2026年Q2核心财务数据：
上半年累计收入2080.63亿元（-8.4%）、经调整净利润122.91亿元（-42.8%）、研发累计破182亿元。
同比大幅下滑，但环比明显修复，营收环比+9.9%，经营利润翻倍，说明小米在Q1的内存涨价暴击后，Q2通过提价+控量+调结构，把基本面稳住了。
手机×AIoT分部：收入840亿元（-11.3%），毛利率20.0%
智能手机（收入421亿元，-7.5%；毛利率8.5%，去年同期11.5%）
出货量3120万台，同比-26.5%（Q1已经同比下滑，Q2跌幅进一步扩大），但全球ASP同比+25.9%至1351元，创历史新高，连续24个季度全球出货量排名前三，中国大陆3000元及以上价位段销量占比达32.1%，创历史新高；3000-4000元价位段市占率16.2%。
IoT与生活消费产品：收入313亿元，-19.2%；毛利率20.1%，下滑主因是国补退坡 + 核心元器件涨价，境外收入同比高速增长，国际新零售门店超640家。
AIoT连接设备数（不含手机平板）达11.608亿，同比+17.4%，全球月活用户7.67亿，同比+4.8%，历史新高。
互联网服务收入90亿元，毛利率高达76.8%，同比+1.4pct，是手机×AIoT里最稳的利润池，广告收入72亿元（+4.8%）。
智能电动汽车及AI等创新业务：收入249亿元（+17.1%），唯一正增长板块
智能电动汽车收入239亿元（+15.9%），其他业务收入10亿元（含MiMo大模型AI收入）
Q2新车交付104199辆，同比+28.2%，汽车ASP从25.37万元降至22.93万元（-9.6%），主因SU7 Ultra高毛利车型交付占比下降
分部毛利率19.2%，较去年同期26.4%下降7.2pct， 毛利率从26.4%掉到19.2%的原因SU7 Ultra占比下降 + 零件涨价 + AI投入，三重挤压。分部经营亏损26亿元（AI仍处于投入期）。
业绩电话会核心问答（卢伟冰 + 林世伟口径）
1. 手机业务：最困难的阶段已经过去
卢伟冰坦言：存储涨价幅度超出小米预期，"去年Q4尤其是今年Q1、Q2的猛涨，还是超出预料”，以”8+128"入门版本为例，仅内存成本折算到零售价就要超过1500元，意味着入门机零售价被迫向2000元逼近，"对入门机打击最大"
存储价格判断：涨幅已经放缓，Q4可能仍会缓慢上涨，2027年是涨是跌仍需观察
策略定调：下半年继续执行"主动控量、减少低毛利机型出货"，不再单纯追求出货排名，优先保利润结构
高端化目标不变：3000元以上机型占比提升超预期
结论："智能手机业务最困难的阶段已经过去，整个业务目前处于可控状态"
2. 汽车业务：55万台年目标不变，澎程9月上市
全年55万台交付目标维持，不上调也不下调
澎程系列9月上市，卢伟冰明确：澎程与SU7/YU7的用户重叠度仅约10-15%，"澎程用户平均年龄要大好几岁"——定位家庭场景，不打现有车主。
盈亏平衡：不设刚性时间节点，优先保障智驾和底层技术研发，"在规模持续爬坡的基础上自然追求盈利拐点"
出海欧洲：2027年出海，卢伟冰称国外经销商热情极高，"一个国家前十名经销商里至少7-8家主动找小米谈合作"；董事会近期再赴欧洲调研
现金储备：期末现金及等价物372.5亿元 + 定期存款1281.8亿元，短期不存在因亏损被迫收缩的问题
3. AI业务：MiMo开始赚钱，但仍在大规模投入期
CFO林世伟确认：MiMo大模型API调用及Token Plan已开始贡献收入，增速非常快
但目前AI业务仍处大规模投入期，"现阶段首要目标仍是扩大用户群"
短期规划：继续迭代基座模型，计划推出桌面端应用，实现单次自动完成复杂任务
未来三年600亿AI投入计划没有调整
4. 芯片与机器人：玄戒O1累计出货超百万，新一代即将发布
卢伟冰透露：玄戒O1（自研芯片）在三款终端累计出货超百万
全新一代玄戒芯片即将发布（外界推测为O3，将由MIX Fold 5阔折叠首发）
小米机器人将于2026世界机器人大会首次面向公众亮相
9月将迎来"人车家"生态密集上新
5. 新零售出海：看好空调海外增长空间
卢伟冰明确表示加速新零售出海，看好空调的海外增长空间
国际新零售门店已超640家，覆盖东南亚、欧洲、东亚、拉美、中东、非洲
总结：
1.小米今年业绩下滑的主要原因是：手机存储涨价+汽车购置税增加+汽车行业内卷+汽车电池涨价（碳酸锂）+AI投入增加
2.目前来看，存储涨价逐渐减速，但仍未结束，据我了解，明年AI服务器存储比今年更紧缺，价格预计还是比较硬。好消息说小米的手机高端化成效还可以，整体毛利率算是稳住了。
3.汽车国内内卷预计还会持续，好消息说新款车即将发布，明年海外出货预期较好，该板块有望进入高速增长期。
4.AI和机器人方面，大模型营收增速很快，但还处于投入早期，机器人下半年即将问世。
就机器人而言，小米的方向是生产力工具，与宇树擅长运动控制不同，小米更侧重精细化（如灵巧手），以在工厂代替部分人工。
相比宇树科技，小米的机器人有基于车机互联的操作系统、自研的AI大模型、自研的soc芯片、在汽车智驾训练相对成熟的雷达及视觉方案与工程经验、相当多的工厂实操落地、全世界庞大的销售网络和消费群体，现在似乎只需要这一切按部就班的进步并整合在一起，就成了。
本篇就到这，感谢您的耐心阅读
免责声明：本文为个人观点，不构成投资建议，请独立判断
