（数据截至2026-08-19）
库存：全球库消比12.89%为近十年最低，但呈"产地高（马棕262.8万吨）、美国紧（NOPA豆油13.6亿磅五连降）、进口国补库（印度202万吨、中国240-279万吨双口径）"的地理错配；国内豆油累库、棕榈油同比+40%、菜油偏紧（仓单：豆油0手、棕榈油738手、菜油1444手）
政策：印尼B50已于7月1日落地、美国RFS终版为史上最高（证伪"46-48亿加仑"传闻），2026H2生柴新增需求约430万吨首次超过供给增量
价差：豆棕01价差-1297元/吨历史极值倒挂，菜油领涨（8/19收10568元、现货升水369.5元），历史价差框架失效
行情：8/18 BMD收4860林吉特创20个月新高、8/19豆油主连8747元（+1.19%）；Brent升至91美元，能源溢价重新走扩
展望：基准情形"棕紧豆松"延续；强厄尔尼诺（>90%概率）为2027年最大不对称风险，9-11月为验证窗口
