阿里最新财报:营收微增,利润暴跌,AI和即时零售成增长主引擎昨晚，阿里巴巴发布2027财年第一季度财报，对应自然年为2026年4月1日-6月30日。 营收方面，2027财年Q1，阿里巴巴实现营收2689.5亿元，同比增长9%。 其中，AI云与算力服务收入484.37亿元，同比大增45%；阿里云外部商业化收入增长45%，创22个季度新高。 AI相关产品收入123.76亿元人民币，连续第12个季度实现三位数同比增长。 中国即时零售业务收入532.95亿元，同比增长45%。这主要是由于盒马在下沉市场扩张及与淘宝闪购的合作带动了强劲增长。 中国电商业务中的客户管理收入虽然同比下降7%，但剔除新业务发展计划的冲减影响后，同口径下仅增长1%。 利润方面，2027财年Q1，阿里巴巴实现经营利润151.61亿元，同比下降57%。归母净利润105.37亿元，同比下降76%；非公认会计准则净利润207.15亿元，同比下降38%。 对于利润下滑原因，阿里巴巴表示，主要由于技术投资增加、投资收益减少以及一笔与欧盟《数字服务法案》相关的5.5亿欧元罚款拨备。 资本支出和现金流方面，阿里巴巴本季度资本支出676.78亿元，同比大增75%，经营活动提供的净现金229.45亿元，同比增长11%；自由现金流为流出446.70亿元。 资本支出大幅增长和现金流大幅流出的主要原因是云基础设施支出的增加，包括采购周期波动、客户对AI智能体采用增加带动的CPU算力容量需求增加，以及各类芯片组件价格上涨。 此外，阿里将业务架构进行了重组。形成了新的四大板块。 一是阿里巴巴电商集团：打包了淘天、阿里国际数字商业与盒马，彻底打通国内与海外、线上与线下，本季度收入2058.6亿元，同比增长4%。 二是AI云与算力服务：将云智能集团与平头哥芯片团队强行打通，实现从自研芯片到云端算力的软硬一体化。本季度收入484.4亿元，同比增长45%。 三是AI实验室与应用：包含千问2C事业部、千问办公与AI模型实验室，全力推进千问大模型在端侧与具体场景的落地。本季度收入33.4亿元，同比增长16%。 四是所有其他业务。 这种调整的逻辑是为了强化全栈AI能力和电商协同效应，其中核心电商负责守住基本盘并输送现金流，云与芯片做大做深底层技术，AI应用则负责打开未来的想象空间。 从整个财报看，虽然阿里巴巴利润大跌了76%，但有两个点是极为亮眼的。 第一个是AI云与算力板块爆发了，收入同比大增了45%。其中AI相关产品收入突破123.8亿元，实现了连续第12个季度的三位数爆发式增长。这表明通义千问大模型与平头哥芯片的组合，已经成功从研发期跨入了大规商业变现期。 第二个是即时零售成为新引擎。包含淘宝闪购、盒马在内的即时零售业务收入达533亿元，大涨45%。这表明通过“小时达”的高频生鲜与本地配送，阿里成功抓取了高频消费流量，为淘宝App带来了显著的月活回升。 当然，也有两点是需要特别注意的“隐忧”吧。 一点是AI烧钱的速度太快了。本季资本开支达到约677亿元，同比暴增75%。与此同时，自由现金流转为净流出447亿元。这说明现在赚钱的速度赶不上花钱的速度。 在财报电话会上，阿里巴巴CEO吴泳铭表示，阿里云对AI算力的投资回报确定性非常高。按照阿里云目前AI产品的平均毛利水平，AI算力的投入可以在三年之内回本。 但这只是预计，等什么时候资本开支下降了，自由现金流重新转正了，那时候就说明阿里的AI投资开始真正产生回报了。 另一点是传统电商高速增长的时期过去了。从财报看，虽然淘天等电商依然是阿里最大的现金流来源之一，但现在已经很难复制过去十几年的高速增长了。 这也就是说未来阿里集团整体增长，会越来越依赖云和AI等新业务。 所以，如果阿里巴巴未来能做到稳住传统电商的基本盘，同时让AI和云真正成为第二增长曲线。那么，阿里未来的增长空间还是非常大的。
