美妆个护行业洞察

一、【集团财报统一专栏】2026 H1 全球美妆集团财报信息总览

本板块集中呈现5篇公众号文章中所有与集团财报直接相关的信息（营收/利润/区域/品牌/战略/CFO任免），按集团分子章节归档。10家合计销售约5400亿元，7家企业正增长、3家下滑，正增长企业普遍集中在4%-9%区间，仅宝洁以8.5%领跑。

总览2026 H1 全球美妆十强榜单

注：科蒂因2026财年(全年)业绩下滑，最新已跌出全球十强榜(被高德美Galderma替代，位居TOP9)。十强门槛约183.78亿元，科蒂与Puig仅差约10亿元。

雅诗兰黛Estée Lauder · 2026财年(2025.7.1-2026.6.30)重启增长

全年净销售：150.49亿美元(1012亿元) / +5%(有机+3%)全年营业利润：7.80亿美元(52.56亿元) 扭亏为盈财年净减员：10000人面向消费者投资：+7%

中国大陆：营收30.58亿美元(205.5亿元)，+9%有机增长，连续6个季度份额增长；线上业务占中国整体业务50%+，抖音完成11个品牌布局。2026H1线上护肤TOP15中：雅诗兰黛+26.26%、海蓝之谜+7.61%，雅诗兰黛超越一众品牌位居第一。

香水赛道：全年+12%领跑全品类；祖·玛珑+汤姆福特双双加入10亿美元品牌俱乐部（集团共6个十亿美元品牌：海蓝之谜、雅诗兰黛、倩碧、祖·玛珑、TOM FORD等）。TOM FORD在中国大陆+40%，Le Labo年度+50%。

本土化创新：目前全球30%的创新成果源自中国，并专为中国市场打造；上海张江研发团队2005年组建，2022年底启用中国创新研发中心，2026年3月获评上海市闵行区首批大企业开放创新中心。

One ELC（一体化雅诗兰黛集团）：2026年4月建立——"一支团队、一种文化、一套运营生态"，通过减少层级、明确决策权、共享平台/数据/合作伙伴，强化全球与区域协同。

PRGP利润修复与增长计划：全年实现12亿美元税前总收益，超额完成预期；累计确认重组费用14亿美元；毛利率提升150个基点、调整后营业利润率提升320个基点。

品牌动态：海蓝之谜（焕活眼霜+精粹水/云绒霜，奇迹眼霜小红书爆款）、雅诗兰黛主线（小棕瓶、智妍胶原升级）、M·A·C（子弹头唇膏+唇线笔+新品腮红趋势化）、研度公式(The Ordinary)（正快速向10亿美元营收靠拢）。

来源：FBeauty未来迹2026.8.20 · 雅诗兰黛集团2026财年报告(8/19)

