我拿了腾讯很多年，也就自然关注互联网行业的竞争对手，所以阿里的业绩也是非常关心的，主要是用来对比腾讯，看看战略方向选择，同类型业务发展对比等等。
今天没去公司，正好花点时间把阿里的最新财报看了看，随便聊聊。
看完初步印象是，冰火两重天。好的地方是真亮眼，烧钱的地方也是真的心惊肉跳。
营收涨9%，基本复合市场预期，但利润直接被干趴下。核心原因就是AI砸钱太猛，单季资本支出接近百亿美元，折算下来一年要400亿刀，比之前给的指引还要猛不少，现金流流出直接翻倍，这也是让市场最纠结的点，这么砸AI，到底值不值？
但惊喜也有，云计算直接杀疯了，同比45%的增速，已经连续9个季度越跑越快，利润率也冲到行业上游水平，机构甚至预判下季度增速有望摸到50%+，妥妥现在的增长主引擎。
不过拖后腿的还有，老本行电商还在熬，整体盘子在做大，但依旧还亏着，公司预判大概要熬到2029年才能盈利，价格战一时半会儿停不下来。好消息是外卖业务亏损大幅收窄，相比之前直接少亏75%，算是慢慢爬出泥潭。
有意思的是通义千问，30亿次全球下载量，名声在外，可AI实验室这块依旧还在亏钱，大模型推理训练成本，真的够吓人的。流量很大，但还没转换成真金白银。
市场最关心的回本问题，阿里CEO吴泳铭电话会上直接放话，AI这笔大投入，目标三年之内打平回本。
我觉得这个回本速度相当可以啊，要是现在买房出租，三年能回本，那属于闭眼冲的事情。逻辑也简单，阿里现在是国内为数不多能给全行业供给算力的大厂，这笔钱不砸，后面就没位置了。
其实阿里现在算是踩在了一个比较舒服的节点上了，电商不再丢份额，能跟上行业的平均增速了，亏损业务也在持续好转；另一边AI云火力全开，新增长曲线跑起来了。
阿里和腾讯当前走了两条不一样的路。阿里押算力基建，回报来得快；腾讯押企业AI智能体，回本周期更长，但我个人觉得想象空间更大。
还有一块很多人没太重视，国产大模型出海。不少海外企业已经在用通义千问，成本只是海外模型的1%-5%。现在阿里AI云海外占比还不到一成，但中东、东南亚、欧洲，后面都是巨大的增量市场。
现在就是拿短期利润，赌AI时代的入场券。一边大把烧钱，一边新业务增速炸裂，能不能如期三年回本，就是接下来最大的看点。
今天就瞎扯到这里，不一定对，不做投资建议。
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