沃尔玛财报超预期却下跌10个多点,美国消费难道不行了吗

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跌掉的不只是投资者对沃尔玛的信心，它反映的可能是美国消费者每次掏出钱包前，都比过去更加犹豫了。

这不是一家普通的超市交出了一份普通财报，它更像是美国消费者交出了一份体检报告。而结果显示，美国消费改变正在变得越来越明显。

我们先看一下这次财报。沃尔玛第二季度营收达到1,879 亿美元，同比增长 5.9%；调整后每股收益 81 美分。

那其实营收和利润其实都超过了市场预期，公司甚至还上调了全年的销售增长指引。按理说，这份财报应该算是利好！

— 财报利好与股价暴跌之间的反差

问题出在哪里？其实真正把市场吓到的，不是沃尔玛赚不到钱了，而是美国消费者开始越来越谨慎了。

沃尔玛美国同店销售只增长了2.6%，不仅低于市场预期，还从上一季度的 4.1% 明显降了下来。

这是沃尔玛六年以来最慢的同店销售增速。所以市场担心的，并不只是一家公司的利润，而是美国最重要的消费引擎是不是正在减速。

为什么说沃尔玛是美国的消费温度计？因为每个星期有超过 1.5 亿消费者进入沃尔玛的门店，或者打开它的网站。

从食品、日用品，到服装、家电和药品，美国普通家庭愿意买什么，又放弃了什么，沃尔玛几乎都能第一时间感觉到。

消费者不是完全不消费了，而是开始做取舍了。

油价和生活成本上涨以后，低收入家庭优先购买食品和生活必需品；服装、家具以及非必需消费，就先等等再说。

沃尔玛管理层也提到，当汽油价格超过每加仑 4 美元，公司就能明显感觉到消费者开始减少非必要支出，把更多预算留给汽油和食品。

但这里还有一个反转。沃尔玛不仅吸引了预算紧张的低收入消费者，还在不断吸引年收入超过 10 万美元的家庭。

也就是说，一部分中高收入消费者也开始从价格更高的商店，转向沃尔玛寻找低价商品。所以沃尔玛销售还在增长，市场份额也还在增加。

但这并不一定代表美国消费者非常健康。反过来，沃尔玛越能吸引高收入家庭，有时候越能说明消费降级正在从低收入人群向上蔓延。

那么沃尔玛为什么会跌得这么狠？除了消费放缓，还有一个重要原因，就是市场此前给沃尔玛的预期太高了。

沃尔玛现在已经不只是一家传统大卖场，它还有电商、会员、广告和第三方平台业务。这次沃尔玛美国电商增长 24%，全球广告业务增长 38%。

这些高增长业务让市场愿意给它更高估值。问题是，当一家公司被当成成长股估值，市场看的就不只是你有没有增长，而是增长能不能持续超过预期。

高估值遇上增长降速，股价就很容易出现集中杀估值。

所以这次营收和利润虽然不错，但同店销售放缓，利润指引又低于市场期待。

当然，我们也不能只凭一份沃尔玛财报，就说美国消费马上要全面崩溃。因为剔除健康和药房业务以后，沃尔玛美国同店销售仍然增长了3.4%，电商和广告业务也保持较高增长。

所以更准确地说，美国消费者不是不花钱了，而是对价格越来越敏感，对非必需品越来越克制。

未来真正需要观察的，不是沃尔玛股价某一天跌了多少，而是这种谨慎消费会不会继续扩散。

如果低收入家庭减少非必需消费，中产家庭开始寻找更便宜的替代品，那么美国经济最重要的发动机——个人消费——就可能进一步减速。

它反映的可能是：美国消费者表面上还在花钱，但每一次掏出钱包之前，都比过去更加犹豫了。

真正的消费降级，不是人们停止消费，而是越来越多的人只能把钱花在最不能不买的东西上。

本文不涉及任何投资建议 投资有风险 理财需谨慎