【写在前面】
首先，本文只是梳理自己思考的过程，不构成任何投资建议。
其次，文中的图表是根据历年财报数据制作所得。摘录数据和制作图表过程，难免产生谬误，欢迎指摘。
再次，图表中的数据是一个模糊的近似值，不要当成精确值看。
最后，历史数据只能代表过去，不能预测未来。
【说明】
相较于
上一版本
Sandy，公众号：桑荻财报分析13：美的2012-2023
，本次主要改动如下：
“商誉”由归于“投资资产”，改为归于“经营资产”。
非流动资产中，一些固定收益产品，由归于“投资”，改为归于“类现金”。
“有息/总负债”改为“有息/总资产”
一、资产结构
2024年，美的总资产为6044亿，现金占了一半。现金储备充足，说明自由现金流应该很好。
二、资本支出
三、负债情况
2024年，资产负债率和有息/总资产略微下降。
四、利润空间
2024年毛利率、费用率和净利润，同比保持不变。
五、实际盈利
2024年，美的的营收和净利润同比增长比2023年略有提升。
六、现金流
美的的自由现金流一直很好。部分源于应收—应付款的差额为正值。
七、税前利润来源
美的的投资收益高于格力，但在税前利润中的占比仍然很小，主要靠的经营利润。
八、资本利用效率
ROE=ROA*权益乘数
