那么医疗保健行业的竞争优势有哪些呢？通常体现在高的起步费用、专利保护、明显的产品差异和经济规模。对新的市场进入者来说，这就造成了很大困难，特别是对制药公司有价值的专利权、能提供巨大网络的管理式医疗组织，或者医疗器材公司长期的临床记录等，这些特性产生巨大的盈利能力，这个行业的公司可以轻松地做到20%以上的净资产收益率水平。
根据进一步的行业划分，我们分别来看各个子行业有哪些能够成功投资的特点：
（1）医药行业
• 拥有畅销的主力药品：通常是指销售收入在10亿美金以上，高价销售药品、旺盛的需求驱动，使厂商盈利的同时还得到了获取暴利的机会。
• 拥有大量的专利保护：所有药品最终都要失去专利保护，但是这些公司如果对失效专利管理得好，还是能够创造一个稳定的现金流，如果专利失效，这时候就是仿制药公司的机会了。
• 一个完整的药物临床试验体系：通常还包括一大群可供药物试验服务的人群，比如癌症和关节炎患者等，美国的默克公司在新品研发过程中都会有百万级的患者可以进行定向实验研究。
• 出色的营销能力：医师依靠药品销售人员学习新药知识，而且市场销售人员已经成功地把公司核心治疗的秘诀渗透到医师的耳朵里并使他们相信，这种强强绑定的关系使得医药的使用具有很大的转换成本。辉瑞、惠氏、礼来都是各自领域的营销高手。
• 具有潜力很大的市场前景：新药影响到相当大比例人群病症的治疗药物（比如治疗勃起功能障碍、高胆固醇、抑郁症和高血压等），比那些小品种药物明显要有潜力，尤其慢性病的药品，人们得持续服药。
这里要注意的是仿制药的公司，因为相对品牌药厂，他们往往没有很高的毛利。另外就是避免公司对单一药品的巨大依赖，一旦药品过了保护期或者陷入巨大的诉讼风险中，将对公司的效益产生巨大影响。
（2）生物技术公司
这类企业由于专业性太强，我个人直接避开了，要专注自己的能力圈。也诚如作者所言，好的生物技术公司能创造巨额的现金流，但除了最敢于冒险的投资者外，对于大部分投资者而言是过于投机了。挑选成功的公司需要一点技巧、懂一点科学，还得有点运气。总结一句话，成功投资生物技术公司得有：公司得到公认、公司充满创意、还得有点投机性。综上，这个阶段此类企业不符合个人投资理念，直接pass。
（3）医疗器械公司
医疗器械公司是医疗保健行业中最简单的了，没有专业知识的普通投资者也可以学习和研究。这些器械包括在手术中使用的心脏起搏器、人造股骨头等，成功的医疗器械公司通常具有如下特点：
• 销售人员的渗透能力：很多公司把他们的销售人员训练得像咨询人员一样，同时还在手术室提供援助。如何深入打入医院内部，与医生建立良好关系，是增加公司产品转换成本的关键。
• 产品多样化：公司通过提供高毛利率的强大产品组合能降低毛利率较低的产品的风险，从而抵消毛利率较低的业务的下降。
• 产品创新：这里需要我们经常看一看新产品相对于研发费用的介绍，是度量一家公司推出新产品能力的好办法。
（4）医疗保险与管理式医疗组织
这个行业主要对应的是医疗保险公司和一些管理式医疗组织，他们的模式基于收取固定的费用，这个行业也在我的知识范围之外，因为不知道他们收了钱以后，到底给了医生多少钱，另外如果保险公司低估了医疗保健费用，它必须最后"买单"。但不管如何，作者还是给出了几点成功的医疗保险和管理式医疗组织的特点：
• 有效的医疗费用管理和承销：医疗保险的赔付率（医疗费用支出除以保险费收入）是这一领域度量一家公司效率最好的指标，一般低于85%算是比较好的。
• 最小限度的双重选择：医疗组织尽量给个人最小的多选择机会，才能降低自身的风险。
• 大量混合的基于收费的业务：说白了就是多种收费业务，并且有会员服务。
• 政府账户风险最小：对政府的业务规模尽量小，避免依赖政府的收入。
总结一下，对于医疗保健这一巨大的行业，投资者应该有如下的7个认知清单：
① 开发新药是费时、高成本、没有成功保证的。寻找那些有长期专利保护和有很多正在研发中的新药可以分散开发风险的公司。
② 如果制药公司的产品目标市场有大量的患病人群，或者需求明显未被满足，这就存在一个非常好的盈利机会。
③ 对一种畅销药品占销售收入很大比例的制药公司而言，要确信投资该股票时有大的安全边际。任何意想不到的研发都可能使现金流和股票价格萎缩。
④ 除非你深入了解这项技术，否则不要在生物技术公司起步阶段投资。
⑤ 不要忽视医疗保健器材行业，这个行业里有很多公司有竞争优势。
⑥ 对依赖于研发的公司（包括制药、生物技术和医疗器材）来说，现金为王。确信公司有足够的现金，或者来自经营活动的现金能够让它完成下一个研发周期。
⑦ 密切注意政府动向。任何医疗保险和医疗补助需求政策的调整变化，都可能对整个行业的定价能力产生深远的影响。
