中信主题策略：SST 主题再强调——NV 白皮书 2.0 明确产业落地路径

白皮书明确了什么？

8 月 12 日，NVIDIA 正式发布《800 VDC Architecture: Industry Alignment & Execution》V2.0 白皮书，核心内容从 1.0 的「800 VDC可行性是」升级为 2.0「800 VDC 产业链成熟度」。

三种方案落地路径

方案 A | Power Rack（机架级）：不改配电室，新增约 660kW 边柜/功率机架，配套 800→54V 电源架与 BBU；改造成本最低、落地最快，预计 2026Q3 量产。

方案 B | Power Center（集群级）：行间/行未集中整流，单套最高约 2MW，配套直流母线+Tap Can；预计最早 2027Q3 部署。

方案 C | DC Power Block（机房级）：标准化约 4.8MW 功率块、约 20MW 部署单元；近中期 TRU（含巴拿马/移相整流等成熟路线）为主，SST 定义为中远期终局路径。

SST 仍是高压直流方向的高集成度终局选项

其以 SiC/IGBT 等高频电力电子+高频隔离替代工频核心绕组，在效率（≥98%）、占地、模块化工期、多端口零碳接入上相对 UPS/传统 HVDC 具备优势。

重点标的

#金盘科技：深耕数据中心市场，北美头部 CSP 有供货基础及在手订单。2026H1 海外新签约 41.9 亿（+271%）。数据中心新一代产品全栈卡位，布局 HVDC（400V/±400V）+元神 ONE 系列 SST（10kV/2.4MW，全 SiC，效率约 98%）。样机已发往海外数据中心客户测试。

#伊戈尔：阿里巴巴电源移项变核心供应商。数据中心产品类已扩张至干变/油变，销售延伸日本、美国，2025 年数据中心产品收入约+59%。JUNO 系列 SST 已于 2026 年 4 月发布，转换效率≥98%。

#中熔电气：白皮书 2.0 明确高压直流、SST 系统对直流熔断器、固态保护器件刚需，高电压大电流工况下电路保护为系统安全底层。公司重点布局 AI 数据中心高压电力熔断器、智能高速开断器，覆盖 800V HVDC、SST 固态变压器全链保护需求。已进入海外头部数据中心设备厂商验证序列，同步配套储能、光储业务基础盘，SST 大规模商用前优先受益 800V 高压直流架构渗透。

#爱科赛博：HVDC 设备测试验证需求爆发。公司为全球头部云厂商、SST 设备厂商提供大功率变流测试电源，是 Meta 核心供应商、谷歌 SST 测试电源供应商；深度参与国内 AIDC、SST 产业标准研讨，产品用于 SST 整机、HVDC 电源模块的可靠性、耐久测试，充分受益 SST 从样机、送样到规模化落地全周期间的测试设备需求。

风险提示：产业进展不及预期。本文整理自券商研报纪要/公开信息，不构成任何投资建议。股市有风险，决策需谨慎。

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