报告发布 |《中国金融租赁公司气候物理风险管理工具》
当前全球已进入气候灾害频发的新阶段，中国极端天气事件的发生频率上升，长期气候趋势的影响范围扩大且呈现出明显的区域差异。洪水、强降雨、高温、干旱和台风等气候事件，正越来越直接地影响企业生产经营、基础设施运行和资产安全。对于以“融物”为核心、资产集中于基础设施、能源设备、制造业和交通运输等领域的金融租赁公司而言，气候物理风险不仅关系到承租人的经营与偿付能力，也关系到租赁物自身的价值与可回收性。在当前监管和实践环境下，金融租赁公司需要打破现阶段数据、方法和实践案例等方面的瓶颈，将气候物理风险逐步纳入既有风险管理与租赁管理框架。在世界银行集团国际金融公司（IFC）“气候韧性金融”项目的支持下，湖州绿色金融与可持续发展研究院组织专家开发《中国金融租赁公司气候物理风险管理工具》，江苏金融租赁股份有限公司为工具开发提供宝贵实践经验。报告立足中国金融租赁行业特点，旨在提供一套循序渐进、贴近业务实际的管理路径，帮助机构从识别风险、理解风险，逐步发展到有针对性的管理风险和施加缓释措施，在满足监管期望的同时提升资产组合的稳健性和前瞻性管理能力。本工具也有助于金融机构通过提升风险认知能力，更有效地探寻防灾减灾、气候适应型基础设施、韧性设备更新和相关技术服务等潜在业务机会。气候风险包括物理风险和转型风险。物理风险来自极端天气事件和长期气候趋势变化，例如洪水、强降雨、台风、高温、干旱、海平面上升及水资源短缺；转型风险则与政策法规、技术、市场需求和声誉变化相关。在微观层面，极端天气可能损坏厂房、设备和库存，造成停产、产能下降、额外维修和恢复支出，削弱企业盈利能力与现金流；家庭资产、劳动者健康和偿债能力也可能受到影响。在宏观层面，这些冲击会逐步累积并扩散至整体经济，通过资产重新定价、生产率下降、供应链波动和财政支出增加影响经济运行，最终传导至金融机构的资产质量、市场估值和流动性状况。
图1 气候风险的经济与金融传导路径 |《中国金融租赁公司气候物理风险管理工具》相比银行类机构，金融租赁公司业务组合更集中于实体资产，其气候物理风险暴露往往更显著。在经营性租赁中，金融租赁公司直接持有租赁物，极端天气造成的资产损毁、可用性下降和维修成本上升，可能体现为资产减值和利润损失。在融资租赁中，风险主要沿两条路径传导：一是承租人因生产中断或经营成本增加而出现现金流压力，导致违约概率上升；二是作为债权保障的租赁物受损或贬值，担保效力下降，导致违约损失率上升。两条路径叠加，形成对租赁业务的“双重冲击”。当前，国内金融租赁公司对气候物理风险的系统性认识和管理实践整体仍处于起步阶段，不同资产和行业的评估标准尚未完全形成，相关数据、模型与案例也有待积累。因此，报告从机构现有风险管理能力与业务流程出发，帮助其先识别和理解风险，再逐步施加有针对性的管理和缓释措施。报告遵循“风险相称”原则与“微创式嵌入”理念，将气候风险管理方法与机构的风险暴露、数据基础和业务需要相匹配，且不另行建立与现有风险管理体系平行的专项机制，而是将气候因素作为横向主题，纳入公司治理、风险识别与评估、风险量化、监测报告、数据系统和业务应用。治理安排是气候风险管理的起点。董事会和高级管理层应明确对气候风险的监督和决策责任，风险管理部门可牵头建立跨部门工作机制，业务、资产管理、财务和内部审计等部门结合现有职责参与执行。在起步阶段，可由现有风险管理委员会、可持续发展工作机制或跨部门专项工作组承担协调职能，先明确职责分工、报告对象和重大事件的升级流程。