢迎参加富途控股 2026 年第二季度财报业绩电话会议。本次会议期间，所有参会者初始均为仅收听模式。管理层完成准备发言稿之后，将进入问答环节。本次电话会议将进行录音。如果您对此有异议，可以现在断开连接。接下来，我将把会议交给本次电话会议的主持人、富途投资者关系经理李 Michelle。Michelle，请您发言。
李 Michelle（富途控股 投资者关系经理）：感谢主持人。感谢各位参与今天富途 2026 年第二季度业绩沟通会。今天与我一同参会的还有董事会主席兼首席执行官李华先生、首席财务官陈 Arthur，以及高级副总裁徐 Robin。提醒各位，本次电话会议将包含前瞻性陈述。该类陈述代表公司对于未来事件的判断，而就其本质而言，这些判断具备不确定性，且不受公司控制。
前瞻性陈述本身自带风险与不确定性。在此提醒各位，多项关键因素都可能导致实际结果与前瞻性陈述中表述的内容出现重大差异。如需了解潜在风险与不确定性的更多信息，请查阅公司向美国证券交易委员会提交的申报文件，包括年度报告。下面，交给李华。李华将使用中文发言，由我进行翻译。
李华（富途控股 董事会主席、首席执行官）：【中文发言】
李 Michelle（富途控股 投资者关系经理）：感谢各位参与本次财报电话会议。第二季度，我们的净新增入金账户数达到 25.2 万个，同比增长 23.7%，环比增长 12.2%。总入金账户规模约 384 万个，同比提升 33.6%，环比上涨 7%。
李 Michelle（富途控股 投资者关系经理）：受益于香港市场新股供给充足以及美股市场表现向好，本季度香港地区的客户获取环比提速。新加坡注册用户突破 200 万大关，进一步巩固了我们在当地零售投资者群体中的领先地位。依托我们持续开展的跨大类资产投资者教育项目，以及品牌建设的持续投入，上述两个市场的新客单客户平均收入均实现环比改善。
李 Michelle（富途控股 投资者关系经理）：马来西亚市场围绕本地新股行情与 AI 板块行情开展定向营销，本季度客户获取创下历史新高，净新增入金账户数连续第三个季度在全部市场中排名第一。在美国市场，Moomoo 预测市场业务获得极高关注度，带动新增客户，同时提升了平台整体用户活跃度。
李 Michelle（富途控股 投资者关系经理）：截至本季度末，客户总资产达 1.4 万亿港币，同比增长 43.6%，环比增长 14.5%。该增长主要来自客户持仓股票市值提升，其次来自资产净流入。受益于港股 IPO 市场火热，叠加整体市场情绪向好，客户杠杆交易意愿提升，本季度末融资融券余额环比上涨 31%，达到 951 亿港币。
李 Michelle（富途控股 投资者关系经理）：得益于有利的市场环境，总交易额同比上涨 78.8%、环比上涨 54.6%，录得 6.42 万亿港币，创下历史新高。受投资者对 AI 相关标的交易热情驱动，美股交易额环比增长 67.2%，达到 5.02 万亿港币。港股交易额环比上涨 15.9% 至 1.17 万亿港币，主要由半导体、中概互联网以及新股的交易活跃度提升带动。
李华（富途控股 董事会主席、首席执行官）：【中文发言】
李 Michelle（富途控股 投资者关系经理）：6 月，在香港证监会升级的 1 号牌照批复下，富途证券成为香港首家、也是迄今为止唯一一家推出虚拟资产证券质押融资业务的券商。我们还在探索将统一购买力框架拓展至虚拟资产持仓，进一步提升传统资产与数字资产市场的资本使用效率。
李华（富途控股 董事会主席、首席执行官）：【中文发言】
李 Michelle（富途控股 投资者关系经理）：财富管理业务客户资产规模为 1802 亿港币，同比增长 10%，环比增长 1%。本季度权益市场表现强劲，客户资产配置偏好从货币基金向权益基金迁移。在香港，我们面向零售投资者举办了首场以商业地产为主题的线下基金路演。投资者参与热情高涨，现场座无虚席，同时数百名观众观看线上直播，路演结束后带来可观的基金申购规模。
李华（富途控股 董事会主席、首席执行官）：【中文发言】
