《从0读财报》
03 认识财报框架
0130 秒判断财报是否"合格"
打开《茅台 2024 年年报》后，先什么都不看，撇开第 1 页封面，翻到第 2 页【重要提示】。
找到会计师事务所给出的审计意见，比如茅台这里写的是：
"天健会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告"
重点在于这 7 个字：标准无保留意见。
这里我们稍微展开一下。
理论上来说，会计师事务所，应该是跟谁一伙的？
当然应该是跟我们一伙的，替我们投资者查账的。
但是，一个特别矛盾的现实是：会计师事务所，拿的是谁的钱啊？
是上市公司的钱。
说得难听一点，他们是靠上市公司养着的。
正如罗老师所说：
"一个被包养的人，有资格谈什么客观、独立、第三方吗？"
我也表示怀疑。
所以，我们可以非常合理地推断：会计事务所，不可能做到 100% 诚实。
但是呢，也不至于就跟上市公司彻底穿一条裤子。毕竟，他们也要脸，也要考虑自己的声誉。更要考虑，万一事情败露了，是要负法律责任的。
所以，即使有配合公司的地方，但一般来说，也不会太过分，除非对方给的实在太多了。
比如当年震惊世界的安然事件，曾经"五大"之一的百年老店安达信，和安然同流合污，帮着造假。最终，安然破产了，安达信也解散了。从此，五大就只剩四大了。
总的来说，除了个别要钱不要命的，绝大多数情况下，会计师事务所处在一个中间状态：既做不到 100% 的独立客观，但也不敢太出格。
我们回到审计意见。
审计意见一共有几种呢？
有 5 种：
1. 标准无保留意见——没发现重大问题，应该可信。
2. 带有解释性说明的无保留意见——有疑点，我已经标出来了，后面不关我事。
3. 保留意见——没有暗示，纯明示，假的。
4. 否定意见——全是假的，没一句真话，标点符号都是假的。
5. 无法表示意见——这账烂到没法看，我 TM 都无语了……
有且只有【标准无保留意见】这一种，
才是合格的，才有往下看的价值。
其它四种，一律按照垃圾处理。
就像前面说的，会计事务所，它是拿了钱的，这样都不愿意给一个及格分，那实际情况得烂成什么样？对吧？
所以，拿到任何一份年报，第一件事儿，就是先看审计意见。
是【标准无保留意见】，就继续看；
不是，就赶紧叉掉，让它有多远滚多远，多看一眼都是浪费时间。
如果在【重要提示】里，没有找到审计意见的话（看会计师习惯。比如我手头现有的格力和五粮液的年报，重要提示里就没写），直接Ctrl+F 搜索"审计意见"，你会在【第十节 财务报告】里找到它。其他地方可以不写，这里必须写。
你会看到这样一句话：
"我们认为……公允反映了……"
这段话最重要的就是这 5 个字——"公允反映了"。
它就等同于【标准无保留意见】。
好，确认合格了，那我们就可以继续往下了。
我们先不要一头扎到具体科目上，而是先从整体上把握下财报的"骨架"，知道它的大体框架结构是什么样的。然后，再去看细节。
02财报的骨架
我们回到财报第一页，然后往下翻。
排在最前面的是【重要提示】，然后是【目录】，再然后就是根据目录展开的各个小节：
茅台这里一共十节，我们先迅速过一遍。
不求甚解，大概知道是什么意思就可以了。
第一节 释义
字面意思，解释含义。解释年报中的简称或者缩写之类的，粗略扫一眼就行，不重要。
第二节 公司简介和主要财务指标
【公司简介】：就是一些基本信息，没什么看头。
稍微有点用的，可能就是董秘（董事会秘书）以及证券事务代表的联系方式了。有问题可以直接问，但会不会回你就不一定了。
如果是第一次接触新公司的话，也是粗略看一眼就可以了，以后基本就不用再看了。
【主要财务指标】：是【第十节 财务报告】的缩略版，汇总了一些比较重要的财务指标。
如果你对这家公司已经很熟，可以快速瞥一眼关键数据，有个大概印象，是好还是烂。
反之，如果你对公司不熟的话，那就别看了，反正也看不懂。还是慢慢去啃【第十节 财务报告】吧。
★ 第三节 管理层讨论与分析
这一节，极其重要。上个视频刚提过，这是巴菲特最想看的内容之一——简单说，就是管理层写的"年终总结"——今年生意怎么样，行业形势如何，以及接下来可能会发生什么等等。
这一节是必读的，后面我们再详细展开。
第四节 公司治理
这部分，绝大多数都是官方套话。但有一样东西很有价值：人员数据。
毕竟，公司是由人来经营的。通过人员信息，一定程度上，就可以佐证一些公司的实际情况。
比如我们看这个专业分类：
如果一家公司，老板天天喊："我们要全力搞技术创新"。结果我们一翻员工构成，研发人员占比一年比一年低，还远低于同行。那你就知道，他根本就是玩假的，明显是吹牛嘛。
再比如，我们可以通过员工数量变化，来判断公司是在扩张还是收缩。
我统计下茅台最近 10 年的总员工数，以及生产员工数。
可以很明显地看到，茅台是一直在扩产的。
一般来说，员工的变化，会早于业绩变化。茅台一直是不愁卖的，当它不断在扩产时，那我们就可以非常合理地预判，它的营收会增加。
所以，我们看人的变化，可以辅助判断很多事情。
第五节 环境与社会责任
这个怎么说呢，说它不重要吧，有点政治不正确，但它对判断公司价值确实没什么用。只要不违法违规，就行了。一带而过甚至不看都可以。
★ 第六节 重要事项
都说了是重要事项，那就肯定要看。仔细过一遍，看看有没有出乎你意料的内容，会不会影响到你对公司的价值判断。
第七节 股份变动及股东情况
一般来说，不重要。股东进进出出，不改变公司本身的价值。
很多炒股的人特别爱盯这个，什么国家队进了 / 撤了、哪个大佬加仓 / 减仓了，好像是多么天大的事儿一样。
本质上还是不自信，想找个权威站台，玩的还是情绪博弈，和公司本身价值没关系。
当然，也有例外。
当股权变动，可能改变公司控制权，改变公司价值的时候，那就有关系了。
比如教科书级别的案例，就是大概 10 年前的"宝万之争"—— 宝能系要拿下万科的控制权。那场争夺战，可谓是闹得满城风雨，地动山摇。
如果宝能真的成功拿下了万科，就可能会改变万科的经营策略，改变万科的价值。
当然，我这里说的改变，是中性的。可能好，也可能坏，谁知道呢。
所以，除非出现这种可能"改朝换代"、改变公司价值的特殊情况，才需要关注下。否则，是不需要关注股东变化的。
当然，完全是出于好奇，我可能也会扫一眼前十大股东都是哪些。
第八节 / 第九节 优先股 / 债券相关情况
就是字面意思，介绍优先股以及债券。有就看，没有就跳过。
★ 第十节 财务报告
这是整份年报的绝对核心，重中之重。
核心中的核心，就是常说的"4 表 1 注"：
· 资产负债表
· 利润表
· 现金流量表
· 所有者权益变动表
· 附注
你现在先不用管是什么意思，后面我们会一张表一张表拆开来讲。
好了，以上就是财报的基本骨架介绍。
总的来说，真正重要的有四节：
第三节 管理层讨论与分析
第四节 公司治理
第六节 重要事项
第十节 财务报告
其他的，基本就是可看可不看。
整体骨架有了，接下来，我们就要往细节里走了。
下一节，我们就回到财报一开头的【重要提示】，把它的内容迅速过一遍。
· 未完待续 ·
