中际旭创：2026年半年财报通俗解读

中际旭创上半年利润爆表，但钱还没真正落袋。

账面确实赚麻了：上半年净利润136亿，直接超了去年全年。不光是卖得多，1.6T这种高端货开始大规模出货。产品变贵了，毛利率也飙到了46%以上。

隐患全在现金流：手里实际只进账18亿现金。剩下的全变成了囤的货和没收回来的欠款。加上疯狂砸135亿扩产，资金压力挺大。

客户押注海外大厂：96%的收入靠海外AI巨头。单子大是好，但也容易被政策和汇率拿捏。

技术路线不赌单一：800G和1.6T还在赚钱，3.2T等新技术也在铺。产能还建到了泰国等地，专门防着贸易风险。

接下来就看三件事：1.6T能不能继续打，毛利率能不能守住45%。最关键的是，压在货和客户那的钱，下半年能不能收回来。