财报解读 | 创尔生物:营收下滑,利润却大幅上涨?

2026年上半年，创尔生物实现营业收入1.74亿元，同比下滑19.00%；归属于挂牌公司股东净利润2026.13万元，同比大幅增长53.36%；扣非净利润1838.75 万元，同比增长60.49%，毛利率维持75.06%，几乎与去年同期持平。

营收和利润反向变动，核心逻辑并非产品盈利能力提升，而是主动大幅压缩销售费用。报告期销售费用8077.20万元，同比减少3987.21万元，降幅达到33.05%。拆分来看，主要是减少了广告宣传、平台推广服务、渠道服务方面的费用所致。

简单来说，创尔生物选择收缩市场投放，换来了利润的修复，但营销投放不能无限压缩，如果后续想要重新拉动收入增长，大概率需要恢复广告、渠道等方向的投入。

值得注意的是，营销费用收缩的同时，其研发投入保持基本稳定，在持续推进医疗器械新产品的研发与注册工作。

从财报来看，创尔生物整体财务结构健康，期末总资产4.27亿元，合并资产负债率仅 13.66%，几乎没有有息负债，现金储备充足，偿债安全边际很高。

资产端几个关键变化，主要为其第二类医疗器械胶原贴敷料注册证到期，目前处于延续注册审评补正阶段，该产品2025年销售额1.15亿元，占全年营收比重29.20%，接近三成收入来源。

为应对此注册证到期，创尔生物进行了提前备货，存货规模同比上涨23.56%达到 3626.67万元，其中二类胶原贴敷料产成品增加499.19万元。同时，正在加速推广已经获批Ⅲ类注册证的胶原贴敷料、重组胶原蛋白敷料、重组胶原蛋白液体敷料等产品矩阵。

另外，其在建工程同比暴增668.32%，主要是新厂区工程投入增加，在为中长期产能做布局。在营收承压背景下，创尔生物依旧维持分红政策，实施2025年度合计分红 2124.91万元。

近年来，国内医用胶原蛋白敷料赛道监管持续收紧，医疗器械全生命周期监管、UDI 唯一标识全覆盖、化妆品强监管政策陆续落地，行业合规门槛持续抬升。赛道内部技术路线分化加剧，重组胶原蛋白成为行业热点，多家企业拿到注射级、敷料类三类注册证，市场竞争日趋激烈。

创尔生物坚持动物源活性胶原路线，拥有国内首款无菌Ⅲ类胶原贴敷料，临床应用积淀深厚，但同时也面临重组胶原企业的竞争挤压。