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本期重点研报目录
【中原策略】市场分析：有色医药行业领涨 A股小幅上行
【中原汽车】汽车行业专题研究：液冷产业链分析及河南省概况
【中原机械】优利德(688628)2026年中报点评：测试仪器高端化持续推进，并购信测通信拓宽战略发展空间
主要内容
【中原策略】
市场分析：有色医药行业领涨 A股小幅上行
周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3925点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，盘中生物制品、医疗服务、贵金属以及有色金属等行业表现较好；航天装备、电子化学品、稀土以及煤炭等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为17.50倍、48.18倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周四成交金额20940亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。央行二季度货币政策执行报告延续“适度宽松”表述，明确提出“及时谋划增量政策，加大逆周期调节力度”，并将“金融市场平稳运行”前置至与稳增长并列的目标位置，释放明确的维稳信号。美国7月CPI同比3.4%，核心CPI同比2.5%，均符合预期，通胀温和降温缓解了市场对美联储9月加息的担忧。美伊双方在霍尔木兹海峡对峙中保持相对克制，未出现明显军事升级。外部不确定性的阶段性下降，为A股提供了相对稳定的外围环境。预计上证指数继续震荡整理的可能性较大，结构再平衡为核心特征。密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注生物制药、贵金属、有色金属以及通信设备等行业的投资机会。
风险提示：海外超预期衰退，影响国内经济复苏进程；国内政策及经济复苏进度不及预期；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化；国际关系变化带来经济环境变化；海外宏观流动性超预期收紧；海外波动加剧。
摘要选自中原证券研究所研究报告：《市场分析：有色医药行业领涨 A股小幅上行》
发布日期：2026年08月20日
【中原汽车】汽车行业专题研究：液冷产业链分析及河南省概况
投资要点：
液冷行业及产业链概述：液冷指针对数据中心、服务器及同类高热流密度应用环境的冷却技术，可分为非接触式（冷板式）与接触式（浸没式、喷淋式）两大类。液冷在数据中心领域的快速增长是技术、政策与经济性三重逻辑共振的结果。液冷产业链自上而下可分为：上游核心零部件，直接决定系统性能、可靠性和成本；中游系统集成与整机制造，包括第三方液冷解决方案供应商、服务器OEM/ODM厂商、数据中心基础设施建设商/IDC服务商；下游终端应用场景，决定液冷产业链的最终市场空间与景气持续性。
液冷行业发展状况：液冷行业正处于渗透率陡峭上行与市场规模快速放量的关键阶段。受益于AI算力建设浪潮，全球数据中心引领细分液冷行业规模呈百亿美元级增长，中国智算中心液冷行业迎来由百亿级迈向千亿级的产业拐点。全球液冷市场目前竞争格局较为分散，由欧美系统厂和台系制造链主导，生态卡位、技术实力和规模化制造能力是决定厂商市场地位的三大核心要素，中国厂商正在通过“核心部件突破、系统平台化、成本优势”三条路径切入，行业尚未进入寡头垄断，仍存在较大份额迁移空间。
汽车零部件布局液冷情况：汽车零部件企业跨界进入AIDC液冷赛道，本质上是热管理能力、精密制造能力与规模化供应链能力在新场景下的外溢。核心竞争优势体现在三个维度：1）技术底层高度同源；2）规模化制造与成本控制能力；3）供应链迁移与客户协同。汽车行业公司正加速切入AIDC液冷赛道，现已在全链条核心零部件环节形成较为完整的布局。
河南省液冷产业发展情况：河南省液冷产业依托高速扩张的算力底座和优质算力网络，带动液冷需求释放，形成“上游零部件优势突出、中游服务器制造全国领先、下游算力运营加速补齐”的产业链结构。企业生态上，已具备超聚变链主牵引、本地制造配套集聚、外省部件商持续落地等特征。总体已具备由点状突破向体系化成链的基础，但尚未形成全省成熟产业集群。建议补齐产业链短板、完善自主供应链，优化空间布局、打造一体化协同集群，全方位对接新国标、建设公共测试认证中心，建立复合型人才体系、打通“研发-制造-运维”全链条，推动标准化、规模化、可复制和可持续的产业生态形成。
风险提示：1）下游需求不及预期的风险；2）行业竞争加剧的风险；3）关税及海外政策波动的风险；4）客户拓展不及预期的风险；5）原材料及汇率波动的风险。
摘要选自中原证券研究所研究报告：《汽车行业专题研究：液冷产业链分析及河南省概况》
发布日期：2026年08月20日
【中原机械】
优利德(688628)2026年中报点评：测试仪器高端化持续推进，并购信测通信拓宽战略发展空间
优利德发布2026年半年度报告：公司上半年实现营业收入8.15亿元，同比增长32.02%；归母净利润1.40亿元，同比增长42.82%；扣非归母净利润1.39亿元，同比增长48.78%。