李 Michelle（富途控股 投资者关系经理）：本季度末，IPO 分销与投资者关系服务客户共计 683 家，同比增长 32%。2026 年第二季度港股 IPO 市场热度不减，近 60% 的新上市企业选择和富途开展合作。我们担任多家明星上市公司的联席账簿管理人，包括星运动医学、Lightelligence、Metis TechBio。
李华（富途控股 董事会主席、首席执行官）：【中文发言】
李 Michelle（富途控股 投资者关系经理）：接下来，有请首席财务官陈 Arthur 为大家介绍财务表现。
陈 Arthur（富途控股 首席财务官）：感谢李华和 Michelle。接下来我为各位解读第二季度财务业绩。除非特殊说明，所有金额单位均为港币。本季度总营收 72 亿港币，对比 2025 年第二季度的 53 亿港币，同比增长 36%。经纪佣金及手续费收入 34 亿港币，同比增长 30%，环比增长 27%。整体交易额同比、环比双双走高；但本季度高价美股、期权交易占比提升，拉低综合佣金率。利息收入 31 亿港币，同比增长 37%，环比增长 18%。同比、环比增长主要来自融资融券、银行存款以及质押放贷业务带来的利息收益。
陈 Arthur（富途控股 首席财务官）：其他收入 7.18 亿港币，同比增长 61%，环比增长 27%。同比及环比增长主要来源于汇兑收益提升以及 IPO 融资服务收入增长。总成本 9.85 亿港币，较 2025 年第二季度上涨 47%。经纪佣金及手续费支出 2.48 亿港币，同比上涨 54%，环比上涨 50%，同比、环比增长主要源于交易额扩大。利息支出 5.13 亿港币，同比上涨 36%，环比上涨 24%，增长主要来自融资融券业务对应的利息成本抬升。交易处理及服务成本 2.25 亿港币，同比上涨 70%，环比上涨 32%。
陈 Arthur（富途控股 首席财务官）：同比和环比增长主要来自产品服务费增加。综上，本季度总毛利 62 亿港币，对比 2025 年二季度 46 亿港币，同比提升 34%；毛利率 86.3%，去年同期为 87.4%。运营开支 18 亿港币，同比增长 35%，环比增长 11%。拆分来看，研发开支 5.01 亿港币，同比上涨 13%，环比上涨 5%，增长主要来自 AI、Web3 等战略项目投入加大。销售及营销开支 6.57 亿港币，同比上涨 53%，环比上涨 18%，增长主要来自入金新客数量扩张。
陈 Arthur（富途控股 首席财务官）：一般及行政开支 5.93 亿港币，同比上涨 40%，环比上涨 10%。同比上涨主要源于行政人员扩充以及专业服务费增加。由此，经营利润 45 亿港币，同比上涨 34%，环比上涨 26%；经营利润率 62%，与 2025 年第二季度基本持平。本季度净利润同比提升 42% 至 36 亿港币，净利润率扩张至 50.6%，2025 年同期为 48.4%。本季度有效税率 16.1%。管理层准备发言到此结束。下面开放问答环节，主持人，请继续。
主持人：感谢。温馨提示，提问请按11，等待报出您的姓名；若要取消提问，请再次按下11。请每位提问最多一个主问题加一个追问。正在整理提问队列。第一个提问来自美银证券的徐 Emma。请发言。
徐 Emma（美银证券 分析师）：【中文发言】感谢给我提问机会，恭喜二季度业绩表现强劲。5 月 22 日新规落地之后，入金账户、客户总资产、营收贡献当中，来自内地客户的占比是否发生实质性变化？是否出现显著的账户或客户资产流出？第二个问题，在监管环境背景下，集团二季度营收利润依旧韧性十足，可否请管理层更新海外市场业务进展，以及海外业务对集团的贡献情况？谢谢。
陈 Arthur（富途控股 首席财务官）：【中文发言】
李 Michelle（富途控股 投资者关系经理）：我为李华翻译。