欧莱雅L'Oréal · 1841亿元/+5.8% 断层领跑

总销售：237.76亿欧元(1841亿元) / +5.8%营业利润率：21.3% 创新高

四大部门：皮肤科学美容事业部+10.6%（远高于集团5.8%整体增速）、专业美发+12.6%（增速最快板块）、大众美妆+稳定、高端美妆+稳定。

中国市场：欧莱雅在华增速接近行业大盘三倍，专业美发部中国+12.6%。

印度加码：豪掷3.5亿欧元(27亿元)在印度建设AI美容科技中心。咨询公司Kearney数据：印度美妆市场2035年将达400亿美元(2697亿元)。

并购落地：40亿欧元(314亿元)收购开云美妆已于2026年3月完成。

来源：化妆品报(钱莹)2026.8.20 · 欧莱雅2026H1业绩新闻稿

联合利华Unilever · 1030亿元/+4.8% · 销量驱动近十年首现

总销售：133亿欧元(1030亿元) / +4.8%

基础销售额+4.8%中，销量贡献4.2pp、价格仅0.6pp——为近十年首次出现销量主导。意味着行业从"提价驱动"转向"销量驱动"的趋势正在确立。

中国：四大板块全面正增长。

来源：化妆品报(钱莹)2026.8.20 · 联合利华2026H1业绩新闻稿

宝洁美容P&G Beauty · 528亿元/+8.5% 增速十强第一

总销售：78.41亿美元(528亿元) / +8.5%

增长由SK-II 618大促与护发品类销量拉动——延续"销量驱动"逻辑。

来源：化妆品报(钱莹)2026.8.20 · 宝洁2026财年(2025.7-2026.6)报告

拜尔斯道夫Beiersdorf · 318亿元/-4% · 皮肤科学中国Q2+62%撑场

总销售：41.13亿欧元(318亿元) / -4.0%皮肤科学：有机增长+7.8%（优色林中国Q2+62%）医疗健康：+4%有机增长

莱珀妮（奢华护肤）：-6.9%，Q1美国百货渠道波动，Q2恢复至+2.2%，9月将推出全新入门价位产品线。

妮维雅（大众护肤）：-6.8%，受渠道去库存影响，启动18个月重振计划。

皮肤科学(优色林)：逆势增长7.8%，与集团整体-4%形成鲜明反差；优色林在中国、北美、巴西等市场表现亮眼，中国Q2+62%。

2026 H1实际营收49.52亿欧元/-3.5%（含非美妆业务）。

来源：商雍时代2026.8.8 · 拜尔斯道夫2026H1业绩

高丝Kose · 中国+3.8%靠平价+防晒托底

总销售：1649.15亿日元 / +2.7%营业利润：66.17亿日元 / -41.5%

中国大区：+3.8%逆势增长，但完全依托高丝深耕多年的大众平价基本盘与季节性防晒刚需品类放量，而非高端系列突破。

雪肌精+黛珂+澳尔滨：主力板块销售额1333.05亿日元（+4.2%），但板块营业利润-19.5%。澳尔滨70周年大规模营销推广致费用激增；高丝魅宝大众线渠道投入加大，叠加全球供应链/物流成本上行，期间费用率同比抬升7.9%。

本土承压：高丝日本本土销售额同比下滑、营业利润暴跌41.5%。

来源：商雍时代2026.8.15 · 高丝2026H1业绩

资生堂Shiseido · 212亿元/+6.2% · 净利润+211%领跑

总销售：212亿元 / +6.2%净利润：+211% 领跑

中国及旅游零售：+10%。中国+10%与本土疲软形成对冲。

来源：化妆品报(钱莹)2026.8.20 · 资生堂2026H1业绩

LVMH美妆LVMH Beauty · 303亿元/-4% · 增长停滞

总销售：39.14亿欧元(303亿元) / -4%有机增长：0%

迪奥、娇兰在LVMH美妆整体停滞中维持稳定。

来源：化妆品报(钱莹)2026.8.20 · LVMH 2026H1业绩

PuigPuig · 182亿元/+4.4% · 亚太+20.9%

总销售：182亿元 / +4.4%亚太：+20.9%中国所在区：+26.1%

来源：化妆品报(钱莹)2026.8.20 · Puig 2026H1业绩

科赴Kenvue · 308亿元/+5% · 升至第六

总销售：45.76亿美元(308亿元) / +5.0%

超越LVMH升至全球十强第六位。金佰利487亿美元收购科赴交易预计2026年下半年完成，科赴或将剥离非核心业务。

来源：化妆品报(钱莹)2026.8.20 · 科赴2026H1业绩

科蒂Coty · 2026财年净亏41.67亿元 · 跌出十强榜

2026H1营收：171亿元 / -0.2%2026财年(全年)净亏：6.18亿美元(41.67亿元) · 近5财年首次营业亏损总债务：30.88亿美元(208.21亿元) / 净负债比5.2倍

大众美妆：全年净收入20.01亿美元(134.92亿元) -3%；营业亏损4.43亿美元(29.87亿元)。

高端美妆：全年净收入38.06亿美元(256.62亿元)略降；Q4由盈转亏。

区域分化：亚太是三大区中唯一增长市场(+2%)；美洲-1%、EMEA-2%。

CFO任免：8月20日财报发布同日宣布，Soraya Benchikh出任CFO，自2026年9月1日起生效。Benchikh表示："正值科蒂转型的关键时刻，我的重点将是加强资产负债表，优化资本配置。"此次任命紧随科蒂7月2日实施的新运营架构，将研发与供应链整合为单一职能。

三重危机：①证券欺诈集体诉讼（联邦诉讼指控科蒂歪曲美妆市场增长放缓真实情况）；②失去Gucci美妆（2027/6/30提前终止授权，获4亿美元过渡补偿）；③业务收缩（2025年10月启动的大众彩妆+巴西业务战略评估仍处待售阶段；新增Marc Jacobs Beauty、施华洛世奇、Etro、Marni香水补位）。

来源：聚美丽2026.8.21 · 科蒂2026.8.20财报 · 美通社2026.8.18

二、新品与营销（来自财报披露/品牌动作）

新品雅诗兰黛Glimmer：高端美食调香水

2026年7月发布，时隔近五年推出雅诗兰黛主线全新高端美食调香水Glimmer。集团2025年11月入股墨西哥奢侈香水品牌XINÚ；2026年6月设立北美香水业务集群(Fragrance Cluster)，招募前欧莱雅资深香氛操盘手掌舵。

新品TOM FORD三款新香

推出Soleil Neige、Oud Voyager、Figue Erotique三款创新香氛产品，带动全系热销。TOM FORD在中国大陆市场+40%的高速增长，进一步强化集团在高端香水领域的竞争力。

