煤价稳中有跌
本周煤价前半周平稳后半周下跌：周初产地安监仍存约束，供给端保持偏紧，煤价维持高位僵持，市场观望情绪浓厚。中后期下游用电负荷回落，电厂以消耗长协及自有库存为主，市场煤采购明显收缩，需求转弱带动成交走淡。港口5000卡煤率先下调报价，带动现货重心下移，贸易商出货压力加大，部分资源主动让利促成交。产地虽有供应支撑，但下游采购意愿不足，价格跟随港口走弱，整体呈现供给有支撑、需求走弱的博弈格局。
诱因：供给偏紧，需求转弱
亮点：5000卡带头下跌
一、煤炭信息方面
（一）煤炭信息
目前本周实际市场煤价：北方港5500--860报价（-5）5000--770报价（-5）；4500--680（-5），江内5500--915（-5）；5000-830（-5）
北方港5500价格--与纯年度差价701（+159）；5000--纯年度637（+133）；4500--纯年度574（+106）
（二）第一轮煤价2025年12月25日，5500从690元/吨上升至2026年1月15日，涨了10元/吨；5000从590元/吨上升至2026年1月15日，涨了25元/吨；4500从490元/吨上升至2026年1月15日，涨了35元/吨。
（三）第二轮煤价2026年1月16日，5500从700元/吨下跌至2026年1月22日，跌了10元/吨；5000从615元/吨下跌至2026年1月22日，跌了10元/吨；4500从525元/吨下跌至2026年1月22日，跌了10元/吨。
（四）第三轮煤价2026年1月23日，5500从690元/吨上升至2026年3月3日，上升65元/吨；5000从605元/吨上升至2026年3月3日，上升75元/吨；4500从515元/吨上升至2026年3月3日，上升75元/吨。
（五）第四轮煤价2026年3月4日，5500从755元/吨下跌至2026年3月19日，跌了20元/吨；5000从680元/吨下跌至2026年3月19日，跌了30元/吨；4500从590元/吨下跌至2026年3月19日，跌了30元/吨。
（六）第五轮煤价2026年3月20日，5500从735元/吨上升至2026年6月18日，上升130元/吨；5000从650元/吨上升至2026年6月18日，上升125元/吨；4500从560元/吨上升至2026年6月18日，上升115元/吨。
（七）第六轮煤价2026年6月19日，5500从865元/吨下跌至2026年7月9日，跌了65元/吨；5000从775元/吨下跌至2026年7月9日，跌了65元/吨；4500从675元/吨下跌至2026年7月9日，跌了60元/吨。
（八）第七轮煤价2026年7月10日，5500从800元/吨上升至2026年8月19日，上升65元/吨；5000从710元/吨上升至2026年8月19日，上升65元/吨；4500从615元/吨上升至2026年8月19日，上升70元/吨。
（九）第八轮煤价2026年8月20日，5500从865元/吨下跌至2026年8月20日，跌了5元/吨；5000从775元/吨下跌至2026年8月20日，跌了5元/吨；4500从685元/吨下跌至2026年8月20日，跌了5元/吨。
（十）江苏7大电库存：本期库存1106.53万吨，与上周相比上涨8.84万吨；日耗46.5万吨，与上周比上涨4.15万吨，可用天数为23.8天，与上周相比下跌2.12天.其中可用天数：华能23天；华电21天；国家能源21天；大唐32天；国电投21天；华润30天；国信26天。
（十一）江内库存：本周1193.6万吨，与上周同期相比下跌3.2万吨，比去年少了193.6万吨。本周江内库存下跌，主要是沿江电厂刚需持续消耗，长协煤稳定到厂，加快港存流转。北方下水发运有所收缩，抵港到货量不及出库消耗水平，带动库存小幅去化。当前江内整体库存水平显著低于去年同期，保供缓冲空间有限。市场煤采购较为谨慎，贸易商多以随用随采为主，投机补库意愿不强。后续持续关注北方下水调进、沿江电厂日耗变化，判断库存后续走向。
2、截止8月20日数据
电厂库存高去年江苏电厂是1035.82万吨；今年是1106.53万吨；+70.71万吨.