图2 金融租赁公司物理风险管理框架 |《中国金融租赁公司气候物理风险管理工具》在这一框架下，董事会和高级管理层承担监督与决策责任，通过明确职责分工和决策机制，将气候风险纳入公司整体风险管理和战略监督框架，并设立专职或明确职责的董事会层级治理机制，配套建立相应的管理层委员会或员工工作组。在实施过程中，气候风险管理应嵌入既有的“三道防线”框架，明确业务部门、风险管理职能和内部审计在气候风险管理中的职责，并结合公司实际情况设置必要的管理关注点和指标，为持续监督和问责提供支撑。具备治理基础后，金融机构即可开展系统性的气候风险识别和评估。首先，金融机构需要通过结构化方法系统识别与本机构资产和业务相关的主要物理风险类型。第一步为构建覆盖主要气候灾害类型的物理风险因子清单，即“物理风险因子长清单”；在此基础上，结合机构自身的资产结构、区域分布和业务特征，对相关性较高的风险因子进行筛选，形成适用于本机构的“物理风险因子短清单”。长清单通常包括急性物理风险和慢性物理风险，急性风险通常由洪水、台风、暴雨、极端高温、森林火灾、冰雹和冻雨等突发事件引发；慢性风险则来自平均气温上升、海平面上升、水资源长期短缺和气候模式变化，并可能通过设备效率下降、维护成本增加和资产寿命缩短等方式逐步累积。部分风险还会形成次生影响，例如干旱可能进一步导致缺水、限电或供应链扰动。识别适用于本机构的短清单可以从四个维度展开：在时间维度上，结合租赁期限区分短期冲击与长期趋势；在空间维度上，将风险类型与资产和客户的地域分布相匹配；在资产维度上，以光伏设备、船舶、工程机械、水务设施等具体租赁物为索引，建立资产类型与灾害致损机制的对应关系；在情景维度上，判断不同升温路径下哪些风险可能进一步上升。完成上述筛选后，金融租赁公司可明确各类风险在不同区域、行业或资产类型上的对应关系。 图3 物理风险长、短清单（示例）|《中国金融租赁公司气候物理风险管理工具》完成风险类型识别后，机构可以采用政府间气候变化专门委员会（IPCC）提出的“灾害—脆弱性—风险暴露”框架开展评估。灾害反映特定事件发生的可能性、频率和严重程度；脆弱性反映资产或经营主体承受冲击并恢复的能力；风险暴露则反映相关资产或经济活动处于灾害影响范围内的规模和程度。三类要素分别回答“哪里可能发生什么灾害”“哪些资产更容易受损”以及“风险在组合中有多大”三大问题。金融机构依据IPCC三要素和物理风险评估框架（图4），可自下而上开展单项资产的评估和组合层面的评估。在操作层面可由以下步骤展开：首先，建立可定位、可归集的资产底表。评估以单项租赁资产为基础计算单元，最关键的输入是资产所在地。金融机构可先在现有业务台账中补充经营地址或GPS坐标，并统一行业、资产类型、租赁期限、业务模式和风险暴露口径。在起步阶段可使用地级市或区县信息，把资产位置与灾害数据、把资产或行业类别与敏感性评级相匹配，建立第一版风险画像。第二，分别判断地点灾害水平和资产脆弱性。灾害维度可调用世界银行ThinkHazard!、国家气象和灾害年鉴等公开数据，对洪水、干旱、气旋、极端降雨、热浪、沿海洪水等灾因进行低、中、高或1—5级分级。公开工具适合低成本初筛，但不同数据库在灾种覆盖、空间精度和中国本土适用性上存在差异，必要时可考虑使用商业模型。在脆弱性维度，可以先以行业物理风险敏感性作为代理变量，判断行业生产对自然条件的依赖程度、关键资产的固定性和可替代性，以及灾害对运营连续性和现金流的潜在影响。随着数据积累，再由行业敏感性逐步过渡到资产类型敏感性，并加入防护设施、保险和灾后恢复能力等“个体修正因子”。第三，计算单项资产物理风险得分。单项资产物理风险得分等于基于地点的气候灾害风险等级乘以行业物理风险敏感性评级。若两项指标均采用1—5级，单项资产得分范围即为1—25分。