新品科蒂新品牌组合

Gucci美妆授权2027年6月30日提前终止，科蒂获开云集团4亿美元过渡补偿（签约即收2.5亿美元，最晚2027年9月30日前到账剩余1.5亿美元）。新组合包括Marc Jacobs Beauty（2027年9月起扩展至美国数百家丝芙兰门店）、施华洛世奇、Etro艾绰、Marni玛尼旗下香水。

各核心品牌动态

• 海蓝之谜：
  全新焕活眼霜+精粹水/云绒霜；奇迹眼霜在小红书爆款
• 雅诗兰黛：
  小棕瓶、智妍胶原两大核心系列升级；线上销售+26.26%
• M·A·C：
  子弹头唇膏+唇线笔明星单品；新品腮红趋势化布局
• 研度公式(The Ordinary)：
  增长势头迅猛，正快速向10亿美元营收靠拢

三、区域市场分化

中国"战略压舱石"角色强化

欧莱雅专业美发部中国+12.6%；联合利华中国四大板块全面正增长；雅诗兰黛中国+9%(连续6季份额提升)；资生堂中国及旅游零售+10%；拜尔斯道夫皮肤科学中国Q2+62%；Puig中国所在区+26.1%。中国增长已从"高端驱动"转向"全品类共振"。

印度巨头加速布局

欧莱雅豪掷3.5亿欧元(27亿元)在印度建设AI美容科技中心；雅诗兰黛此前与印度政府签署备忘录扶持本土美妆初创。咨询公司Kearney数据：印度美妆市场2035年将达400亿美元(2697亿元)，增长潜力显著。

日本本土承压，高丝/资生堂分化

高丝本土销售额同比下滑、营业利润暴跌41.5%；资生堂中国+10%与本土疲软形成对冲。

四、行业整合与并购

并购重大交易

• 欧莱雅×开云美妆：
  2026年3月完成收购，交易总额40亿欧元(314亿元)
• 金佰利×科赴：
  约487亿美元收购科赴交易，预计2026年下半年完成

科赴(Kenvue)在十强榜中位列第6，金佰利收购完成后或将剥离非核心业务；科蒂已跌出最新十强榜(被高德美Galderma替代)，榜单或将迎新一轮洗牌。

五、行业趋势与未来（基于财报解读）

趋势①皮肤科学及功效护肤品类崛起

欧莱雅皮肤科学美容事业部上半年增长10.6%，远高于集团5.8%整体增速；拜尔斯道夫皮肤科学(优色林)逆势增长7.8%，与集团整体-4%形成鲜明反差。功效成分+专业背书正取代单纯品牌溢价，成为消费者决策核心依据。

趋势②高端香水与专业美发品类表现突出

雅诗兰黛香水品类全年增长12%，Le Labo、TOM FORD领跑；迪奥、娇兰在LVMH美妆整体停滞中维持稳定。专业美发则成为欧莱雅四大部门中增速最快板块，高达12.6%。

趋势③中国市场从"增量市场"升级为"战略压舱石"

欧莱雅在华增速接近行业大盘三倍；联合利华中国四大板块全面正增长；雅诗兰黛中国大陆连续6个季度份额提升；资生堂中国+10%；拜尔斯道夫皮肤科学中国Q2+62%；Puig亚太+20.9%。中国市场增长已从过去单一"高端驱动"转向"全品类共振"。

趋势④从"提价驱动"变为"销量驱动"

联合利华上半年基础销售额+4.8%中，销量贡献4.2pp、价格仅0.6pp，为近十年首次出现销量主导。宝洁美容部门增长同样由SK-II、护发品类销量拉动。行业从"提价驱动"转向"销量驱动"的趋势正在确立。

① 头部集中度提升：欧莱雅断层领跑(1841亿元)，前3强(欧莱雅+联合利华+宝洁)合计约3400亿元，占十强60%+

② 温和复苏但分化加剧：7家正增长3家下滑；增速集中在4%-9%；仅宝洁以8.5%突破

③ 中国从"增量"到"压舱"：多家巨头财报中评价中国为核心增长引擎；增长模式从"高端驱动"转向"全品类共振"

④ 销量驱动替代价格驱动：联合利华近十年首现销量主导；宝洁同样由SK-II/护发销量拉动

⑤ 功效护肤+高端香水成新增长极：皮肤科学+专业美发+高端香氛增速远超整体

⑥ 巨头加码新兴市场：印度成新蓝海(欧莱雅3.5亿欧元建AI中心)；2035年印度美妆市场预计达400亿美元

⑦ 行业整合加速：欧莱雅40亿欧元收购开云美妆、金佰利487亿美元收购科赴落地在即