点击上方“光大证券研究”可以订阅哦
查看完整报告
特别申明：
本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。
市场观点纷繁芜杂，光大研究荟萃本周重点报告，涵盖总量、行业、公司研究，为您筛选有价值的声音。每周六早8点，“研选”助您快速厘清投资“点线面”！
总量研究
全球通胀：分殊而理一（框架篇）——通胀再研究系列之七
主要经济体通胀的分化（分殊）与各国央行评估结论的反复，共同根源是把总量通胀当作单一对象判断。通胀内部是两股性质不同的力量：商品价格由全球共同周期驱动，波动大、半衰期短、对紧缩反应快；工资密集型服务价格由本国单位劳动成本锚定，波动小、回落慢、各行其道。看商品价格判断通胀周期的位置，看工资判断结构的中枢。这是分殊之下的“理一”，也是本报告提出的通胀观察仪表盘。
摘自：全球通胀：分殊而理一（框架篇）——通胀再研究系列之七（点击阅读原文）
发布日期：2026/08/18
分析师：张旭,李枢川
全球通胀：分殊而理一（应用篇）——通胀再研究系列之八
框架篇提供了“怎么看”通胀，本篇报告则是如何应用框架，具体落到诊断、政策、通胀路径、资产定价四个层次：1）用四项统计指纹与“结构压力指数”，判断经济体当前通胀所处的位置；2）用“政策工具—通胀分项匹配矩阵”，判断哪类工具对哪类通胀真正有效；3）通胀分项映射到债券收益率的分解式上，判断曲线形态、跨国相对价值等；4）对通胀最敏感的两类资产债券和黄金的配置建议。
摘自：全球通胀：分殊而理一（应用篇）——通胀再研究系列之八（点击阅读原文）
发布日期：2026/08/20
分析师：张旭,李枢川
煤炭行业可转债专题研究——供需格局改善下的个券梳理
2026年以来煤炭价格中枢总体上移。展望2026年下半年，我们认为，在电力旺季与煤化工景气支撑、国内产地安监趋严与海外供给扰动并存的影响下，煤炭供需格局有望进一步改善。我们对平煤转债、能化转债和美锦转债分别进行了梳理，供投资者参考。
摘自：煤炭行业可转债专题研究——供需格局改善下的个券梳理（点击阅读原文）
发布日期：2026/08/21
分析师：张旭,杨欣怡
行业研究
双英并立，下一个万亿城商行花落谁家——山东省上市银行投资价值分析报告
齐鲁银行、青岛银行花开并蒂，2022-2025年净利润增速领跑板块。未来两三年，营收端扩表强劲动能有望延续，利润端信用成本潜在下行空间对应增速弹性，ROE或逆势提升，投资相对优势突出。
摘自：双英并立，下一个万亿城商行花落谁家——山东省上市银行投资价值分析报告（点击阅读原文）
发布日期：2026/08/18
分析师：王一峰,刘源
// 文中报告节选自光大证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
免责声明
本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。
本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。
在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。
本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
