8 月 20 日，港股上市企业喜相逢集团（02473.HK）发布 2026 年中期业绩报告。在国内汽车整体市场环境承压、行业竞争加剧的大背景下，集团交出一份极具参考意义的成绩单，也为整个以租代购、汽车融资租赁行业提供了重要观察样本。
财报数据显示，2026 年上半年，喜相逢集团实现总收益 7.61 亿元，同比小幅下降 1%；毛利 2.22 亿元，同比下降 3.8%；除所得税前利润 1913 万元，同比下降 31.5%；期间利润 1744 万元，同比下降 22.7%。整体营收仅有微幅回落，利润端承压，是行业大环境传导下的客观结果。
但拨开整体数据，多项细分业务实现逆势增长，资本结构持续改善，成为这份财报最大亮点。
汽车相关业务收益 1.38 亿元，同比增长 32.8%；其中汽车经营租赁业务收益 1.31 亿元，同比大幅增长 35.2%，直租类经营租赁板块增长动能强劲。汽车直接零售业务收益 9653 万元，同比大涨 63.7%，新业务板块实现高速扩张。
财务健康度同样得到优化，集团资产负债率从 2025 年末 73.4% 下降至 65.7%，杠杆水平有效回落，资本结构持续夯实，抗风险能力进一步提升。
从业务结构不难看出，喜相逢正在主动调整销售策略，降低对传统类信贷融资租赁业务的依赖，加大经营租赁、汽车直接零售的布局力度。在整车消费大盘萎缩、价格战愈演愈烈的环境之中，传统车贷、高毛利回租业务受到挤压，而代表租赁本源的经营租赁、直租业务反而跑出增长曲线。
这一组数据，恰恰印证了以租代购行业本身具备较强的市场韧性。
很多人会把汽车融资租赁简单等同于汽车贷款，当车市下行，便默认租赁行业会同步大幅收缩。但从喜相逢的经营数据可以看到，逻辑并非如此。以租代购核心是使用权消费，不执着于一次性全款购车，适配当下消费群体不背负债、降低用车门槛、灵活换车的现实需求。当经济环境偏弱，一部分用户反而更倾向选择零负债、低门槛、灵活的租赁模式获取车辆使用权，直租、经营租赁赛道反而打开增量空间。
当然现阶段行业依旧处在深度洗牌周期，监管持续推进综合融资成本明示，淘汰名租实贷、售后回租冒充车抵贷的旧模式，大量中小平台出清，行业正在由规模扩张转向质量优先。短期部分企业利润承压属于转型阵痛，并不代表赛道失去价值。
可以判断，当下只是行业调整期，并非行业终点。一旦后续宏观经济回暖、汽车消费大盘回温，消费型以租代购、汽车经营租赁的市场潜力将会进一步释放。
对于行业参与者而言，过去依靠资金利差、靠类信贷回租模式赚快钱的时代已经结束。回归融资租赁本源，深耕直租与经营租赁，做好残值管理、资产管理，优化自身资本结构，才是穿越周期的核心路径。
喜相逢这份中期财报，正是行业转型阶段的一个典型缩影。
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