5500价格去年是700元/吨；今年是860元/吨；+160元/吨
北方港库存去年同时是2485.9万吨，今年同时是2727.5万吨；+241.6吨。
规上工业电力生产基本平稳。7月份，规上工业发电量9439亿千瓦时，同比略降0.1%；日均发电304.5亿千瓦时。1—7月份，规上工业发电量56985亿千瓦时，同比增长3.0%。
分品种看，7月份，规上工业火电由增转降，水电增速加快，核电、太阳能发电增速放缓，风电由降转增。其中，规上工业火电同比下降3.5%，6月份为增长0.5%；规上工业水电增长6.7%，增速加快1.9个百分点；规上工业核电增长6.6%，增速放缓1.9个百分点；规上工业风电增长4.5%，6月份为下降5.6%；规上工业太阳能发电增长5.6%，增速放缓8.6个百分点。
海关总署数据显示，2026年7月全国进口煤炭4272.81万吨，同比增长19.99%，环比下降0.12%。1至7月累计进口煤炭26810.87万吨，同比增长4.26%。
（二）目前煤价波动原因：
1、天气：
8月下旬全国天气呈北雨南热格局。江南、江淮、江汉仍有阶段性高温，局部35‑37℃，支撑南方用电负荷；华北、黄淮、西北多分散降雨，局地短时强降水，对煤矿生产、道路运输形成阶段性扰动。华南需要关注热带系统发展，若生成台风，会造成沿海港口封航，影响北方煤炭下运。整体高温较8月上旬有所减弱，电厂日耗逐步从峰值回落。降雨、台风是本周主要扰动因素，重点关注港口通航、产地产运影响。
末伏：8月14日-8月23日（10天）“超长伏”则是指今年的三伏天时间跨度较长。
2.政策：
3、坑口：安监趋严，价涨分化
坑口安监趋严，价涨分化。主产区安监执行严格，叠加湖南煤矿事故催化，市场看涨情绪升温，化工、冶金终端刚需维持较好，高卡煤出货顺畅，部分煤矿上调价格10‑20元/吨。但持续涨价之后，站台贸易商对高价煤接受度下滑，中低卡煤涨势放缓，少数高价矿出货转弱出现回调。短期供应端支撑仍存，下跌压力有限，后续重点跟踪安监执行力度、下游采购节奏变化，观察供需博弈走向。
4.电厂：日耗回落，按需补库
电厂日耗回落，坚持按需补库。随着高温逐步消退，沿海电厂日耗从高位缓慢回落，长协煤保障力度充足，主要依靠长协保供，市场煤采购保持克制。多数电厂维持安全库存，不做大规模超前补库，对高价现货接受度低，压价拿货居多。江内库存维持相对高位，可支配库存尚可，采购以刚需为主。后期重点关注气温变化带来的日耗波动，以及非电挤占电煤资源的影响。
5.港口：报价坚挺，成交清淡
港口报价坚挺，成交趋于清淡。北港市场整体僵持运行，上游货主报价高位坚挺，但下游对高价资源抵触明显，实际成交偏少。铁路运费优惠带动发运积极性，港口库存小幅累积，压制涨价动能；但主产区供应偏紧，市场货盘发运倒挂，现货成本支撑较强，低价货源稀缺。多空力量相互制衡，行情缺乏明确方向，短期以横盘震荡为主，需关注下游补库及调入调出变化。
大泰线8月份天窗安排：4、7、11、14、18、21、25、28日，周二、五的4:10-6:40天窗。
6.贸易商：心态分化，操作谨慎
贸易商心态分化，操作整体谨慎。产地煤价持续上行，采购成本抬升，部分站台贸易商对高价煤观望，选择性采购性价比相对较好的高卡煤，中低卡煤拿货意愿偏弱。港口贸易商手握货源挺价意愿较强，但下游接货不足，出货节奏放缓，不敢轻易追高补库。部分贸易商以销定采，控制库存规模，规避价格回调风险，市场投机性补库行为较少，多按需周转为主。
7.进口煤：外盘坚挺，成交僵持
进口煤外盘坚挺，成交陷入僵持。国际市场报价持续走高，印尼CV3800煤报价约69美金/吨，贸易商还价与卖方报价存在1‑2美金价差。内外煤价差收缩，进口煤价格优势不断缩小，国内终端采购意愿偏弱，招标数量不多。进口商拿货成本抬升，拿货趋于谨慎，市场交投冷清。后续需跟踪外盘波动、汇率变化以及国内电厂、化工企业的进口采购释放情况。
8.化工用煤：
化工用煤刚需韧性较强，对坑口煤形成有力支撑。当前化工、冶金企业开工维持中等偏上水平，原料煤补库持续，高卡煤、部分化工专用煤出货较好。但煤价持续走高后，部分企业成本压力加大，对高价煤抵触情绪上升，采购节奏放缓，优先长协资源，市场煤按需拿货。化工企业不会大规模停产，但追涨意愿明显减弱。化工用煤是产地重要支撑力量，若后续煤价继续上行，不排除部分装置降负，进而压制煤价上涨空间。
9.其他影响因素：