这个乘积用于排序和横向比较，并不意味着灾害强度、资产损坏和财务损失之间存在简单线性关系。它的价值在于用统一口径快速筛出“位于高灾害地区且所属行业对该灾害高度敏感”的资产，为后续核实和深化分析提供线索。第四，从单项评分汇总形成资产、行业和地区热图。金融机构可使用同一子行业内各地区的风险暴露占比为权重，计算该子行业的加权灾害风险等级，再与行业敏感性结合，得到子行业物理风险得分。随后，以各子行业的租赁余额或账面价值为权重，形成一级行业组合的加权风险水平。相同方法也可按地区、资产类型或灾害类型，形成“省份×资产类型”“地区×灾因”“资产类型×灾因”等交叉热图。维度划分最好与日常管理单元保持一致，例如直接按省份、业务条线或集中式与分布式光伏分类，便于评估结果被业务部门使用。图4 物理风险评估框架 |《中国金融租赁公司气候物理风险管理工具》热图可以体现金融机构的风险强度、资产规模和集中度，某个子行业得分最高，但余额较小，未必是最优先的管理对象；另一个行业的平均得分并非最高，仍可能因资产规模大、期限长或集中于少数高风险地区，对整体组合贡献更大。管理层还应结合资产不可替代性、运营中断后果、保险安排和风险缓释能力，判断是进一步深入某类资产，还是将其纳入持续监测、限额管理和重点客户沟通。低风险或尚无明显暴露的资产也应保留在组合分母中，以系统呈现完整的风险分布。图5 某租赁公司行业组合层面物理风险热图评估（示例）|《中国金融租赁公司气候物理风险管理工具》第五，开展特定资产/资产类型的物理风险深化分析。在绘制行业组合层面物理风险热图的基础上，通过综合考量物理风险贡献较高的行业或子行业、单项物理风险高且资产规模较大或期限较长的关键资产，以及在特定区域高度集中且面临显著或特殊自然灾害风险的资产组合，对重点风险信号和资产类型进行更细颗粒度的分析。该步骤有助于金融机构识别最容易受到冲击的环节，并针对性将风险信号转化为具体的管理行动和风控要求。最后，在条件允许的情况下，开展物理风险的财务影响估算。在金融机构尚不具备复杂损失模型或外部量化工具支持的情况下，可采用专家判断、历史案例参照和业务经验估计等方式，对重点资产或资产类型可能面临的财务影响进行量级判断，比如建立通用的“五步法”财务影响分析框架。第一步，可参考宏观监管情景或机构自建情景输入灾害强度表现指标。第二步，结合历史数据或专家估算评估特定情境下资产的损毁程度。第三步，逐个拆解资产价值、营运天数、供应链和劳动力等致损要素，进行潜在影响梳理。第四步，按照租金覆盖率测算承租企业的财务压力。第五步，将财务压力转化为租赁资产质量恶化或经营性租赁计提减值等风险落脚点。物理风险量化可以从基础评分逐步进阶到情景分析和压力测试。起步阶段以资产所在地的气候灾害风险和行业或资产类型敏感性为基础，对单项资产进行等级式评分，再按照租赁余额、风险敞口或资产账面价值加权汇总，以形成行业、地区和资产组合热图。这一阶段主要用于识别风险分布和集中度，为筛选重点行业、地区及资产提供依据，并不直接估算具体损失金额。随着数据和分析能力积累，可针对重点资产和组合开展情景分析与压力测试，比较基准情景与极端暴雨、超强台风等压力情景下资产损坏、运营中断、承租人现金流和租金覆盖率的变化。进一步则可建立“灾害烈度—物理损坏率—经营影响—财务损失”的量化链条，将结果映射至违约概率、违约损失率、预期信用损失和经营性租赁资产减值，并用于资产配置、风险定价和组合管理。量化深度应与机构的风险暴露、数据基础和管理需求相匹配，也可通过与保险、再保险及专业机构合作逐步引入高精度巨灾模型。完成物理风险评估后，金融机构应持续关注三类变化：重点行业、地区和资产类型的余额及集中度；主要灾害风险水平与高风险资产得分；防灾措施、保险覆盖、运维和应急准备的落实情况。相关指标可直接嵌入现有组合分析、风险偏好和管理层汇报流程。监测频率应与风险性质相匹配。组合风险可按季度或年度更新；高风险或快速变化的行业、地区和资产可提高频率；极端天气事件发生后，则启动专项核查和按需汇报，及时评估资产运营、现金流和风险暴露变化。由此将一次性风险评估热图转化为持续更新的管理工具。
