近日，沃尔玛正式公布截至 2026 年 7 月 31 日的 2027 财年第二季度业绩报告，多项核心经营数据实现同比上涨，电商业务继续保持高速增长态势。
财报数据显示，沃尔玛本季度营收同比增长 5.9%；全球电商销售额同比增长 23%；营业利润同比增长 28.8%，利润增长表现亮眼。
对于本季度的业绩表现，沃尔玛表示，电商、广告、会员业务的持续扩张，叠加关税退款等多重因素，共同助力公司本季度营收与利润实现提升。
基于二季度的经营成果，沃尔玛上调了 2027 财年全年业绩指引，同时对外发布第三季度业绩预期，为市场释放后续经营参考信号。
本季度沃尔玛利润增速显著快于营收。恒定汇率下，调整后营业利润同比增长17.4%，调整后每股收益同比增长19.1%。这一增长主要受到三方面因素推动：
首先，一笔特殊的“关税退款”对利润贡献显著。沃尔玛管理层在电话会议上透露，公司可申领约29亿美元关税退款，本季度已收到大部分款项，这对调整后营业利润率带来了约750个基点的正面影响。公司计划将这笔退款用于降低商品售价，降价效果预计在第三财季体现。
其次，电商、广告、会员等高毛利业务持续扩张。本季度全球电商销售额增长23%，广告业务增长38%（其中Walmart Connect增长43%），会员费收入增长17%。电商履约效率提升、会员费与广告收入占比抬升，正在推动沃尔玛从规模零售商向“零售+服务”复合盈利模式转型。
此外，中国市场表现突出。本季度沃尔玛国际业务按恒定汇率增长7.9%，其中中国市场净销售额同比增长20.7%，可比销售额增长9.7%，电商销售额增长26%。山姆会员店中国会员数创历史新高。
与整体业绩的稳健形成对比，沃尔玛美国市场表现引发投资者担忧。本季度，美国市场剔除燃油后的同店销售额仅增长2.6%，为六年多来最慢增速，低于市场预期。
沃尔玛指出，美国同店销售受到联邦政府药品价格谈判政策的拖累，该政策压低了处方药价格，对同店销售带来约125个基点的负面影响。若剔除该影响，美国同店销售增幅约为3.4%。此外，高油价也对消费者行为产生压力，沃尔玛预计本年度燃料相关成本将超过20亿美元。
基于第二季度业绩，沃尔玛上调了2027财年全年业绩指引：预计恒定汇率下净销售额增长4.0%至5.0%（此前为3.5%至4.5%），调整后每股收益预计为2.80至2.87美元（此前为2.75至2.85美元）。
总体来看，沃尔玛本季度电商、广告、会员等高毛利业务增长势头良好，中国市场表现亮眼，但美国核心市场同店销售放缓和成本压力仍是值得关注的挑战。
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