李 Michelle（富途控股 投资者关系经理）：富途高度重视合规，严格落实全部监管要求。5 月 22 日新规发布之后，我们第一时间落地相关合规举措，并持续和监管机构沟通。新规落地之后累计资产流出规模约占客户总资产的中个位数百分比。我们认为，绝大部分冲击已经在二季度消化完毕。流出同时来自内地客户以及香港客户，两者规模大致相当。内地客户资产流出主要是新规要求下的合规调整；香港客户的流出集中在新规发布初期，反映市场消化消息过程中的避险情绪。绝大多数内地客户资产流出发生在 6、7 月份，也就是我们在 App 端落地相关限制之后。
李 Michelle（富途控股 投资者关系经理）：8 月客户流失的节奏已经开始放缓。二季度香港客户留存率维持在 98% 以上，各海外市场客户留存环比保持稳定。海外市场新增客户依旧稳步增长。未来，我们会持续把资源与增长重心投向国际化业务。
陈 Arthur（富途控股 首席财务官）：【中文发言】
陈 Arthur（富途控股 首席财务官）：关于新入金账户的质量，多个海外市场的新客单客户平均收入实现环比提升。
陈 Arthur（富途控股 首席财务官）：尤其是美国、新加坡、香港，全部录得双位数增长。一方面反映美国这类成长型市场新客质量结构性抬升，另一方面香港、新加坡这类成熟市场持续获取高价值客户，共同支撑整体营收增长。从客户资产角度看，马来西亚、澳大利亚、新西兰、加拿大等全部海外市场入金账户资产规模二季度环比双位数增长。实际上，我们开展业务的每一个海外市场，户均客户资产全部环比上行。说明我们不仅客户数量在增长，客户钱包份额同样在提升。近期我们取得泰国牌照，也为我们在东盟区域的布局打下又一重要基础。盈利能力层面，各个海外市场所处发展阶段并不相同。
陈 Arthur（富途控股 首席财务官）：举例来说，新加坡业务几年前就已经实现盈亏平衡，受益于经营杠杆释放，利润绝对额以及净利润率持续扩大。很高兴向大家同步，马来西亚业务近期也已经实现运营层面盈亏平衡。其他海外市场仍处在客户与资产积累阶段，但户均资产持续上行，客户留存表现良好，我们认为海外市场长期盈利的基础已经基本搭建完成。谢谢。
徐 Emma（美银证券 分析师）：感谢，以上内容很有帮助。
主持人：感谢。稍等，下一位提问者。接下来提问来自摩根士丹利的黄驰曜，请发言。
黄驰曜（摩根士丹利 分析师）：【中文发言】简单翻译一下。第一个问题是关于泰国市场。公司布局泰国的战略逻辑是什么？预计富途何时正式在当地开展业务？泰国与我们现有的东盟市场业务之间可以产生哪些协同？第二个问题，佣金率环比小幅下行，背后有哪些结构性因素？谢谢。
陈 Arthur（富途控股 首席财务官）：【中文发言】
徐 Robin（富途控股 高级副总裁）：【中文发言】
李 Michelle（富途控股 投资者关系经理）：我进行翻译。泰国是东南亚第三大经济体。当地投资者数字化程度较高，对全球资产配置以及数字化投资工具的需求不断提升。泰国交易所数据显示，截至 2026 年上半年，线上开户投资者数量超过 4500 万。继新加坡、马来西亚之后，Moomoo 进入泰国是东南亚扩张顺理成章的下一步。泰国业务可以复用我们已经搭建好的区域基础设施与运营体系。
李 Michelle（富途控股 投资者关系经理）：Moomoo 已经拿到泰国证券交易委员会颁发的 A 类证券牌照。叠加我们在其他海外市场持牌运营的现状，体现各个辖区监管机构对我们合规运营能力的认可。整体海外扩张节奏保持稳健。至于正式上线时间，还需要完成监管机构的上线检查，拿到最终批复。目前暂无可以对外披露的确切时间表。我们将持续和当地监管机构密切协作，确保上线前全部准备工作落实到位。
陈 Arthur（富途控股 首席财务官）：【中文发言】
陈 Arthur（富途控股 首席财务官）：首先，二季度我们在全部运营市场都没有手动调整过定价。所以环比佣金率（take rate）变动完全来自客户交易行为变化。第一，二季度衍生品交易占比较一季度小幅回落，但绝对体量依旧健康。第二，二季度更多客户交易美股，且高度集中在 AI 主题、科技龙头个股，这也造成隐含佣金率小幅下行。谢谢。
主持人：感谢。稍等，下一位提问。接下来提问来自瑞银的周 Charles，请发言。