投资要点：
海外业务成为中报增长主要驱动力，各产品线齐头并进
2026年上半年业绩延续高增态势，营收同比增长32.02%，归母净利润同比增长42.82%。
其中，境内销售实现收入 33,770.37 万元，同比增长 11.45%；境外销售实现收入 47,071.34 万元，同比增长 51.08%。
从产品类别划分：
通用仪表产品线实现收入 47,318.86 万元，同比增长 36.92%；
温度与环境测试仪表产品线实现收入 15,932.61 万元，同比增长34.40%；测试仪器产品线实现收入 10,574.03 万元，同比增长 20.93%；
专业仪表产品线实现收入 7,016.19 万元，同比增长 11.37%。
毛利率持续修复，盈利能力与经营质量显著改善
2026年上半年公司主营产品毛利率为 45.41%，较上年同期增加 2.71 个百分点，主要为越南生产基地产能释放，摊薄单位制造成本。
2026年中报公司综合毛利率44.93%，同比增长2.34个百分点，净利率16.97%，同比增长1.92个百分点。公司盈利能力显著修复，但部分利润被人民币升值带来的汇兑损失增加所对冲，财务费用增加1922.98万元。
公司经营质量大幅改善，上半年经营活动产生的现金流量净额为1.02亿元，同比增长39.17%，下游客户回款情况良好。
公司研发费用投入达 7,129.56 万元，同比增长 14.36%。
测试仪器高端化持续推进，并购信测通信拓宽战略发展空间
公司持续聚焦高端示波器带宽突破的相关技术研究，持续丰富示波器的产品矩阵，及针对工业测试和科研实验室等各细分市场进行应用解决方案的软件迭代。公司持续对 2025 年已经发布的最高带宽达 13GHz 的 UPO70000 系列示波器进行软件优化及应用解决方案的开发。针对 2025 年发布的 8GHz 带宽的MSO8000HD 和 MSO8000HDP系列，已于2026年上半年实现批量出货。公司持续聚焦高端示波器带宽突破的相关技术研究，并计划在 2026 年发布高于 13GHz 带宽的示波器产品系列。
公司发布了 UPO6000HD 系列 8 通道台式示波器，该系列最高采样率 5GSa/s，最高带宽 1GHz，主要应用于功率半导体测试和电源分析等科研领域。目前公司 8 通道示波器在自动化测试、多路采集等、科研及生产应用中已经形500MHz-3GHz 带宽范围的产品覆盖，进一步丰富了公司示波器的产品市场竞争力。
2026年4月公司披露了《关于收购浙江信测通信股份有限公司部分股权的公告》。公司通过直接持股、接受表决权委托方式合计持有信测通信51%的表决权。信测通信主营产品涵盖光电测量基础仪表、光时域反射仪、光纤传感产品及电磁测量设备等，与公司现有专业仪表及测试仪器产品线具备较强的协同效应。本次收购将助力公司进一步深化在测试测量仪器仪表领域的战略纵深，拓展应用场景、完善整体解决方案、培育新的业务增长点。
盈利预测与估值
我们预测公司2026年-2028年营业收入分别为15.75亿、19.64亿、23.45亿，2026-2028年归母净利润分别为2.35亿、3.04亿、3.77亿，对应的PE分别为34.89X、27.03X、21.77X，首次覆盖，给予公司"增持"评级。
风险提示：1：新产品开发风险，高端产品市场需求不及预期；2：并购整合风险，光电测试领域市场拓展不及预期；3：行业竞争加剧，毛利率下滑风险；4：海外业务受地缘政治影响及汇率波动风险。
摘要选自中原证券研究所研究报告：《优利德(688628)2026年中报点评：测试仪器高端化持续推进，并购信测通信拓宽战略发展空间》
发布日期：2026年08月20日
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END
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证券分析师承诺：
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。
重要声明：
中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告由中原证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。
本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所含的信息不会发生任何变更。本报告中的推测、预测、评估、建议均为报告发布日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收益可能会波动，过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告所含观点和建议并未考虑投资者的具体投资目标、财务状况以及特殊需求，任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券或投资标的的推荐。
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