8月18日发布的小米第二季度财报，已经让雷军感到压力很大。
这份成绩单的数据很不理想。整个第二季度小米实现营收1089.22亿，比去年同期下降了6.1%；调整后净利润为62.19亿，同比下降了42.6%。和去年同期1159.56亿的营收、108.31亿的净利润相比，差距一目了然。
手机业务成了拖累公司业绩的主要部分。第二季度小米手机全球出货量为3120万台，比去年同期减少了接近1100万台，下降了26.5%。尽管产品的均价已经提高到了1351元，并且创下了新的历史纪录，高端化战略也取得了一定的效果，但是由于存储芯片价格上涨以及一些促销活动的影响，导致了手机业务毛利率下降。财报表明，智能手机业务毛利率同比下降了，通过产品提价也只能部分抵消销量减少给公司带来的收入损失。
智能电动汽车是亮点之一，但是数据细节要更加准确一些。第二季度小米汽车交付了104,199辆，毛利率为19.2%，虽然略低于“保持在20%以上”的说法，但是已经处于行业较高的水平，并且单车亏损也在不断缩小。但是挑战仍然很大，公司定下的全年交付目标是五十五万辆，上半年已经完成了一十八万五千多辆的交付量，这就意味着下半年每个月需要交付超过六万辆，大部分的压力都集中在九月份即将推出的那款车型上。
IoT和生活消费产品的业务规模还在继续扩大。到第二季度末，小米AIoT平台连接的设备数（不包括手机、平板和笔记本）已经达到了11.61亿台，同比增长了17.4%。但是该业务的收入比去年同期下降了19.2%，为313亿。主要是受到618大促期间的大规模让利影响，利润空间被压缩，再加上一些品类的需求不旺，出现“增量不增收”的情况。
但是互联网服务板块仍然比较稳健，收入和用户数量都得到了增长，给公司带来了稳定的现金流，成为本季度为数不多的盈利板块之一。但是该业务量还不足以抵消手机和IoT业务下滑的影响。
从整体上看，小米目前的状况已经很清楚了：传统的手机业务增长缓慢，利润也在收缩；汽车业务还在投入爬坡期，需要持续烧钱；人工智能等前沿领域也需要长期的资金投入。核心业务盈利下降，新的业务还没有能够稳定地反哺，两者之间在资金和资源上存在缺口，只能依靠公司自己坚持下去。
对于未来的走向，市场上的看法不一。在财报发布之前，高盛等一些机构曾预计第二季度会是业绩“比较差”的低谷。但是财报公布之后，更多的分析师转而变得乐观起来，认为由于存储芯片涨价趋势有所缓解、新车型推出以及海外市场扩张等因素，从第三季度开始公司的业绩将逐季回升。但是全球智能手机市场的增长已经临近上限，这是小米无法回避的一个长期问题。被寄予厚望的人车家全生态第二条增长曲线目前还处在投入和产出交替的阵痛期，短期内还不能完全承接起手机业务留下的空缺。
一份财报只是一段时间内的结果，对于雷军和小米而言，这只是它们长期考验的开始。稳定住手机的基本盘的同时，让汽车、IoT等新的发动机尽快产生盈利，就是管理层今后两年内最为重要的问题。
