制冷剂行业深度报告:配额重塑价值(附下载)

国海证券《制冷剂行业深度报告之三》指出，全球已有163个国家和地区加入《基加利修正案》，发达国家进入配额削减期，中国2024年起三代制冷剂正式进入配额制管理，2027年受控用途生产配额总量18.53亿吨CO2当量，供给刚性叠加低库存，供给弹性几乎为零。

在供给刚性、需求增长驱动下，部分制冷剂供需缺口持续扩大，价格中枢趋势上移：截至2026年8月初R32均价6.45万元/吨、R134a 6.4万元/吨，均较年初上涨。景气向全产业链扩散，含氟高分子材料、电子级氢氟酸、氟化液等高端材料加速构筑氟化工第二增长极，在AI算力与半导体国产化趋势下长期空间广阔。