财报手记|兆易创新2026年半年报笔记
开卷有益，仅为个人财报研读笔记，不构成个股推荐。市场有风险，投资需谨慎。主要原因是公司经营业绩增长归属于上市股东的净利润增加、其他权益工具投资公允价值上升其他综合收益增加以及公司H股上市发行新股资本公积增加。其中 非经常性损益项目和金额：20亿，其中公允价值变动收益22.28亿元。公司持续推进产品多元化、优化产品矩阵，主营四大类产品：专用存储器、微控制器、传感器、模拟产品，
1、专用存储器包含以下三类：
- NOR Flash（代码型闪存）：可随机存取、直接运行代码，适配嵌入式系统，覆盖工业、汽车、消费电子、服务器、物联网等多领域；
- SLC NAND Flash（数据型闪存）：高可靠性、擦写次数可达数万次，面向消费电子、工业、汽车电子、通讯市场，实现全品类覆盖；
- 利基型 DRAM：作为核心系统内存，主打低功耗、小体积，型号含 DDR3L/DDR4/LPDDR4X，多用于电视投影、网络通信、工业、智能家居等场景。
公司 MCU 主打 ARM、RISC-V 架构 32 位通用产品，兼顾高性能、低功耗与高性价比，应用于工控、电力、车载、家电等场景。公司作为IC设计企业，自成立以来一直采取Fabless模式，专注于集成电路设计、销售和客户服务环节，将晶圆制造、封装和测试等环节外包给专门的晶圆代工、封装及测试厂商。从销售模式看，公司主要采用直销与经销两种模式。直销模式下，公司与客户直接签署销售合同（订单）并发货；经销模式下，公司与经销商的关系为买卖关系，产品的所有权于经销商购买产品时转移，当产品交付给经销商或其指定的收货人并收妥，且产品控制权转移至经销商时， 收入即予确认。（1）在NORFlash产品方面，全球竞争格局呈现出相对稳定和高度集中的特点。依据Omdia 数据，在SPINORFlash产品，2025年前三大企业合计约占市场总规模的62.4%，公司市场份额约为19.4%，排名全球第二，中国内地第一。 （2）在SLCNANDFlash产品方面，依据Web-FeetResearch数据，2025年公司市场份额约为7.1%，排名全球第六。 （3）在DRAM产品方面，公司聚焦于DRAM存储器利基市场（消费、工业、网通等），并已推出DDR4、DDR3L及LPDDR4X等系列产品。2024年，全球利基型DRAM的市场份额高度集中在韩国、美国的海外头部企业，公司市占率排名全球第七、中国内地第二。2025年度，公司仍为中国内地领先的利基型DRAM厂商。 2. MCU 产品领域，全球MCU市场份额高度集中于海外大厂。依据Omdia数据，2025年全球32位通用MCU厂商（不含智能卡芯片厂商）中公司排名第七位，市场份额约1.7%。 3. 传感器产品领域，公司2024年指纹传感器芯片市占率排名中国内地第二。据全球半导体行业协会（WSTS）预测，2026年上半年全球半导体市场规模同比大幅增长， AI 算力需求重构行业需求逻辑，行业由传统消费电子库存周期主导切换为AI资本开支驱动的长景气周期。据海关总署2026年7月发布的进出口统计数据，2026年1-6月国内集成电路出口金额同比大幅提升，前六月集成电路出口累计同比增长约96.1%；其中6月单月集成电路出口额达 382.1 亿美元，同比大幅增长122.2%。从结构来看，芯片出口数量小幅增长，金额高增主要由于全球AI算力需求快速扩张，而存储产能紧张造成的价格持续上行等原因。依据Omdia数据，预计2026年全球NORFlash营收约56.4亿美元。在SLCNANDFlash产品上，受益于AI需求的爆发，对主流的3DNAND（如eSSD）的需求大幅提升，从而驱动国际大厂削减2DNAND 产能，将战略重心转向3DNAND，2DNAND形成明显的供给缺口，SLCNANDFlash价格在2026年上半年仍处上行趋势。2026年，SLCNANDFlash全球市场规模约为30亿美元。DRAM产品方面，AI服务器等需求爆发带动DDR5、HBM等主流存储产品需求激增，国际头部公司加速向新制程节点的 HBM、DDR5等主流产品迁移，放弃或减少利基型产品的生产，供应紧缺带来利基型DRAM价格大幅上涨。依据Omdia数据，预测2026年全球DRAM市场规模约为5,226亿美元。在2025年全 球DRAM下游应用领域中，服务器、移动设备（主要为手机、平板）、个人电脑市场需求总计占 比约91%。公司利基型DRAM产品主要供给的下游为除手机、PC、服务器以外的广泛且分散的 市场，如消费、工业、网通、汽车等领域，利基型DRAM市场规模在整体DRAM市场中占比通 常在10%左右。其他非流动金融资产： 主要是公司持有的联讯仪器、臻宝科技、强一股份等上市公司股权期末公允价值上升所致。截至2026年6月30日，本集团持有长鑫科技之重大投资，其价值占本集团总资产之5%以 上。长鑫科技成立于2016年6月，是一家采用IDM业务模式的领先集成电路制造公司，总部位于中国安徽省合肥市，主要从事DRAM的研究、开发、生产与销售。截至2026年6月30日，本公司持有长鑫科技1,085,672,415股或约1.80%的股份，相应投资成本为人民币2,300.0百万元。 该投资截至2026年6月30日的公允价值为人民币10,062.0百万元，占本集团总资产比重为23.7%， 截至2026年6月30日止期间，该投资累计计入权益的公允价值变动为人民币7,762.0百万元及股息收入为人民币0元。我们通过长期布局，在实现与长鑫科技战略协同效应的同时取得财务回 报。 