物理风险管理最终要转化为业务行动，即租前尽调识别资产位置、灾害暴露和基础防灾安排；信用评估和审批将风险分层转化为附加条件、缓释措施或升级要求；租后管理则结合气象预警和事件触发机制，对高风险资产持续监测。起步阶段无需大规模改造风险管理系统。可在尽调表中增加少量字段，包括资产地址或GPS坐标、资产类型、历史受灾和停产情况、防灾设施、备用电源、业务连续性计划及保险覆盖，为风险分层和租后监测提供基础。
将评分转化为租前、租后行动
风险分析不能仅停留在给资产“打分”，而需结合具体业务和致损机制，解释“气候灾害—资产或经营损失—财务损失”的完整传导链条，并将结果转化为管理层能够理解、业务部门能够执行的行动重点。
同类资产也要进一步细分。例如，集中式与分布式光伏在地理分布、集中度、运维和恢复能力上存在差异。对存量项目，可核查资产韧性、应急预案、现场防护和保险；对增量项目，则可将防风、防洪、防高温等要求纳入租前筛选。工具同时提供数据收集建议表和面向中小微客户的适应性建议清单，支持一线沟通。
以风险分层联动差异化管理
风险分层不是用气候风险替代信用评估，也不意味着简单拒绝高风险地区项目。低风险项目可维持常规流程；中风险项目加强信息核查和缓释措施；高风险项目则根据实际情况采取审批升级、二线复核、附加放款条件或提高租后监测频率，实现风险程度与管理强度相匹配。
从理解风险、纳入全面风险管理，到量化、监测报告和业务流程嵌入，《中国金融租赁公司气候物理风险管理工具》基于“可实施、可嵌入、可演进”的原则，构建了一套分阶段推进的气候物理风险管理路径，有助于机构在气候变化背景下提升风险管理能力并保持稳健经营。作为《中国气候适应投融资机遇报告》的延伸研究成果，工具进一步聚焦金融机构、特别是金融租赁公司的实践问题，通过系统化方法识别和评估资产及行业层面的气候物理风险，并将相关分析结果纳入风险管理与投融资决策流程。物理风险的评估结果和管理要求进而为金融机构识别适应投融资机会、优化资产组合结构以及提升气候风险管理能力提供有力支撑。在全面走向精细化、系统化管理的道路上，未来气候物理风险管理仍需要从以下四个维度突破瓶颈：首先，在政策层面，监管机构可进一步明确气候风险作为传统金融风险“驱动因素”的定位，并强化激励导向，推动金融租赁公司将气候风险纳入既有风险管理体系。在信息披露层面，金融行业可以通过优秀示范案例，逐步统一披露范式，推动气候风险相关信息披露从自愿走向规范化并逐步与国际接轨。在行业发展层面，需要强化基础能力建设，通过加强培训、促进行业交流以及积极引入外部专业智库和数据库资源来弥补短板，并在行业层面推广统一或标准化的方法学框架，以切实降低单一机构的实施成本，提升全行业气候风险管理的整体基线水平。在机构实践层面，金融机构的物理风险评估需逐渐向精细化演进，在条件成熟时探索更复杂的情景分析，并将物理风险因素纳入系统性的风险计量体系。此外，金融机构需要从被动风险防范走向主动机遇识别，逐步构建起风险管理与业务可持续发展协同的韧性金融生态。
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