周 Charles（瑞银 分析师）：【中文发言】首先恭喜管理层交出一份超市场一致预期的亮眼业绩。我是瑞银的周 Charles。我有两个问题。第一，可否介绍二季度获客成本（CAC）情况，未来几个季度影响获客成本的主要驱动因素会是什么？第二个问题，能否拆分各个市场的新增入金账户以及期末入金账户规模，尤其是海外市场的贡献占比。谢谢。
陈 Arthur（富途控股 首席财务官）：【中文发言】
李 Michelle（富途控股 投资者关系经理）：【中文发言】
李 Michelle（富途控股 投资者关系经理）：二季度综合获客成本（CAC）环比上行至约 2600 港币，仍然落在全年 2500‑3000 港币的指引区间之内。
李 Michelle（富途控股 投资者关系经理）：二季度获客成本环比抬升，主要受监管事件影响，本季度净新增入金账户规模承压。与此同时，为支撑长期增长、提升全市场客户生命周期价值，我们维持一定力度的品牌投入。另外，7 月的获客成本相比二季度继续走高。
陈 Arthur（富途控股 首席财务官）：【中文发言】
陈 Arthur（富途控股 首席财务官）：马来西亚净新增入金账户数连续三个季度位居所有市场第一，其次是香港市场。
陈 Arthur（富途控股 首席财务官）：这两个市场合计贡献本季度过半净新增入金账户；剩下市场中新加坡新增规模排名第三。截至二季度末，Moomoo 品牌账户占全部入金账户比重接近 60%，主要来自新加坡、马来西亚、美国市场的贡献。谢谢。
主持人：感谢。稍等，最后一个提问。最后一个问题来自中金的尤帆，请发言。
尤帆（中金 分析师）：【中文发言】感谢接受提问，恭喜业绩表现出色。我是中金的尤帆。我有两个问题。第一，能否介绍三季度截至目前的经营趋势，包括新增入金账户、交易规模、客户总资产的运行水平？
尤帆（中金 分析师）：第二个问题，Moomoo 已经在美国上线预测市场业务，请介绍这项业务的发展态势，如何看待预测市场未来商业化与增长机遇？谢谢。
陈 Arthur（富途控股 首席财务官）：【中文发言】
李 Michelle（富途控股 投资者关系经理）：【中文发言】
李 Michelle（富途控股 投资者关系经理）：从三季度迄今为止的经营情况来看，受市场波动影响，核心经营指标略有走弱。新增入金账户的增量相比二季度有所回落。
李 Michelle（富途控股 投资者关系经理）：香港以及各个海外市场的资产净流入回归常态化水平。总交易额环比小幅下行，主要反映零售投资者情绪相比二季度有所降温。
陈 Arthur（富途控股 首席财务官）：【中文发言】
陈 Arthur（富途控股 首席财务官）：我们 5 月拿到美国商品期货交易委员会（CFTC）的 FCM 牌照，Moomoo 美国于 6 月初正式面向美国零售客户上线预测市场交易服务。
陈 Arthur（富途控股 首席财务官）：正如李华在开场发言提到，事件合约上线一个月之内交易量突破 2 亿，充分证明美国零售投资者对预测市场产品需求旺盛。我们观察到事件合约业务在拉新、提升用户活跃度两方面效果突出，还可以和核心经纪业务形成明显交叉销售协同。举例来说，参与事件合约交易的用户，证券交易活跃度更高。说明事件合约并非证券交易的替代品，反而会带动证券交易。我们在美国上线预测市场，有两层目标。第一，抓住当下美国预测市场的发展机遇。
陈 Arthur（富途控股 首席财务官）：更重要的是，借此积累产品设计、运营以及风险管理能力，未来有机会把预测市场产品推广到我们开展业务的其他地区。谢谢。
尤帆（中金 分析师）：【中文发言】谢谢。
主持人：感谢。接下来交回给李 Michelle 做会议总结。
李 Michelle（富途控股 投资者关系经理）：本次电话会议到此结束。我谨代表富途管理层，感谢各位参会。如果大家还有后续问题，欢迎随时联系我或者投资者关系团队其他同事。谢谢各位，再见。
主持人：本次业绩电话会议到此结束。感谢各位参与，请断开连线，祝各位一切顺利。
IBKR 盈透证券集团 2026年第二季度财报电话会议完整纪要
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