本周市场核心变量集中在安监、天气、内外价差。主产地安全事故之后安监升级是当前主要利多，直接约束产地产能释放；台风、强降雨会扰动港口装卸、船舶周转以及产地煤炭外运。进口煤内外价差持续倒挂，进口补充量有限。下游方面，化工冶金刚需韧性尚可，但高价接受度下降。宏观层面无强刺激，终端以按需采购为主。需警惕煤价持续高位后，下游亏损倒逼减产，进而反向压制煤价，密切跟踪各环节库存变化。
10.综合来看：
（1）中性因素
①《电力中长期市场基本规则》通知，完善电力交易机制，对煤价无直接单边影响
②光伏集中检修，短期新能源出力波动，影响有限
③8月实施《生态环境法典》，约束高耗能行业，影响偏中长期
④碳排放权交易收费相关通知，侧重成本端中长期传导，短期扰动不大
（2）利多因素
①厄尔尼诺，极端高温推高用电负荷
②矿山防汛安全通知，安监加严，约束煤矿产能释放
③迎峰度夏保电保煤，电煤保供需求刚性
④高温天气，用电负荷维持高位
⑤霍尔木兹海峡航运不稳，进口煤存在扰动风险
⑥高端制造业扩张，带动工业用电用煤需求
⑦IDC智算中心持续耗电，抬高电力基础负荷
（3）利空因素
①高温逐步消退，电厂日耗从高位回落
②下游对高煤价接受度下降，市场煤成交偏弱
③港口库存小幅累积，现货货源供给宽松
④地产、基建开工一般，冶金水泥用煤需求增量不足
⑤进口煤内外价差修复，存在补充供应预期
⑥市场观望情绪浓厚，终端主动补库意愿不强
（4）结论
8月下旬煤价整体维持高位震荡，涨跌空间有限。供应端，主产区安监持续从严，部分煤矿生产受限，整体增量有限，对坑口价格形成底部支撑；但前期连续涨价后，下游承受能力减弱，化工、冶金采购逐步理性。需求端，高温退却，电厂日耗震荡下行，市场煤采购意愿不强，港口成交难以放量。进口煤成本高企，难以形成有效替代。综合来看，产地高卡煤仍有韧性，中低卡煤承压，港口缺乏向上驱动，短期难有大幅涨跌，以区间震荡为主，重点关注安监扰动、下游补库节奏。
二、航运信息
（一）本周封航情况：
秦皇岛：0小时00分
曹妃甸：0小时00分
京唐：0小时00分
黄骅：0小时00分
（二）海运、内贸等价格：
1、BDI报2776较上周下跌270点。下跌达8.86%。本轮本轮下行核心源于国内钢铁行业进入传统淡季，终端钢材消费走弱，钢厂盈利承压，铁矿石远洋采购节奏放缓，海岬型船租船需求快速回落，成为指数主要拖累。前期阶段性补库行情消退，远洋可用运力有所释放，货盘减少与运力宽松形成供需错配。叠加煤炭外贸转运需求不及预期，大型船运价大幅回调，带动BDI出现周度大幅回落，短期干散货市场景气明显降温。
2、内贸价格：
较上周下跌10元（本周最高45，最低35元/吨，目前35元/吨），滞期费6.5元/吨1-1.2天。
货盘大幅收缩：迎峰度夏后期，南方高温消退，电厂日耗回落，长协煤足额兑现，终端抵触高价市场煤，现货订船货盘明显减少，市场拉运需求走弱。
运力相对宽松：前期台风扰动消退，北方港口通航恢复，抛锚船舶全部释放，市场可用船变多，形成船多货少格局，船东主动降价揽货。
煤市滞涨压制采购：港口煤价高位僵持、成交清淡，贸易商不敢大量囤货，以销定采，主动减少远期订舱，南下市场煤流转量下降。
无天气扰动利好：暂无台风、大风封航，没有短期运力收缩刺激，缺少运价向上驱动，货少船多直接带动运价快速下探。
造成8月19日运价大幅下跌，主流从45元/吨降至35元/
3、江运费方面：
江运费整体震荡偏弱。迎峰度夏后期，沿江电厂日耗逐步回落，电煤运输货盘有所减少。北港到长江各港货源供给尚可，沿江运力相对充足，缺少货盘集中释放的强驱动。若遭遇台风，北方港口封航会短暂推高运价，台风过后运价快速回归。江内终端采购多以长协为主，市场煤流转量有限，对运价拉动不足。整体看江运费难有大幅上行，以小幅波动为主，重点观察江内补库带来的货盘集中释放。
4、运河运价分析
运河运价窄幅震荡运行。运河通行整体顺畅，航道通航条件正常，船舶周转效率尚可。北方产地发运量维持中位，南下煤炭货盘环比有所回落，货盘释放节奏平稳，没有集中抢运现象。下游市场对高价煤较为谨慎，市场煤流转不及旺季前期，对运河运价拉动有限。短期若无大规模抢运或航道管制，运价缺乏上行基础；若出现短时集中补库，会带来小幅脉冲上涨，整体以区间波动为主。
综合分析：
内贸海运价或震荡偏弱运行。迎峰度夏进入尾声，电厂日耗回落，市场煤货盘释放有所收缩，下游采购积极性下降，压制运价上行空间。北方港口发运受铁路政策利好，集港货源维持一定规模，船舶供给相对宽松。若没有台风封航扰动，市场缺少强利好驱动；若出现短时大风、台风天气，港口短暂封航会带来运价脉冲式反弹，但持续性不强。整体看，主力航线运价重心小幅下移，以短期脉冲、中期回落为主，重点跟踪天气扰动、下游补库带来的货盘变化。
