阿里2027财年第一季度财报电话会议纪要

阿里最新一季财报：营收涨了，但利润掉得挺狠。

截至2026年6月底这三个月，阿里总营收近2690亿，涨了9%。但净利润才104亿出头，同比暴跌75%。算上一些调整项后的利润，也跌了近四成。

电商基本盘：国内零售在让利。
国内电商收入微降，核心的客户管理收入跌了7%。不过要是刨除新业务冲减的影响，其实微涨了1%。说白了，阿里为了抢市场，主动少赚了点。好在淘宝闪购等即时零售涨得猛，拉了一把大盘。

最大亮点：AI和云真赚钱了。
阿里云外部收入大涨45%，创了近五年新高。AI相关产品收入连续12个季度翻倍涨。这块业务的年化收入已经逼近500亿。而且云业务的利润翻了一倍多，成了最亮眼的发动机。

隐忧：砸钱搞AI还在烧钱。
虽然云赚麻了，但阿里整体利润率还是被拖累了。特别是搞大模型的部门，这季亏了快14亿。主要是研发和算力成本太高。另外，阿里的自研芯片和模型还在拼命迭代。能不能把烧的钱全变成利润，还得接着看。